Crise da dívida do governo de Porto Rico - Puerto Rican government-debt crisis
A crise da dívida do governo de Porto Rico é uma crise financeira contínua que afeta o governo de Porto Rico . A crise começou em 2014, quando três grandes agências de crédito rebaixaram várias emissões de títulos de Porto Rico para "status de lixo", depois que o governo foi incapaz de demonstrar que poderia pagar sua dívida. O rebaixamento, por sua vez, impediu o governo de vender mais títulos no mercado aberto. Incapaz de obter financiamento para cobrir seu desequilíbrio orçamentário, o governo começou a usar suas economias para pagar sua dívida, enquanto avisava que essas economias acabariam se esgotando. Para evitar tal cenário, o Congresso dos Estados Unidos promulgou uma lei conhecida como PROMESA , que nomeou um conselho de supervisão com controle final sobre o orçamento da Commonwealth . À medida que o conselho do PROMESA começou a exercer esse controle, o governo procurou aumentar as receitas e reduzir suas despesas aumentando os impostos, ao mesmo tempo em que restringia os serviços públicos e reduzia as pensões do governo. Essas medidas agravaram ainda mais a crise, provocando desconfiança e agitação social. Em agosto de 2018, um relatório de investigação da dívida do Conselho de Administração e Supervisão Financeira de Porto Rico relatou que a Commonwealth tinha US $ 74 bilhões em dívidas de títulos e US $ 49 bilhões em passivos de pensão não financiados em maio de 2017.
Fundo
Começando com a chegada de Cristóvão Colombo à ilha em 1493, a Espanha colonizou Porto Rico . No final da Guerra Hispano-Americana em 1898, Porto Rico foi cedido aos Estados Unidos. Os Estados Unidos então se recusaram a pagar os credores da colônia, afirmando que eles tinham dívidas odiosas .
Antes de 1898, o povo de Porto Rico tinha cidadania espanhola; depois que Porto Rico deixou de fazer parte da Espanha, o povo de Porto Rico não tinha cidadania independente nem colonial. Em abril de 1900, o presidente William McKinley assinou o Foraker Act , que permitia a eleição popular apenas da Câmara dos Representantes de Porto Rico . Os casos Insular , uma série de decisões da Suprema Corte emitiu no início de 1900, definida Puerto Rico como um sem personalidade jurídica "território appurtenant e pertencente aos Estados Unidos, mas não uma parte dos Estados Unidos dentro das cláusulas de receita da Constituição."
Embora legalmente definida como uma comunidade ou protetorado, a relação de Porto Rico com os Estados Unidos, na qual a decisão econômica e política final cabe ao governo federal dos EUA e os cidadãos que residem em Porto Rico não gozam de plenos direitos constitucionais, foi considerada por Juan R Torruella para ser colonial. O status político de Porto Rico o torna sujeito às leis dos Estados Unidos. A Lei Jones-Shafroth é uma dessas leis, que isenta os pagamentos de juros de títulos emitidos pelo governo de Porto Rico e suas subdivisões de impostos de renda federais, estaduais e locais (chamados de "isenção de imposto triplo"), independentemente de onde o detentor de títulos residia. Esse direito tornou os títulos de Porto Rico atraentes para os investidores em títulos municipais . Esse fator levou Porto Rico a emitir títulos que sempre foram atraentes para os investidores municipais, independentemente dos saldos das contas de Porto Rico. Porto Rico começou então a emitir dívidas para financiar suas despesas , prática repetida por quatro décadas desde 1973. A ilha também começou a emitir dívidas para pagar dívidas antigas, bem como refinanciar dívidas antigas com taxas de juros baixas e dívidas com taxas de juros mais altas. .
