Capital de risco corporativo - Corporate venture capital

Capital de risco corporativo (CVC) é o investimento de fundos corporativos diretamente em empresas iniciantes externas . O CVC é definido pelo Dicionário de Negócios como a "prática em que uma grande empresa adquire uma participação acionária em uma empresa pequena, mas inovadora ou especializada, para a qual também pode fornecer experiência em gerenciamento e marketing; o objetivo é obter uma vantagem competitiva específica ." Exemplos de CVCs incluem GV e Intel Capital .

A definição de CVC geralmente se torna mais clara ao explicar o que não é. Não é considerado CVC o investimento realizado por meio de fundo externo administrado por terceiro, ainda que o veículo de investimento seja financiado por uma única empresa investidora. Mais importante ainda, CVC não é sinônimo de capital de risco (VC); em vez disso, é um subconjunto específico de capital de risco.

Em essência, Corporate Venturing é sobre o estabelecimento de colaborações estruturais com empreendimentos externos ou partes para impulsionar o crescimento mútuo. Esses empreendimentos externos são startups (empresas em estágio inicial) ou empresas de expansão (empresas que encontraram o produto / mercado adequado ) que vêm de fora da organização. Devido à sua natureza híbrida envolvendo elementos de rigidez corporativa e cultura de inicialização, gerenciar uma unidade de CVC bem-sucedida é uma tarefa difícil que envolve uma série de obstáculos e muitas vezes falha em entregar os resultados esperados.

Objetivos

Como Henry Chesbrough , professor da Haas School of Business da UC Berkeley , explica em seu artigo "Fazendo sentido do capital de risco corporativo", o CVC tem duas marcas: (1) seu objetivo; e (2) o grau em que as operações da empresa iniciante e investidora estão conectadas. O CVC é diferente do VC privado, pois geralmente se esforça para promover os objetivos estratégicos e financeiros. Os investimentos estrategicamente orientados na CVC são feitos principalmente para aumentar, direta ou indiretamente, as vendas e os lucros dos negócios da empresa estabelecida. Uma empresa bem estabelecida que faz um investimento estratégico em CVC busca identificar e explorar sinergias entre ela e o novo empreendimento. O objetivo é explorar o potencial de crescimento adicional dentro da empresa-mãe. Por exemplo, as firmas de investimento podem querer obter uma janela em novas tecnologias, entrar em novos mercados, identificar alvos de aquisição e / ou acessar novos recursos.

Os investimentos em CVC orientados financeiramente são aqueles em que as empresas-mãe procuram alavancagem nos retornos. O potencial total de alavancagem é freqüentemente alcançado por meio de saídas, como oferta pública inicial (IPO) ou vendas de participações a terceiros. O objetivo é explorar a receita e o lucro independentes do próprio novo empreendimento. Especificamente para a CVC, a controladora busca ter um desempenho tão bom quanto se não melhor do que os investidores privados de VC, daí a motivação para manter seus esforços de VC "internos". A divisão CVC frequentemente acredita ter uma vantagem competitiva sobre as empresas privadas de capital de risco devido ao que considera um conhecimento superior de mercados e tecnologias, seu forte balanço patrimonial e sua capacidade de ser um investidor paciente. Chesbrough destaca que a marca de uma empresa pode sinalizar a qualidade do start-up para outros investidores e clientes em potencial; isso pode resultar em recompensas para o investidor inicial. Ele dá o exemplo da Dell Ventures, a divisão interna de VC da Dell Computer, que fez vários investimentos na Internet com a expectativa de obter retornos favoráveis. Embora a Dell esperasse que o capital inicial ajudasse seu próprio negócio a crescer, a principal motivação para os investimentos foi a oportunidade de obter altos retornos financeiros.

Alcançar objetivos estratégicos não é necessariamente contrário aos objetivos financeiros. Como a literatura demonstra, ambos os objetivos podem andar de mãos dadas e oferecer motivações complementares. No longo prazo, todos os investimentos estratégicos produzem valor financeiro agregado. Isso não quer dizer que, ocasionalmente, a concordância de curto prazo entre os objetivos financeiros e estratégicos possa ser questionável. Por exemplo, um forte foco em alcançar objetivos financeiros de curto prazo pode ter um impacto contraproducente na capacidade de alcançar objetivos estratégicos de longo prazo, o que por sua vez reduziria os retornos financeiros de longo prazo. Em vez desse dilema, as empresas-mãe primeiro analisam as propostas de risco para os fundamentos estratégicos. Então, quando uma proposta de investimento se ajusta aos objetivos estratégicos, as empresas corporativas a analisam de acordo com os padrões de investimento financeiro, usando métodos análogos aos capitalistas de risco independentes.

Um estudo empírico recente examinou o grau em que as empresas estabelecidas europeias enfatizam os objetivos estratégicos e financeiros. Os resultados mostram que 54% das empresas-mãe europeias investem principalmente por razões estratégicas, mas com preocupações financeiras, 33% investem principalmente por razões financeiras com questões estratégicas e 13% investem puramente financeiras. Nenhum investe apenas por motivos estratégicos. Em comparação com um estudo americano, os resultados mostram diferenças significativas nos estilos de investimento. Na verdade, 50% das empresas-mãe dos Estados Unidos investem principalmente em questões estratégicas com questões financeiras, 20% em questões financeiras com questões estratégicas, 15% puramente financeiras e 15% puramente estratégicas. Como regra, as empresas estabelecidas, sejam europeias ou americanas, investem principalmente por razões estratégicas.

