Período de retorno - Payback period
O período de retorno no orçamento de capital se refere ao tempo necessário para recuperar os fundos gastos em um investimento ou para atingir o ponto de equilíbrio .
Por exemplo, um investimento de $ 1000 feito no início do ano 1 que retornou $ 500 no final do ano 1 e do ano 2, respectivamente, teria um período de retorno de dois anos. O período de retorno geralmente é expresso em anos . A partir do ano de investimento, calculando o Fluxo de Caixa Líquido para cada ano:
- Fluxo de Caixa Líquido Ano 1 = Fluxo de Caixa Ano 1 -
- Saída de caixa, ano 1. Em seguida, Fluxo de caixa cumulativo = (Fluxo de caixa líquido ano 1 + Fluxo de caixa líquido ano 2 + Fluxo de caixa líquido ano 3, etc.) Acumule por ano até que o Fluxo de caixa cumulativo seja um número positivo: esse ano é o ano de retorno .
Descrição
O retorno financeiro não leva em consideração o valor do dinheiro no tempo . O período de retorno mede intuitivamente quanto tempo algo leva para "se pagar". Se todo o resto for igual , períodos de reembolso mais curtos são preferíveis a períodos de reembolso mais longos. O período de retorno é popular devido à sua facilidade de uso, apesar das limitações reconhecidas descritas abaixo. Veja Período de corte .
O termo também é amplamente usado em outros tipos de áreas de investimento, geralmente com respeito a tecnologias de eficiência energética , manutenção, atualizações ou outras mudanças. Por exemplo, uma lâmpada fluorescente compacta pode ser descrita como tendo um período de retorno de um certo número de anos ou horas de operação, assumindo certos custos. Aqui, o retorno do investimento consiste em custos operacionais reduzidos.
Embora seja principalmente um termo financeiro, o conceito de período de retorno é ocasionalmente estendido a outros usos, como período de retorno de energia (período de tempo durante o qual a economia de energia de um projeto é igual à quantidade de energia gasta desde o início do projeto); esses outros termos podem não ser padronizados ou amplamente usados.
Propósito
O período de retorno é freqüentemente usado como uma ferramenta de análise porque é fácil de aplicar e entender para a maioria dos indivíduos, independentemente da formação acadêmica ou área de atuação. Quando usado com cuidado ou para comparar investimentos semelhantes, pode ser bastante útil. Como uma ferramenta independente para comparar um investimento a "não fazer nada", o período de retorno não tem critérios explícitos para a tomada de decisão (exceto, talvez, que o período de retorno deva ser menor que infinito).
O período de payback é considerado um método de análise com sérias limitações e qualificações para seu uso, pois não leva em consideração o valor do dinheiro no tempo , o risco , o financiamento ou outras considerações importantes, como o custo de oportunidade . Embora o valor do dinheiro no tempo possa ser retificado aplicando um custo médio ponderado de desconto de capital, é geralmente aceito que esta ferramenta para decisões de investimento não deve ser usada isoladamente.
As medidas alternativas de "retorno" preferidas pelos economistas são o valor presente líquido e a taxa interna de retorno . Uma suposição implícita no uso do período de retorno é que o retorno do investimento continua após o período de retorno. O período de retorno não especifica nenhuma comparação necessária com outros investimentos ou mesmo para não fazer um investimento.
Construção
O período de retorno geralmente é expresso em anos. Comece calculando o Fluxo de Caixa Líquido para cada ano: Fluxo de Caixa Líquido Ano 1 = Fluxo de Caixa Ano 1 - Fluxo de Caixa Ano 1. Em seguida, Fluxo de Caixa Acumulado = (Fluxo de Caixa Líquido Ano 1 + Fluxo de Caixa Líquido Ano 2 + Fluxo de Caixa Líquido Ano 3, etc.) Acumule por ano até que o Fluxo de Caixa Cumulativo seja um número positivo: esse ano é o ano de retorno.
Para calcular um período de retorno mais exato: Período de retorno = Valor a ser investido / Fluxo de caixa líquido anual estimado.
Também pode ser calculado usando a fórmula:
Payback Period = (p - n)÷p + ny
= 1 + ny - n÷p (unit:years)
Onde
n y = O número de anos após o investimento inicial em que ocorre o último valor negativo do fluxo de caixa cumulativo.
n = O valor do fluxo de caixa cumulativo em que ocorre o último valor negativo do fluxo de caixa cumulativo.
p = O valor do fluxo de caixa em que ocorre o primeiro valor positivo do fluxo de caixa cumulativo.
Essa fórmula só pode ser usada para calcular o período de reembolso mais rápido; ou seja, o primeiro período após o qual o investimento se pagou. Se o fluxo de caixa cumulativo cair para um valor negativo algum tempo depois de atingir um valor positivo, alterando assim o período de retorno, esta fórmula não pode ser aplicada. Esta fórmula ignora os valores que surgem após o período de reembolso ter sido atingido.
A complexidade adicional surge quando o fluxo de caixa muda de sinal várias vezes; ou seja, contém fluxos de saída no meio ou no final da vida útil do projeto. O algoritmo do período de retorno do investimento modificado pode ser aplicado então.
- A soma de todas as saídas de caixa é calculada.
- Os fluxos de caixa positivos cumulativos são determinados para cada período.
- O payback modificado é calculado como o momento em que o fluxo de caixa positivo cumulativo excede a saída de caixa total.
Deficiências
O período de retorno não leva em consideração o valor do dinheiro no tempo e, portanto, pode não apresentar a verdadeira imagem quando se trata de avaliar os fluxos de caixa de um projeto. Esse problema é solucionado com o DPP , que usa fluxos de caixa descontados.
O retorno também ignora os fluxos de caixa além do período de retorno. A maioria das principais despesas de capital tem uma longa vida útil e continua a fornecer fluxos de caixa mesmo após o período de reembolso. Uma vez que o período de retorno se concentra na lucratividade de curto prazo, um projeto valioso pode ser negligenciado se o período de retorno financeiro for a única consideração.