Em 1984, o Congresso proibiu explicitamente Porto Rico de declarar falência nos termos do Capítulo 9, Título 11, Código dos Estados Unidos . Entre 1996 e 2006, o Congresso eliminou os créditos fiscais, contribuindo para a perda de 80.000 empregos na ilha e fazendo com que sua população diminuísse e sua economia se contraísse em apenas um ano desde a Grande Recessão . Como a Constituição de Porto Rico estabeleceu que "todos os recursos disponíveis" devem primeiro ir para o pagamento dos títulos de obrigação geral da Commonwealth , em 2006, a Commonwealth começou a emitir títulos da receita de impostos sobre vendas de Porto Rico , para evitar os limites de sua constituição, sendo pagos diretamente em um fundo separado de juros urgentes . O imposto sobre vendas foi aumentado para 11%. A última avaliação do imposto sobre a propriedade foi feita em 1958. Só depois que Porto Rico aumentou sua dívida pendente para $ 71 bilhões - uma quantia aproximadamente igual a 68% do produto interno bruto (PIB) de Porto Rico - que os títulos de Porto Rico foram rebaixados para não grau de investimento (mais conhecido como "status de lixo" ou grau especulativo) por três agências de classificação de crédito de títulos entre 4 e 11 de fevereiro de 2014. Esse rebaixamento desencadeou cláusulas de aceleração de títulos que exigiam que Porto Rico pagasse certos instrumentos de dívida em meses, em vez de anos. Os investidores temiam que Porto Rico acabasse deixando de pagar sua dívida. Essa inadimplência reduziria a capacidade de Porto Rico de emitir títulos no futuro. Porto Rico declara atualmente que é incapaz de manter suas operações atuais a menos que adote medidas drásticas que podem levar a distúrbios civis . Não ter já sido protestos contra as medidas de austeridade . Esses eventos, junto com uma série de déficits financeiros governamentais e uma recessão , levaram à atual crise da dívida de Porto Rico.
Causas
Em 1917, o Congresso dos Estados Unidos autorizou o governo de Porto Rico a emitir títulos municipais triplos com isenção de impostos. Esses títulos eram altamente atraentes para os investidores dos EUA e de custo muito baixo para o governo local de Porto Rico, lançando as bases para o aumento da dívida nacional e uma infraestrutura pública construída sobre essa dívida. Uma emenda constitucional em 1952 relaxou os requisitos de orçamento equilibrado para Porto Rico em comparação com os estados e outra em 1961 afrouxou as rédeas da capacidade de endividamento, encorajando Porto Rico a continuar a financiar déficits fiscais por meio da emissão de títulos municipais triplamente isentos.
Cessação de subsídios federais
Durante grande parte do século 20, Porto Rico esteve sujeito a leis fiscais favoráveis do governo federal dos Estados Unidos, que basicamente atuou para subsidiar a economia da ilha. Em 1996, o presidente dos Estados Unidos, Bill Clinton, assinou uma legislação que eliminava gradualmente partes importantes do código tributário federal favorável ao longo de dez anos, terminando em 2006. O fim dos subsídios levou as empresas a fugir da ilha, o que posteriormente levou a uma redução dos impostos. No início, o governo porto-riquenho tentou compensar o déficit emitindo títulos. O governo conseguiu emitir um número extraordinariamente grande de títulos, devido à subscrição duvidosa de instituições financeiras como o Banco Santander , UBS , Barclays , Morgan Stanley e Citigroup . Por fim, o peso da dívida tornou-se tão grande que a ilha não conseguiu pagar os juros dos títulos que emitiu.
Má gestão e disparidade
Alguns jornais, como El Vocero , afirmaram que o principal problema é a ineficiência do governo local, e não a falta de fundos. Por exemplo, o Departamento do Tesouro de Porto Rico é incapaz de coletar 44% do Imposto sobre Vendas e Uso de Porto Rico (ou cerca de US $ 900 milhões), não correspondendo ao que os contribuintes relataram ao departamento com a receita informada pelo empregador do contribuinte por meio do Formulário W-2s , e não cobrou os pagamentos devidos ao departamento por contribuintes que apresentaram declarações fiscais sem os seus pagamentos correspondentes. O Departamento do Tesouro também tende a publicar seus relatórios financeiros anuais abrangentes com atraso, às vezes 15 meses após o término de um ano fiscal, e o governo como um todo constantemente deixa de cumprir suas obrigações de divulgação contínua em tempo hábil. Os sistemas e processos de informações de contabilidade, folha de pagamento e supervisão fiscal do governo também apresentam deficiências que afetam significativamente sua capacidade de prever despesas. Da mesma forma, os salários dos funcionários públicos tendem a ser bastante díspares em comparação com os do setor privado e outros cargos dentro do próprio governo. Por exemplo, o salário-base de um professor público começa em $ 24.000, mas o de um conselheiro legislativo começa em $ 74.000.