A segunda marca dos investimentos corporativos de VC é a extensão em que as empresas na carteira de investimentos estão vinculadas às atuais habilidades operacionais da empresa investidora. Por exemplo, uma start-up com fortes vínculos com a empresa investidora pode fazer uso das fábricas, canais de distribuição, tecnologia ou marca dessa empresa. Ele pode adotar as práticas de negócios da empresa investidora para construir, vender ou prestar serviços de manutenção a seus produtos. Um empreendimento externo pode oferecer à empresa investidora uma oportunidade de construir capacidades novas e diferentes - aquelas que podem ameaçar a viabilidade das capacidades corporativas atuais. Armazenar esses recursos em uma entidade legal separada pode isolá-los dos esforços internos para miná-los. Se o empreendimento e seus processos se saírem bem, a corporação pode então avaliar se e como adaptar seus próprios processos para serem mais semelhantes aos da start-up. Embora isso aconteça muito menos do que normalmente se pensa, a controladora da CVC pode tentar adquirir o novo empreendimento.

(1969 ~ 99) 20 Maiores empresas de empreendimentos (de Dushnitsky, 2006) 1. Intel 2. Cisco 3. Microsoft 4. Comdisco 5. Dell 6. MCIworld.com 7. AOL 8. Motorola 9. Sony 10. Qualcomm 11. Safeguard 12. Sun Micro 13. J&J 14. Global-Tech 15. Yahoo 16. Xerox 17. Compaq 18. Citigroup 19. Ford Motor 20. Comcast

Investimento e Financiamento

Tipos de investimento

Ao combinar as duas dimensões do investimento da CVC - objetivos estratégicos e financeiros - quatro motivações e estratégias de investimento distintas podem ser delineadas.

A. Condução de Investimentos A condução de investimentos é buscada pelos CVCs para o alinhamento estratégico que está intimamente ligado entre as operações da empresa de investimento e a empresa iniciante na qual está sendo investido. O objetivo desta opção de investimento é avançar a estratégia do negócio atual. O CVC procura áreas-chave de crescimento dentro das empresas iniciantes e, em seguida, espera combiná-las com as iniciativas da empresa. O investimento e o alinhamento apropriadamente selecionados podem beneficiar a empresa investidora ao promover a estratégia corporativa . Por outro lado, isso pode resultar em falha. Os investimentos estreitamente vinculados basicamente se inserem na estratégia atual em vigor. Isso não seria útil para lidar com estratégias já existentes em vigor ou para encontrar novas quando a empresa investidora precisa atualizar processos ao tentar acompanhar um ambiente em mudança. Portanto, se os CVCs buscam “transcender as estratégias e processos atuais”, eles precisam buscar outras estratégias de investimento.

B. Investimentos que permitem investimentos também são feitos para fins estratégicos, mas, neste caso, eles não estão intimamente ligados às operações da empresa de investimento. O processo de pensamento é que um vínculo estreito não é necessário para que um investimento bem-sucedido ajude a empresa que investe a ter sucesso. Embora isso possa parecer contra-intuitivo, a ideia é aproveitar as vantagens de produtos complementares . Investimentos viabilizadores complementam a estratégia do negócio atual. Idealmente, a popularidade dos investimentos ajudará a criar demanda para os produtos da empresa investidora, estimulando a indústria na qual os produtos são usados. Os limites para permitir investimentos são que eles só terão sucesso se “capturarem uma parte substancial do crescimento do mercado que eles estimulam”.

C. Investimentos emergentes Embora os investimentos emergentes não promovam as estratégias atuais, eles estão intimamente ligados às operações da empresa investidora. Se o ambiente de negócios ou a estratégia da empresa mudar, o investimento pode se tornar estrategicamente valioso. Esse projeto ajuda a criar uma espécie de estratégia de opções independente de retornos financeiros. Os investimentos emergentes permitem que as empresas que investem explorem novos mercados inexplorados nos quais não conseguem entrar devido ao seu foco nos mercados atuais que atendem. Os produtos de investimento podem ser vendidos em novos mercados para ajudar a reunir informações vitais que não poderiam ser obtidas de outra forma. Se as informações parecerem promissoras, a empresa pode procurar mudar para essa nova direção. Os investimentos emergentes são feitos inicialmente para obter ganhos financeiros, mas também podem resultar em ganhos estratégicos. Ao contrário, se não se mostrarem importantes para a estratégia da empresa, devem ser deixados intocados para gerar o retorno financeiro possível. Em resumo, os investimentos emergentes exigem “equilíbrio entre disciplina financeira e potencial estratégico”.

D. Investimentos passivos Os investimentos passivos não estão relacionados nem à estratégia da empresa que investe nem às suas operações. Assim, esses investimentos não ajudam a empresa investidora a promover ativamente seu próprio negócio e podem apenas proporcionar retorno financeiro . Essencialmente, os investimentos passivos não são diferentes dos investimentos típicos, cujos retornos financeiros dependem da volatilidade do mercado de private equity. Devido à falta de vantagens estratégicas neste tipo de investimento, os investimentos passivos não são muito práticos ou vantajosos.

Estágios de financiamento

Firmas de capital de risco corporativo fornecem financiamento para empresas iniciantes durante várias fases de desenvolvimento. Cada fase tem seus próprios requisitos de financiamento e os CVCs geralmente indicam o estágio de financiamento necessário e o tipo de investimento que preferem fazer. Os estágios posteriores de financiamento geralmente significam investimentos menos arriscados e, portanto, o investimento nessas empresas normalmente custa mais dinheiro devido às avaliações mais elevadas da empresa ou do produto. O investimento em empresas iniciantes espera fornecer aos CVCs um retorno sobre o investimento dentro de 4 a 7 anos, enquanto os investimentos em empresas estabelecidas são esperados em um período mais curto de 2 a 4 anos.

