Cobertura de combustível - Fuel hedging
O hedge de combustível é uma ferramenta contratual que algumas grandes empresas consumidoras de combustível, como companhias aéreas, cruzeiros e empresas de transporte rodoviário, usam para reduzir sua exposição a custos de combustível voláteis e potencialmente crescentes. Um contrato de hedge de combustível é um contrato futuro que permite a uma empresa consumidora de combustível estabelecer um custo fixo ou limitado, por meio de um swap ou opção de commodity. As empresas celebram contratos de hedge para mitigar sua exposição a preços futuros de combustível que podem ser superiores aos preços atuais e / ou para estabelecer um custo de combustível conhecido para fins de orçamento. Se tal empresa comprar uma troca de combustível e o preço do combustível cair, a empresa será efetivamente forçada a pagar uma taxa acima do mercado pelo combustível. Se a empresa comprar uma opção de compra de combustível e com o aumento do preço do combustível, a empresa receberá um retorno sobre a opção que compensa o custo real do combustível. Se a empresa comprar uma opção de compra de combustível, que exige um custo de prêmio inicial, semelhante ao seguro, e o preço do combustível cair, a empresa não receberá um retorno sobre a opção, mas se beneficiará com a compra de combustível a um custo então inferior .
Fundo
O custo da cobertura de combustível depende do preço futuro previsto do combustível. As companhias aéreas podem colocar hedges com base nos preços futuros do combustível de aviação ou nos preços futuros do petróleo bruto . Como o petróleo bruto é a fonte do combustível para aviação , os preços do petróleo bruto e do combustível para aviação são normalmente correlacionados. No entanto, outros fatores, como dificuldades em relação à capacidade de refinaria , podem causar divergências incomuns nas tendências do petróleo bruto e do combustível de aviação.
As empresas que consomem grandes volumes de combustível e não protegem seus custos de combustível geralmente acreditam em um, se não ambos, dos seguintes:
- A empresa tem a capacidade de repassar todo e qualquer aumento nos preços dos combustíveis para seus clientes, sem impacto negativo em suas margens de lucro.
- A empresa está confiante de que os preços dos combustíveis vão cair e se sente confortável em pagar um preço mais alto pelo combustível se, de fato, sua análise se revelar incorreta.
Normalmente, as companhias aéreas protegem apenas uma parte de suas necessidades de combustível por um determinado período. Freqüentemente, os contratos para porções das necessidades de combustível de aviação de uma companhia aérea se sobrepõem, com diferentes níveis de hedge expirando ao longo do tempo.
No período 2009-2010, os estudos para o setor de aviação civil mostraram que o índice médio de hedge é de 64%. Especialmente durante os períodos de pico de estresse, a proporção tende a aumentar.
A Southwest Airlines tende a proteger uma porção maior de suas necessidades de combustível em comparação com outras grandes companhias aéreas domésticas dos Estados Unidos . O hedging agressivo de combustível da Southwest ajudou a companhia aérea a evitar parcialmente as consequências financeiras causadas pelas recessões do setor de aviação (por exemplo, a recessão causada pela crise de energia dos anos 2000 ). Entre 1999 e 2008, a Southwest economizou mais de US $ 4 bilhões por meio de hedge de combustível sob a liderança estratégica do ex-CFO Kelly (que se tornou CEO em 2004 e presidente e presidente em 2008).
Fornecedores de cobertura de combustível
Os serviços de cobertura de combustível são prestados predominantemente por equipes especializadas em empresas de gestão de combustível, grandes empresas de petróleo e instituições de serviços financeiros. Exemplos incluem:
- Empresas de gestão de combustível - Onyx Capital Advisory , Mercator Energy Advisors , World Fuel Services , Pricelock , Global Risk Management
- Petroleiras - Total SA ., Royal Dutch Shell , ExxonMobil , Koch Industries , BP
- Instituições financeiras - BNP Paribas , Goldman Sachs , Barclays plc , Macquarie Bank , Citigroup , Morgan Stanley , Wells Fargo , Marex Spectron
- Serviços públicos - Électricité de France , NextEra Energy