O governo também não conseguiu estabelecer um sistema baseado na meritocracia , com muitos funcionários, principalmente executivos e administradores, simplesmente sem as competências necessárias para o desempenho de suas funções. Existem 78 municípios em Porto Rico , que orçam US $ 2,2 bilhões por ano, com os salários dos prefeitos custando US $ 4,8 milhões. Destes, 36 têm déficit orçamentário , colocando 46% dos municípios em situação de estresse financeiro. A legislatura eleita de cada município, geralmente incluindo 1.000 a 1.500 membros, recebe diárias e dinheiro para despesas. Assim como o governo central, os municípios emitem dívidas por meio da Agência de Financiamento Municipal de Porto Rico para estabilizar suas finanças, em vez de fazer ajustes. No total, a dívida combinada carregada pelos municípios de Porto Rico representa US $ 3,8 bilhões, ou cerca de 5,5% da dívida pendente de Porto Rico.
Durante o New Deal , um governador nomeado, Rexford Tugwell , criou a Autoridade de Energia Elétrica de Porto Rico , nacionalizando os serviços privados da ilha. O monopólio estatal fornece eletricidade gratuita aos governos locais, o que levou o prefeito de Aguadilla, de Porto Rico , a construir um rinque de patinação no gelo. O PREPA usa usinas termelétricas, tem práticas de compra opacas, tem resistido a projetos de energia eólica e solar e tem uma dívida de US $ 9 bilhões. O PREPA tem práticas precárias de cobrança de contas, com a FTI Consulting estimando que a concessionária doou indevidamente US $ 420 milhões em eletricidade e que os governos da ilha estavam inadimplentes de US $ 300 milhões nos pagamentos. Em 2012, a Autoridade Portuária de Porto Rico foi forçada a vender o Aeroporto Internacional Luis Muñoz Marín a compradores privados depois que o PREPA ameaçou cortar a energia por conta de contas não pagas. Em 2014, a Comissão de Energia de Porto Rico foi estabelecida.
Depressão econômica
Entre 2007 e 2017, a renda nacional bruta de Porto Rico diminuiu 14% e, em 2015, 46% da população vivia abaixo da linha de pobreza federal, em comparação com a média nacional dos EUA de 15%. A dívida nacional de Porto Rico agora é de aproximadamente US $ 74 bilhões, mas, ao contrário dos municípios do continente, Porto Rico não está protegido pelo Capítulo 9 do Código de Falências dos Estados Unidos e não pode pedir falência.
Política tributária
Uma lei federal que contribuiu para a crise foi a expiração da Seção 936 do Código da Receita Federal , que se aplicava a Porto Rico. A seção era crítica para a economia da ilha, uma vez que estabelecia isenções fiscais para empresas americanas que se estabeleceram em Porto Rico e permitia que suas subsidiárias que operavam na ilha enviassem seus ganhos para a empresa-mãe a qualquer momento, sem pagar imposto federal sobre a renda corporativa . A economia da ilha dependia significativamente do investimento e gastos adicionais gerados pelas empresas que se beneficiavam dessa provisão e não foi capaz de repor o benefício após sua perda.
A disparidade no financiamento social federal
Mais de 60% da população de Porto Rico recebe serviços do Medicare ou Medicaid , com cerca de 40% matriculados no Mi Salud , o programa Medicaid de Porto Rico. Há uma disparidade significativa no financiamento federal para esses programas em comparação com os 50 estados, uma situação que o Congresso começou em 1968, quando estabeleceu um limite para o financiamento do Medicaid para os territórios dos EUA. Isso levou a uma situação em que Porto Rico pode receber normalmente US $ 373 milhões em financiamento federal por ano, mas o Mississippi , um estado com uma população semelhante à de Porto Rico, recebe US $ 3,6 bilhões. A situação leva a um êxodo de trabalhadores de saúde mal pagos para o continente, e a disparidade também teve um grande impacto nas finanças de Porto Rico.