A. Financiamento em estágio inicial Neste estágio, a empresa iniciante basicamente tem um conceito. O capital é usado para realizar pesquisas de mercado e desenvolvimento de produtos. O financiamento inicial pode ser usado para estabelecer equipes de gerenciamento , pesquisa e desenvolvimento, marketing e gestão de qualidade e comprar equipamentos e recursos adicionais. Uma extensão do financiamento de estágio inicial é o financiamento de primeiro estágio, em que as empresas podem iniciar processos de fabricação e vendas para iniciar o lançamento de um produto.

B. Fundos de capital inicial Esta fase financia empresas em estágio inicial. A startup ainda está moldando seu conceito e a produção e o serviço ainda não estão totalmente desenvolvidos. O dinheiro de investimento pode ser usado neste momento para construir um protótipo funcional . Além disso, os fundos podem ser usados ​​para promover pesquisas de mercado e questões legais, como patentes. As empresas de investimento esperam que 20% das empresas tenham sucesso, passando para a segunda rodada de financiamento. Nesse estágio, muitas vezes a empresa pode ser movida para outra rodada de financiamento ou mesmo uma série de fundos que assumem a gestão do investimento. As empresas investidoras esperam uma alta porcentagem do negócio e geralmente fornecem financiamento em estágios que dependem de a empresa iniciante atingir os marcos definidos. Por exemplo, um capital de risco pode concordar em US $ 5 milhões durante esta fase, mas pode pagar o financiamento em 1/3 parcelas com base nos marcos definidos pela reunião inicial. Finalmente, os CVCs costumam promover ou insistir em executivos específicos para gerenciar a startup neste momento.

C. Financiamento da expansão Segundo estágio: As empresas que já vendem produtos são financiadas neste estágio para ajudar em sua expansão. Um a dez milhões de dólares podem ser fornecidos para ajudar a recrutar mais funcionários para estabelecer funções de engenharia, vendas e marketing. Muitas vezes, as empresas não estão obtendo lucros neste momento e, portanto, os fundos também podem ser usados ​​para cobrir o fluxo de caixa negativo.

O Financiamento de Terceiro Estágio ou Mezanino permite maior expansão da empresa. Isso pode incluir um maior desenvolvimento de gerenciamento, plantas, marketing e, possivelmente, até produtos adicionais. As empresas neste estágio geralmente estão indo muito bem, empatando ou até obtendo lucros.

D. Oferta pública inicial (IPO) Quando uma empresa abre o capital, é chamada de oferta pública inicial. Muitas vezes, esse é o cenário ideal que os CVCs esperam alcançar com um investimento. A empresa startup estoque agora podem ser compradas e vendidas pelo público. É quando uma empresa investidora pode finalmente obter um retorno significativo sobre seu investimento. Por exemplo, suponha que um CVC fosse investir ou comprar 50% de uma startup por $ 5 milhões. Se a startup abrir o capital por US $ 100 milhões, o investimento dos CVCs aumentaria para US $ 50 milhões, ou dez vezes o seu investimento inicial. Geralmente, essa é a última fase em que os CVCs estão envolvidos. Eles procuram vender suas ações para lucrar com o retorno de seus investimentos. Em seguida, procuram reinvestir em novos empreendimentos, começando desde o início para investir em uma nova startup.

E. Fusões e aquisições Devido ao clima econômico atual, os IPOs tornaram-se uma ocorrência mais rara recentemente, fazendo com que as empresas de capital de risco buscassem fusões e aquisições. Este é um cenário mais realista, especialmente quando as empresas iniciantes não procuram funcionar de forma independente. O financiamento de aquisição usa fundos de investimento para adquirir ou comprar outra empresa. Isso pode ser concluído por empresas de capital de risco para alinhar sua inicialização com um produto complementar ou linha de negócios onde as empresas combinadas procuram assimilar suavemente, criando vantagens. As aquisições também podem funcionar na direção oposta, quando uma startup investida é adquirida por outra empresa. Nesse caso, a CVC estaria lucrando com a venda de seu investimento. Usando os ganhos de capital, pode tentar reinvestir em um novo empreendimento. As fusões são semelhantes às aquisições; entretanto, neste caso, uma empresa não está comprando outra. Em vez disso, as duas empresas estão se combinando para compartilhar recursos, processos e tecnologia, que espera alavancar para várias vantagens, como economia de custos, liquidez, posicionamento de mercado e compartilhamento de encargos, como captação de recursos.

Cada CVC individual usa procedimentos específicos e estágios de financiamento que atendem melhor aos seus interesses. As etapas de financiamento apresentadas acima são apenas um formato básico. Os CVCs podem ter mais estágios de financiamento ou até menos. Assim, é importante que as startups entendam que as estratégias de financiamento utilizadas pela CVC com as quais estão trabalhando atendem às suas necessidades.

Processo de financiamento

O processo de financiamento descreve as etapas básicas executadas pelos CVCs, desde o contato inicial com empresas iniciantes em potencial até a primeira rodada de financiamento.

