Asset-backed commercial paper - Asset-backed commercial paper

Asset-backed commercial paper ( ABCP ) é uma forma de papel comercial que é garantido por outros ativos financeiros . Os investidores institucionais costumam comprar esses instrumentos, a fim de diversificar seus ativos e gerar ganhos de curto prazo.

Estrutura

ABCPs é tipicamente um instrumento de curto prazo que amadurece entre 1 e 270 dias (média de 30 dias) de emissão e é emitida por um programa de papel comercial garantido por activos , tal como um canal ou veículo de investimento estruturado (SIV).

A canalização é configurado por um patrocínio de instituição financeira . O único propósito de um canal é a compra e mantenha financeira de ativos s de uma variedade de vendedores de ativos. O conduto financia os ativos com a venda de papel comercial garantido por activos para fora os investidores , como fundos do mercado monetário ou outros investidores “ativos seguros”, como fundos de aposentadoria.

Os ativos financeiros que servem como garantia para ABCP são normalmente uma mistura de muitos diferentes ativos, principalmente títulos lastreados em ativos (ABS) , hipotecas residenciais (RMBS), empréstimos comerciais e CDOs . A maioria dos ativos estão com notação AAA , alguns são ativos un-rated gerados pelo patrocinador instituição financeira , a mistura são julgados em conjunto para ter um baixo risco de falência por uma agência de classificação . Os ativos origens são principalmente Estados Unidos (68%), Alemanha (15%) e Reino Unido (10%). Muitas instituições grandes investido fortemente nesses ativos porque ABCP representou uma oportunidade de investimento muito atraente: antes de Agosto de 2007, este instrumento nunca tinha encontrado dificuldades, beneficiaram com altos índices de agências e, sobretudo, as instituições tinham ativos em dinheiro para investir após um período lucrativo. No entanto, em 2007-2008 muitos desses ativos realizada mais pobre do que o esperado, fazendo com que os compradores muito menos dispostos a comprar ABCP ou capotamento.

crise financeira de 2007-08

Como a situação de hipoteca nos Estados Unidos tornou-se mais grave, do mercado participantes tornaram-se dispostos a comprar ABCP. Isto causou problemas para as instituições financeiras que tinham contado com vendas de ABCP para obter fundos para uso em investimentos de longo prazo (ver descasamento de prazos ). Por exemplo, como uma forma do programa ABCP, os veículos de investimento estruturado ( SIVs ) que foram criadas por alguns bancos comerciais financiados seu mais longo prazo, de alto rendimento investimento através da venda de ABCP. Esta tinha sido muito rentável quando ABCP foi considerado seguro (para que os compradores ABCP aceitou uma baixa taxa de juros). Quando alguns preços dos ativos caiu, os investidores estavam menos dispostos a comprar ou ABCP capotamento. Isto forçou SIVs para liquidar rapidamente seus investimentos de longo prazo em uma perda substancial. As perdas, juntamente com o pânico no mercado de liquidez formou um choque de liquidez ao sector bancário, o que levou ao contágio que propagava a crise.

No Canadá, as reformas do setor financeiro empreendeu nos anos anteriores à crise financeira ajudou a fortalecer o sistema bancário do país. No entanto, e com um valor estimado de CAD 33 bilhões em ABCP, as consequências do colapso do mercado de ABCP poderia ter sido muito prejudicial se a Caisse de dépôt et colocação du Québec (CDPQ) eo Banco do Canadá não entrou. no verão de 2007, Henri-Paul Rousseau, então presidente e CEO da CDPQ tinha imaginado e negociou uma solução canadense única que consistia em converter a ABCP em títulos de longo prazo com os principais jogadores que assinaram o Acordo de Montréal. Este acordo tem impedido uma liquidação forçada, o que teria resultado em perdas de CAD $ 20 bilhões. No outono de 2008, habilidades de negociação de Marc Carney assegurada a conclusão de que seria considerado o maior reestruturação na história do Canadá. Em 2008, a RBC Dexia posicionou a Caisse no primeiro quartil de retornos entre os grandes fundos de pensão. Recentemente, os investidores que haviam comprado ABCP pode recuperar tanto quanto 95 centavos para cada dólar investido inicialmente. No final, o impacto foi mínimo para instituições, tais como la caisse de dépôt que gravou um impacto negativo de 0,1% sobre o retorno dos depositantes.

Veja também

Referências

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