Isenção de impostos triplos
A receita de juros paga aos proprietários de títulos emitidos pelo governo de Porto Rico e suas subdivisões está isenta de impostos federais, estaduais e locais, a chamada "isenção de imposto triplo". Ao contrário da maioria dos outros títulos dos EUA com isenção de impostos tripla, tais títulos mantêm sua isenção de impostos, independentemente de onde o detentor do título resida nos Estados Unidos, uma vantagem de marketing e vendas decorrente da restrição normalmente imposta aos títulos municipais com isenção de impostos tripla em que as isenções estão disponíveis aos detentores de títulos que residam na subdivisão estadual ou municipal que os emite. Títulos com isenção de impostos triplos são considerados subsidiados porque os emissores de títulos podem oferecer uma taxa de juros mais baixa para satisfazer os detentores de títulos e, portanto, Porto Rico pode emitir mais dívidas.
Downgrade
Porto Rico foi efetivamente rebaixado para grau de não investimento em 4 de fevereiro de 2014, pela Standard & Poor's quando rebaixou a dívida de obrigação geral (GO) de Porto Rico de BBB- para BB +, um nível abaixo do grau de investimento. A agência citou preocupações com a liquidez para seu rebaixamento e manteve uma perspectiva negativa sob sua supervisão. A Moody's seguiria três dias depois, rebaixando a dívida do GO de Porto Rico em 7 de fevereiro de 2014 de Baa3 para Ba2, dois níveis abaixo do grau de investimento. A Moody's, no entanto, citou a falta de crescimento econômico para seu rebaixamento, ao mesmo tempo em que atribuiu uma perspectiva negativa aos ratings do governo. A Fitch Ratings seria a última a rebaixar em 11 de fevereiro de 2014, rebaixando a dívida GO de Porto Rico de BBB- para BB, dois níveis abaixo do grau de investimento. A Fitch citou as preocupações com a liquidez e a falta de crescimento econômico para seu rebaixamento, ao mesmo tempo em que atribuiu uma perspectiva negativa aos ratings do governo. Cada um desses rebaixamentos acionou várias cláusulas de aceleração que forçaram Porto Rico a reembolsar certos instrumentos de dívida em meses, em vez de anos.
Paciência 2015
Em 28 de junho de 2015, o governador García Padilla admitiu publicamente que "a dívida não é exigível" e que se o governo não conseguisse fazer a economia crescer, "estaríamos em uma espiral mortal. Antes da admissão de Padilla, vários instrumentos do governo já haviam entrado em acordos de indulgência com seus credores, mas o aviso ainda provocou uma queda nos títulos e ações de Porto Rico.
Reações
Mercado local
Cerca de US $ 30 bilhões, ou cerca de 42% da dívida pendente de Porto Rico, pertencem a residentes de Porto Rico. Eles e as empresas locais são as partes mais afetadas pelos cortes do governo e pelo aumento dos impostos que foram impostos para estabilizar as finanças da ilha. Michele Caruso, da CNBC, relatou em 24 de janeiro de 2014: "Os impostos e taxas aumentaram em quase tudo e em todos. Imposto de renda pessoal, impostos corporativos, impostos sobre vendas, impostos sobre pecados e impostos sobre prêmios de seguro aumentaram ou foram cobrados. Idade de aposentadoria para o número de professores passou de 47 para pelo menos 55 para os professores atuais e 62 para os novos professores. " Esse é um custo significativo para um país com uma paridade do poder de compra (PPC) per capita de $ 16.300 e com 41% de sua população vivendo abaixo da linha da pobreza . A Assembleia Legislativa, junto com o governador, também reduziu os déficits operacionais e reformou os sistemas de previdência privada dos funcionários públicos, professores e judiciários. Eles também anunciaram a intenção de reduzir ainda mais as dotações no ano fiscal atual em US $ 170 milhões e o orçamento para operações equilibradas para o próximo ano fiscal. Como outra contramedida, a 17ª Assembleia Legislativa de Porto Rico promulgou um projeto de lei em 3 de março de 2014, permitindo ao Banco de Desenvolvimento do Governo de Porto Rico emitir US $ 3,5 bilhões em títulos para recuperar sua liquidez. O governador prontamente assinou o projeto de lei no dia seguinte, tornando-se efetivamente lei conforme a Lei 34 de 2014 (Pub.L. 2014-34).