1. Empresas iniciantes em busca de financiamento fazem contato inicial com os CVCs. Os CVCs também podem buscar startups em potencial em busca de financiamento.
2. A equipe de gerenciamento de startups apresenta um plano de negócios ao CVC. Se o plano de negócios revisado gerar interesse, o CVC solicitará à startup mais informações, incluindo uma demonstração do produto . Os investidores também conduzirão suas próprias investigações para investigar e compreender melhor o produto, a tecnologia, o mercado e quaisquer outras questões relacionadas.
3. Se os CVCs estiverem interessados ​​no produto ou serviço proposto para startups, eles procurarão determinar o valor da startup. Eles comunicam essa avaliação à startup, geralmente por meio de um termo de compromisso . Se a startup estiver satisfeita com a oferta, um preço de compra e patrimônio do investidor são acordados. As negociações podem ocorrer durante esta fase de avaliação do investimento.
4. Os consultores jurídicos de ambos os lados concordam com um termo de compromisso finalizado, onde os termos de negócios para o investimento são especificados. Também é estabelecido um período de fechamento, denominado período de bloqueio, durante o qual a empresa iniciante não pode discutir oportunidades de investimento com outros grupos de investimento. Isso indica que uma transação pendente está em processo de conclusão. Assim que a planilha de termos é finalizada, ambos os lados procuram negociar e finalizar os termos de financiamento.
5. As negociações são realizadas entre os assessores jurídicos do CVC e da startup. A equipe jurídica inicial normalmente cria documentos de transação que o conselho do CVC analisa. As negociações continuam até que todas as questões jurídicas e comerciais sejam tratadas. Durante esse tempo, o CVC conduz uma investigação mais completa da empresa startup, entendendo os livros e registros da startup, demonstrações financeiras , desempenho projetado, funcionários e fornecedores e até mesmo sua base de clientes.
6. O fechamento do financiamento é a etapa final. Isso pode ocorrer imediatamente após a assinatura dos contratos definitivos ou após algumas semanas. O tempo adicional pode ser necessário se o CVC precisar de tempo para concluir sua due diligence ou com base nas necessidades financeiras da empresa iniciante.

No setor de saúde

Introdução

Esta seção discute as atividades de capital de risco de provedores de saúde , como Ascension Health , empresas de biotecnologia como a Biogen Idec e empresas farmacêuticas como a GlaxoSmithKline , todas as quais são empresas relacionadas à saúde e têm unidades de capital de risco internas ou subsidiárias integrais focadas em capital de risco . A estrutura do capital de risco corporativo na área de saúde; os tipos mais comuns de investimentos realizados; e os principais motivos pelos quais as empresas de saúde investem serão abordados, bem como as tendências atuais e algumas previsões para o setor.

Estrutura

Por definição, o campo do capital de risco corporativo é composto por organizações cujas atividades principais não são o investimento em outras empresas (veja acima). Uma vez que essa definição exclui empresas independentes de capital de risco na área de saúde, como a De Novo Ventures , bem como empresas de capital aberto , o que resta é um número limitado de tipos de estrutura organizacional usados ​​pelo capital de risco corporativo na área de saúde. Os dois tipos principais são: 1) divisões dentro de uma grande empresa de saúde; e 2) subsidiárias integrais de grandes empresas de saúde. As unidades CVC de ambos os tipos freqüentemente se envolvem em parcerias com outras empresas. Na maioria dos casos, as outras empresas são sócios limitados e a empresa principal administra o fundo e é o único sócio geral .

Tipos de investimentos

O maior segmento de investimentos de capital de risco relacionados à saúde é feito pelos braços de risco de empresas que se concentram em biotecnologia e produtos farmacêuticos, como Eli Lilly and Company , GlaxoSmithKline , Takeda Pharmaceutical Company (TCP), Biogen Idec e Roche . Como a principal prioridade de muitas dessas unidades ou divisões de capital de risco é financiar empreendimentos que possam resultar em descobertas científicas e tecnológicas e avanços que possam beneficiar suas empresas controladoras, a maioria tende a investir em empresas cujos produtos ou produtos propostos são semelhantes aos seus próprios . Por exemplo, o portfólio da Takeda Research Investment (o braço de capital de risco da TCP) inclui empresas como:

(a) Lectus Therapeutics , uma empresa de biotecnologia sediada no Reino Unido que emprega um processo proprietário que lhes permitiu descobrir e desenvolver pequenas moléculas que modulam os canais iônicos ;

(b) Adamas Pharmaceuticals , uma empresa farmacêutica especializada da Califórnia cujo foco principal é em novas abordagens para o tratamento de distúrbios neurológicos ; e

(c) Xenon , uma empresa biofarmacêutica canadense líder que visa tratar uma ampla gama das principais doenças humanas, isolando os genes que estão por trás desses distúrbios e identificando drogas que têm como alvo esses genes.

Muitos desses ramos de risco de organizações maiores, portanto, consideram-se investidores financeiros em áreas estratégicas de interesse. Essas áreas quase sempre incluem o foco de suas empresas controladoras, mas geralmente são muito mais amplas do que apenas o foco específico da organização controladora.

Razões para investir

Há uma série de razões pelas quais uma empresa relacionada à saúde opta por buscar capital de risco corporativo, tanto estratégico quanto financeiro . Embora a maioria das empresas ou divisões de capital de risco corporativo de saúde busque ser pelo menos neutra em termos de orçamento para suas matrizes, as razões estratégicas geralmente são motivadores mais fortes do que as financeiras.

Um dos principais motivos estratégicos que muitos CVCs relacionados à saúde citam para investir é buscar novas direções e desenvolver novos produtos. Por esse motivo, o foco da maioria das unidades da CVC é mais amplo do que a controladora, conforme afirmado anteriormente. Os gestores de fundos CVC geralmente examinam uma ampla gama de oportunidades de investimento que estão relacionadas em algum grau às atividades de sua empresa-mãe, na esperança de que as tecnologias desenvolvidas complementem a linha de produtos da empresa-mãe ou mesmo conduzam a empresa-mãe a uma área da indústria na qual anteriormente não havia sido ocupada.

Outra motivação estratégica para o envolvimento em atividades de capital de risco corporativo é complementar e apoiar as atividades da empresa-mãe. Embora todas as empresas pesquisadas (com exceção da De Novo Ventures) também tivessem divisões de pesquisa e desenvolvimento e estivessem ativamente buscando melhorias em seus produtos, a liderança dessas empresas reconhece que os desenvolvimentos alcançados por outras empresas certamente poderiam ser úteis para elas. . Isso ocorre com mais frequência quando a empresa na qual a divisão da CVC investe está focada em produtos ou serviços bastante semelhantes aos produzidos ou oferecidos pela empresa-mãe. Esse raciocínio se aplica não apenas a melhorias nos produtos que uma empresa fabrica, mas também ao processo pelo qual ela os fabrica. Na verdade, entrevistas com altos executivos de uma empresa revelam que a melhoria dos processos de manufatura é uma consideração importante em seus investimentos.

Tendências e previsões atuais

As repercussões da recessão econômica de 2009 foram sentidas em todo o campo do capital de risco corporativo e a saúde não ficou completamente imune. Por exemplo, devido à escassez de fundos disponíveis no segmento de biotecnologia da indústria, a avaliação das empresas privadas de biotecnologia está em um nível mais baixo. No entanto, o setor de saúde é visto como um tanto resistente à recessão e isso tem incentivado alguns investidores no campo. Como tal, enquanto a maioria das grandes corporações com braços de capital de risco estão mantendo o dinheiro perto de casa, parte do primeiro movimento positivo dentro do capital de risco corporativo como um todo vem da saúde. O novo fundo de risco recentemente aberto pela Merck Serono e o fundo recentemente fechado pela Ascension Health Ventures são apenas alguns exemplos do otimismo que está lentamente reinserindo o capital de risco na área de saúde. A última pesquisa sobre as 75 divisões de capital de risco corporativo de saúde mais influentes mostra que elas são cada vez mais influentes e maiores do que muitos VCs independentes.

Outra tendência que pode ter mais ação à medida que os fundos de capital de risco continuam a ser escassos é um número crescente de parcerias estratégicas entre empresas que se baseiam não na troca de fundos, mas sim na troca de tecnologias ou informações de processo. Esses tipos de parceria, também conhecidos como investimentos corporativos em espécie , podem se tornar cada vez mais comuns à medida que os fundos líquidos se tornam menos disponíveis, mas as tecnologias que foram desenvolvidas são facilmente compartilháveis. Um exemplo específico desse tipo de troca de informações é a parceria entre uma empresa grande e bem estabelecida e uma pequena empresa em desenvolvimento que possui tecnologias ou processos complementares. Essas parcerias 'Davi e Golias' já estão começando a surgir fora do setor de saúde e provavelmente surgirão em breve.

Setores

Os investimentos de empresas de capital de risco e da CVC em 1998 foram principalmente nos setores de software e telecomunicações. Em 2006, a biotecnologia e os dispositivos médicos se tornaram os setores com mais investimentos de ambas, empresas de capital de risco e CVC. No entanto, não houve investimentos significativos em serviços de saúde e, na verdade, diminuíram ao longo desses períodos. Biotecnologia Os investimentos da CVC em biotecnologia são maiores do que os das empresas de VC. No entanto, dispositivos médicos e serviços de saúde não são um setor importante para investimentos de CVC como é para empresas de capital de risco. Outros setores importantes para os investimentos da CVC são software, telecomunicações, semicondutores e mídia / entretenimento.

Principais setores para investimento CVC:

• Biotecnologia ,
• Software ,
• Telecomunicações ,
• Semicondutores e
• Mídia / entretenimento .

Principais setores para investimento em capital de risco:

• Software ,
• Biotecnologia ,
• Dispositivos médicos e
• Telecomunicações .

Nas ciências da vida

Muitas das empresas mais conhecidas de hoje em ciências da vida foram financiadas com bilhões de dólares por investimentos de capital de risco. Alguns deles são: Boston Scientific, Amgen, Genentech, Genzyme, Gilead Sciences, Kyphon, Intuitive Surgical e Scimed Life Systems. Dos US $ 25,5 bilhões em investimentos totais de capital de risco, havia US $ 7,2 bilhões direcionados ao setor de ciências da vida. As ciências da vida incluem setores em biotecnologia e dispositivos e equipamentos médicos. Os investimentos de capital de risco em biotecnologia responderam por US $ 4,5 bilhões e em dispositivos e equipamentos médicos por US $ 2,7 bilhões.

Os investimentos de capital de risco foram direcionados para doenças específicas. Por exemplo, houve apoio de capital de risco durante os últimos 20 anos de $ 14,9 bilhões em doenças cardiovasculares / cardíacas, $ 14,7 bilhões em câncer e $ 4,9 bilhões em diabetes.

Exemplos

Eli Lilly Desenvolvimento de negócios corporativos

Eli Lilly Corporate Business Development (CBD), divisão CVC da Eli Lilly and Company :

Johnson & Johnson Development Corporation

JJDC é a subsidiária de capital de risco da Johnson & Johnson .

Dow Venture Capital

A Dow Venture Capital (DVC), divisão de CVC da Dow Chemical , investe em empresas iniciantes promissoras na América do Norte, Europa e Ásia.