Mercado municipal dos EUA
Quase 70% dos fundos de títulos municipais com base nos Estados Unidos possuem títulos de Porto Rico ou têm algum tipo de exposição a Porto Rico. Uma causa notável para essa tendência é o fato de que os títulos porto-riquenhos são triplamente isentos de impostos em todos os estados, independentemente de onde o titular resida. Apesar do impacto esperado, medidas preventivas retardaram os danos da precipitação do rebaixamento. Quando o rebaixamento começou a ser percebido como iminente, os investidores foram alertados de que afetaria o mercado municipal em geral, e a preocupação com o pior cenário de inadimplência já estava sendo considerada. No entanto, no final de fevereiro de 2014, os fundos de títulos municipais que dependiam de dívida específica já haviam experimentado a reação, o que deixou os gestores de carteira com menos opções no mercado. Organizações como a First Investors deixaram claro que não pretendiam investir em Porto Rico por um período prolongado, pelo menos até que os títulos porto-riquenhos fossem restaurados ao grau de investimento.
Ceticismo
Vários senadores de Porto Rico expressaram que a dívida de Porto Rico é simplesmente impossível de pagar e, portanto, afirmaram que Porto Rico deveria negociar os termos de reembolso com os detentores de títulos. Outros, como o economista Joaquin Villamil, consideraram necessário que Porto Rico emita dívida pelo menos mais uma vez para devolver liquidez ao Banco de Desenvolvimento do Governo de Porto Rico e, assim, ser capaz de pagar sua dívida. Alguns, como a deputada da minoria da Câmara, Jennifer González , afirmam que a crise é mera propaganda , criada para que o partido político em exercício possa promulgar, emendar e revogar leis que, de outra forma, não seria capaz de justificar. Outros, como o presidente do Senado de Porto Rico , Eduardo Bhatia , afirmam que a crise foi criada por investidores implacáveis, que desejam lucrar com rebaixamentos de crédito.
Soluções propostas
Reestruturação da dívida
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Em junho de 2015, o governador Padilla anunciou que a Comunidade estava em uma "espiral da morte" e "a dívida não é pagável". O governo de Porto Rico encomendou uma análise de seus problemas financeiros pedindo soluções que resultaram no "Relatório Krueger" publicado em junho de 2015. O relatório apelava a reformas estruturais e fiscais, bem como a uma reestruturação das dívidas pendentes. Um mês depois, foi publicado um relatório que rejeitou a necessidade de reestruturação da dívida. Foi encomendado por um grupo de 34 fundos de hedge especializados em dívidas inadimplentes - às vezes chamados de fundos abutre - que contrataram economistas com experiência no FMI . O relatório indicou que Porto Rico tem um problema de déficit solucionável, não um problema de dívida. Recomendou melhorias na arrecadação de impostos e redução dos gastos públicos . O relatório também recomendou a consideração de parcerias público-privadas e a monetização de edifícios e portos de propriedade do governo. O relatório utilizou dados do Relatório Krueger e alertou que os custos da inadimplência seriam elevados. Um dos autores opinou que Porto Rico está "gastando maciçamente em educação". Os detratores observam que o gasto de Porto Rico com educação é de apenas 79% da média dos EUA por aluno, enquanto os defensores observam que, quando comparado ao PIB de Porto Rico, esse gasto é extraordinariamente alto. Em resposta ao relatório do fundo de hedge, Víctor Suárez Meléndez , chefe de gabinete do governador de Porto Rico , indicou que "a austeridade extrema [por si só] não é uma solução viável para uma economia que já está de joelhos". Em 14 de outubro de 2015, o Wall Street Journal informou que "as autoridades norte-americanas e porto-riquenhas estavam discutindo a possibilidade de emitir uma" superbondagem "como parte de um pacote de reestruturação". Esse plano teria um terceiro designado para administrar uma conta mantendo parte da arrecadação de impostos da ilha e esses fundos seriam usados para pagar os detentores das superbonds. Os atuais detentores de títulos porto-riquenhos reduziriam o valor de seus títulos atuais.
Anulação de dívidas
Vários legisladores - como o representante do MVC Manuel Natal - propuseram auditar a dívida de Porto Rico para ver se parte da dívida foi emitida ilegalmente para que tal dívida pudesse ser anulada. Essa estratégia foi usada em outras partes dos Estados Unidos e pode ser contestada pelos credores.
Mudança de autonomia
De acordo com Carl Meacham, os problemas financeiros de Porto Rico estão intimamente relacionados ao seu status legal ambíguo sob a lei dos Estados Unidos . Expandindo esse argumento, Meacham postula que a crise da dívida do governo pode ser resolvida aumentando a autonomia de Porto Rico ou dando à ilha proteções e direitos semelhantes aos concedidos pelo Estado.