DVC está localizado na sede da empresa em Midland, MI; na sede europeia em Zurique; e em Gotemba, Japão.

Siemens Venture Capital

A Siemens Venture Capital (SVC) é a organização corporativa da Siemens AG. Seu foco está em segmentos de crescimento nos setores de energia, indústria e saúde. Até o momento, o SVC investiu mais de 800 milhões de euros em mais de 150 empresas iniciantes e 40 fundos de capital de risco. O SVC está localizado na Alemanha (Munique), nos Estados Unidos (Palo Alto, CA e Boston, MA), na China (Pequim), na Índia (Mumbai), e atua por meio da unidade regional da Siemens em Israel.

Kaiser Permanente Ventures

Kaiser Permanente Ventures (KPV), o braço de capital de risco corporativo da Kaiser Permanente . A KPV investe em dispositivos médicos, serviços de saúde e empresas de tecnologia da informação de saúde.

Geisinger Ventures Geisinger Ventures é o braço corporativo da Geisinger Health System . A GV investe recursos em tecnologia de saúde, tecnologia da informação, dispositivos médicos, diagnósticos médicos e terapêutica. O GV utiliza recursos de seu balanço patrimonial.

Ascension Health Ventures

A Ascension Health Ventures foi fundada em 2001 pela Ascension Health com um compromisso de US $ 125 milhões para investir na expansão para empresas de saúde em estágio avançado.

Fundo Horizon da Universidade do Texas

O UT Horizon Fund (UTHF) é o braço de empreendimentos corporativos estratégicos da Universidade do Texas .

Os objetivos da UTHF são: (1) Melhorar a comercialização de tecnologias UT e (2) Melhorar a sustentabilidade por meio de um retorno positivo sobre o investimento. O Fundo é perene, onde uma parte significativa dos ganhos é reinvestida no Fundo Horizon para crescimento futuro. A Fase I do Fundo foi capitalizada em US $ 10 milhões por meio do Fundo Universitário Disponível da Universidade do Texas.

Os dois programas principais do fundo são:

• Programa de empreendimentos existentes. Muitas startups de universidades têm dificuldade em aumentar os níveis desejados de financiamento para continuar o desenvolvimento de tecnologias até os estágios finais de comercialização. As posições patrimoniais da universidade podem ser diluídas com direitos preferenciais para novos investidores. O UT Horizon Fund co-investe com novos investidores para continuar com a participação acionária da universidade até a comercialização. Ao fazer isso, a UT System pode aumentar seu retorno sobre o investimento, tanto em termos de entrega de produtos e serviços reais benéficos para a sociedade, quanto de retorno financeiro.

• Programa de Novos Empreendimentos. O maior gargalo nos estágios iniciais de comercialização é o acesso ao talento empreendedor. Empreendedores experientes são necessários para ajudar a facilitar o planejamento de negócios eficaz, essencial para o crescimento e o desenvolvimento, e para buscar a aprovação regulatória e outras atividades.

Sobre o Sistema UT:

• Estabelecido pela Constituição do Texas em 1876, o Sistema da Universidade do Texas consiste em nove universidades acadêmicas e seis instituições de saúde, incluindo UT Austin, UT MD Anderson Cancer Center e UT Southwestern Medical Center, junto com 12 outras instituições. A missão do Sistema da Universidade do Texas é fornecer oportunidades educacionais de alta qualidade para o aprimoramento dos recursos humanos do Texas, da nação e do mundo por meio do crescimento intelectual e pessoal. A administração do sistema é baseada em Austin, Texas. Os escritórios também estão localizados em Midland, Texas (University Lands / West Texas Operations) e Washington, DC (Federal Relations). Esses escritórios são responsáveis ​​pela gestão e coordenação central das instituições acadêmicas e de saúde.

• O Sistema UT tem uma responsabilidade especial pela gestão do Fundo Permanente Universitário (PUF), do Fundo Universitário Disponível (AUF), outras dotações, gestão de terras universitárias, execução das políticas do Conselho de Regentes, colaborando com o Conselho de Regentes em estratégias planejamento, e servindo como consultores para as instituições em questões que vão desde programas acadêmicos para arrecadação de fundos. Além disso, o Sistema oferece uma ampla gama de serviços centralizados, econômicos e de valor agregado em nome das instituições da UT e do público.

Critérios de investimento por provedor (exemplo Ascension Health)

As oportunidades são avaliadas quanto aos benefícios clínicos, operacionais e financeiros em potencial para os sistemas de saúde de nossos parceiros limitados, além do retorno financeiro para o fundo de risco.

A diversificação também é uma consideração; O AHV busca equilibrar o portfólio entre setores e estágios para mitigar o risco de investimento.

Cada oportunidade é avaliada de acordo com os seguintes critérios:

• Indústria - Segmentos de saúde, incluindo dispositivos médicos, tecnologia e serviços médicos e da informação. A AHV também investiu seletivamente em outros fundos de risco de saúde.
• Tamanho do investimento - aproximadamente $ 5 milhões por rodada; até $ 10 milhões por empresa.
• Estágio da empresa - Expansão - para o estágio final dentro de três a cinco anos de um evento de liquidação potencial.
• Potencial de adoção - Vantagem competitiva sustentável com benefícios convincentes o suficiente para influenciar a adoção pelo mercado.
• Equipe de Gestão - Equipe estabelecida com comprovada experiência relevante, profundidade e capacidade para construir o negócio para escalar e atrair clientes.
• Outros - A AHV normalmente solicita um assento de observador do Conselho para cada empresa do portfólio.

Em empresas de tecnologia da informação e comunicação

Uma década depois que a bolsa de valores NASDAQ atingiu o pico de 5.132 em 10 de março de 2000, o índice estava em 2.358 - menos a metade de seu ponto alto. Essa queda afetou os investimentos em tecnologia, uma vez que a NASDAQ era um mercado importante para a venda de empresas apoiadas por capital de risco, muitas vezes com modelos de negócios baseados no uso da Internet. As empresas de tecnologia com divisões de empreendimentos corporativos eram ainda mais investidores cíclicos no topo do mercado do que as empresas de capital de risco independentes e, em seguida, muitos dos últimos fundos levantados antes do pico foram posteriormente fechados, como a EDS / AT Kearney (em 2002/2003 , de acordo com AT Kearney), ou vendido, como Comdisco.

No entanto, as empresas não tecnológicas continuaram a investir seu capital de risco corporativo em negócios de tecnologia da informação e comunicação e, nos últimos anos, uma série de empresas de tecnologia não sediadas nos Estados Unidos expandiram ou iniciaram suas unidades de empreendimentos corporativos, de acordo com a edição de julho de 2010 da Global Corporate Venturing. As empresas não tecnológicas interessadas em comprar participações incluem a agência de publicidade global WPP, a petrolífera Chevron e a Dow Chemical, enquanto as empresas não americanas incluem o conglomerado coreano Samsung e a fabricante de computadores chinesa Legend Holdings. No entanto, várias empresas de tecnologia com sede nos Estados Unidos com unidades de capital de risco corporativo na década de 1990, como IBM e Microsoft, têm se concentrado mais em outras formas de encontrar inovação externa, como parcerias ou competições.

No setor de serviços públicos, incluindo operadoras de telecomunicações

As concessionárias têm sido tradicionalmente negócios em que o cliente é o regulador, e não o pagador da tarifa que usa o serviço. Tradicionalmente, isso significa que a inovação, inclusive por meio do uso de empreendimentos corporativos, tem sido uma prioridade menor do que ganhar participação no mercado e poder de precificação, a menos que seja exigido por ação regulatória. As empresas de serviços públicos, portanto, têm sido historicamente mais pró-cíclicas para a economia do que outros setores da indústria. No entanto, as operadoras de telecomunicações em particular, como a T-Venture da Deutsche Telekom e a antiga Innovacom da France Telecom , acumularam um histórico de sucesso em pelo menos um ciclo econômico e um número crescente de serviços públicos nas indústrias de eletricidade, gás e telefone começaram a aumentar o uso de inovação externa e empreendimentos corporativos. Em julho de 2010, a Korea Telecom criou um fundo de empreendimentos corporativos de KRW1 trilhão (US $ 830 milhões), o maior fundo anunciado desde o estouro da bolha de tecnologia, mídia e telecomunicações em 2000 e 2001.

No setor de mídia

As empresas de mídia viram seu modelo de negócios sendo transformado pela Internet e pela digitalização da informação. A invenção da imprensa na Alemanha por volta de 1440 é amplamente considerada como o evento mais importante do segundo milênio cristão, o que reflete o papel mais amplo e mais rápido que a disseminação de informações tem na sociedade. A evolução para armazenamento baseado na web e transferência de conteúdo de mídia e controle que está sendo passado de proprietários de mídia para pessoas de forma mais ampla está afetando os modelos de negócios e empresas de comunicação estabelecidas estão usando empreendimentos corporativos como uma ferramenta para ajudar a entender as mudanças.

Esse papel pode ser poderoso tanto para os pais empreendedores quanto para as economias onde operam. As duas unidades de empreendimentos corporativos mais influentes no setor de mídia, a Naspers, da África do Sul, e a Interactive Data Group, dos Estados Unidos, optaram por operar principalmente em mercados emergentes, longe dos grupos de mídia convencionais estabelecidos. Seu sucesso permitiu que a Naspers sobrevivesse e se tornasse o maior grupo de mídia em mercados emergentes, operando em mais de 127 países, e o IDG criasse um dos maiores grupos de capital de risco da China e um modelo de expansão na Ásia, incluindo a Índia. O sucesso e temores para o futuro de outros grupos encorajou uma série de expansão e novas unidades de mídia a serem estabelecidas, incluindo Kaplan.

No setor de energia e tecnologia limpa

A tecnologia limpa, a aplicação de produtos digitais ou sem fio à energia ou outras indústrias para reduzir o consumo de energia ou melhorar a eficiência, foi descrita como a "primeira revolução tecnológica global", de acordo com consultores do Cleantech Group. Desde 2005, o Cleantech Group registrou um aumento de + 50% em empreendimentos corporativos em tecnologia limpa e energia de 79 para cerca de 199 em 2009. Global Corporate Venturing selecionou a petrolífera americana Chevron como a unidade de empreendimentos corporativos mais influente entre os setores de energia e recursos naturais empresas.

Outras grandes empresas com braços de Capital de Risco Corporativo ou Parceria Estratégica Corporativa incluem:

A Dow Venture Capital investe em vários setores de tecnologia limpa, incluindo: ciência de materiais, tecnologias de energia alternativa e tecnologias de água.

Saint Gobain External Venturing Maior fabricante de produtos de construção do mundo, é a unidade da Saint-Gobain que se dedica a desenvolver parcerias estratégicas entre o Grupo e empresas start-up em todo o mundo nas áreas de construção verde, energia e materiais avançados.

MAHLE Corporate Venture Capital

MAHLE Corporate Venture Capital (MVC) é o braço corporativo da MAHLE GmbH . A MVC investe em fundos e também em empresas start-up relacionadas ao setor automotivo e de tecnologia limpa, respectivamente em soluções de trem de força e mecatrônica. MVC está localizado na Alemanha (Stuttgart, MAHLE Headquarter) http://www.mahle.com/mahle/en/about-mahle/corporate-venture-capital/ , Recuperado em 12 de março de 2015

Energy Technology Ventures Uma joint venture envolvendo a General Electric, NRG Energy e ConocoPhillips com foco no desenvolvimento de tecnologias de energia de próxima geração. A JV investirá e oferecerá oportunidades de colaboração comercial para empresas de tecnologia de energia em estágio de risco e crescimento nos setores de geração de energia renovável, rede inteligente, eficiência energética, petróleo, gás natural, carvão e energia nuclear, controles de emissão, água e biocombustíveis , principalmente na América do Norte, Europa e Israel.

No setor financeiro

As empresas de serviços financeiros há muito tempo são empreendedores corporativos interessados. Bancos e seguradoras têm sido sócios limitados ativos em fundos de capital de risco independentes, embora com retornos abaixo da média. De acordo com este artigo acadêmico, "os bancos sempre foram importantes investidores de private equity. As motivações para suas atividades de investimento, no entanto, são frequentemente mais complexas do que as de outros LPs".

Os bancos às vezes investem em capital de risco para obter acesso antecipado às empresas antes de sua flutuação (oferta pública inicial, IPO). Com a diminuição do número de IPOs após o boom das ponto.com, baixos retornos financeiros de investimentos em capital de risco na última década, restrições regulatórias e desempenho relativamente melhor no uso de títulos lastreados em dívidas, há menos bancos e outros investidores de serviços financeiros ativos do setor, segundo pesquisa da Global Corporate Venturing.

Os demais investidores em serviços financeiros são mais propensos a serem bancos mercantis boutique, como Burrill & Co., do que bancos universais convencionais ou bancassurers. No entanto, uma classe nascente de grandes empresas, como a seguradora The Hartford e o banco Citigroup, começou a surgir usando empreendimentos corporativos, ou seja, investindo em fundos de capital de risco ou diretamente em terceiros para uma posição de capital minoritário, como uma ferramenta para ajudar seus negócios com desenvolvimento de produtos ou compreender novas tecnologias / serviços. Esse modelo é semelhante à abordagem adotada em outros setores econômicos e levou o Citigroup a ser classificado como a unidade de empreendimentos corporativos mais influente em serviços financeiros em novembro de 2010.

No setor de transporte e logística

Empresas do setor de transporte e logística têm sido patrocinadoras ocasionais de unidades de empreendimentos corporativos, com o aumento da tecnologia começando a ver um novo ressurgimento. O grupo Volvo tem sido um investidor ativo neste setor desde 1997 por meio de sua empresa de VC, a Volvo Technology Transfer. A General Motors listada nos EUA criou um fundo de $ 100 milhões em junho de 2010, enquanto o grupo de pós e logística Deutsche Post DHL instalou o DHL Innovation Center em sua unidade DHL Solutions & Innovations no final de 2009. No entanto, outros grupos estabelecidos reduziram suas atividades de empreendimentos corporativos durante a crise financeira, com a TNT, com sede na Holanda, encerrando o fundo Logispring II, onde era um investidor majoritário no final de 2009. A JetBlue Technology Ventures tem sido um exemplo de unidade de capital de risco corporativo que tem atuado no investimento em companhias aéreas e transporte o negócio.

Organizações profissionais

Global Corporate Venturing Global Corporate Venturing é um grupo de mídia que fornece notícias, dados e comentários para a indústria e para a comunidade empresarial e de risco em geral. O título principal é Global Corporate Venturing, uma revista mensal em PDF, junto com atualizações de notícias diárias online e uma mensagem da comunidade do LinkedIn e grupo de discussão.

Strategic Venture Association A Strategic Venture Association é uma organização dedicada às necessidades da comunidade de investimentos corporativos e parceiros estratégicos. O objetivo da Associação é reunir profissionais para educar, informar e colaborar uns com os outros em torno de temas essenciais aos interesses do grupo. Dadas as atuais condições de mercado, a importância de trabalhar com organizações externas na busca de inovação, parcerias e oportunidades de investimento nunca foi tão grande.

National Venture Capital Association Mission: a National Venture Capital Association (NVCA), compreendendo mais de 450 firmas-membro, é a associação comercial do premier que representa a indústria de capital de risco os EUA. A missão da NVCA é promover uma maior compreensão da importância do capital de risco para a economia dos EUA e apoiar a atividade empresarial e a inovação. O NVCA representa os interesses de políticas públicas da comunidade de capital de risco, se esforça para manter altos padrões profissionais, fornece dados confiáveis ​​da indústria, patrocina o desenvolvimento profissional e facilita a interação entre seus membros.

Comunidade ICEX Corporate Venturing Knowledge Exchange Este é um grupo de membros formado exclusivamente por executivos de CV em grandes empresas globais. É uma troca privada e confidencial em que os membros compartilham conselhos e experiências sobre desafios comuns para melhorar seus investimentos estratégicos e atividades de inovação de modelos de negócios no ambiente corporativo de grande porte. Limitada a 12 empresas, a comunidade se reúne pessoalmente e virtualmente para discutir questões atuais e compartilhar lições aprendidas. O ICEX facilita a troca de executivos para líderes de negócios e tecnologia em grandes empresas globais nas áreas de inovação, transformação, infraestrutura e arquitetura corporativa. http://www.icex.com

Referências