Falência
Em 28 de junho de 2014, o Governador Padilla sancionou o "Puerto Rico Empresa Pública Dívida Enforcement e Lei de Recuperação", que procurou permitir que empresas de propriedade da Commonwealth, como o Puerto Rico Electric Power Authority , o Puerto Rico Aquedutos e Esgotos Autoridade e a Autoridade de Estradas e Transportes de Porto Rico para declarar falência . No entanto, em fevereiro de 2015, o juiz distrital Francisco Besosa encontrado o ato era nulo porque ele foi preterido pelo Código de Falências dos EUA . Em julho de 2015, essa decisão foi confirmada pela Corte de Apelações dos Estados Unidos para o Primeiro Circuito , com o ministro Juan R. Torruella concordando apenas na sentença. No mês de junho seguinte, em Porto Rico v. Franklin California Tax-Free Trust (2016), essa decisão foi adicionalmente confirmada por uma Suprema Corte dos Estados Unidos em uma votação de 5–2, com a juíza Sonia Sotomayor discordando. Porto Rico ou qualquer uma de suas subdivisões políticas e agências não podem requerer alívio da dívida sob o Capítulo 9, Título 11, Código dos Estados Unidos porque ele se aplica apenas aos municípios do continente. O representante não votante de Porto Rico na Câmara dos Representantes dos EUA, Pedro Pierluisi , apresentou o HR 870 em fevereiro de 2015, buscando dar aos órgãos públicos e municípios de Porto Rico acesso ao capítulo 9. No Senado dos EUA, os membros apresentaram legislação semelhante em julho de 2015, mas nenhum projeto de lei foi promulgado. Em dezembro de 2015, o New York Times abordou os investimentos em títulos de Porto Rico por grandes dívidas inadimplentes e outros fundos de hedge . A firma de John Paulson , Paulson & Co. , Appaloosa Management fundada por David Tepper , Marathon Asset Management , BlueMountain Capital Management e Monarch Alternative Capital estavam entre os compradores de títulos em março de 2014. The Times também traçou oposição dos fundos de hedge, senador Marco dos EUA Rubio e Jenny Beth Martin, do Tea Party Patriots, para projetos de lei do Congresso que ampliariam as opções de reestruturação da falência da autoridade pública.
Lei de Supervisão, Gestão e Estabilidade Econômica de Porto Rico
Em 30 de junho de 2016, o presidente Barack Obama assinou a Lei de Supervisão, Gestão e Estabilidade Econômica de Porto Rico , ou PROMESA, que o habilitou a nomear um Conselho de Administração e Supervisão Financeira de sete membros, com controle final sobre o orçamento da Commonwealth e o poder de negociar a reestruturação da dívida da Commonwealth. Com a proteção de ações judiciais que o projeto de lei dava, o governador de Porto Rico, Alejandro Garcia Padilla , suspendeu os pagamentos devidos em 1º de julho. O PROMESA permite que o governo da ilha entre em um processo de reestruturação semelhante à falência e suspende o contencioso em caso de inadimplência. A tarefa do Conselho de Supervisão é facilitar as negociações ou, se elas falharem, iniciar um processo supervisionado por tribunal semelhante a uma falência. O Conselho também é responsável por supervisionar e monitorar orçamentos sustentáveis. O Conselho de Supervisão também pode instituir o congelamento de contratações, proibir a Comunidade de celebrar contratos e vender ativos como (controversamente) parques públicos. O Conselho de Supervisão se reúne na cidade de Nova York .
Reestruturação da dívida de 2017 e falência efetiva
Em meados de janeiro de 2017, a dívida de títulos atingiu US $ 70 bilhões em um território com uma taxa de pobreza de 45% e um desemprego de dois dígitos (12,4% em dezembro de 2016), mais do que o dobro da média dos Estados Unidos continental. A dívida vinha aumentando durante uma recessão de uma década. O Commonwealth ficou inadimplente em muitas dívidas, incluindo títulos, desde 2015. Em meados de janeiro, o governo sem dinheiro estava tendo dificuldade em manter o financiamento dos cuidados de saúde. "Sem ação antes de abril, a capacidade de Porto Rico de executar contratos para o ano fiscal de 2018 com suas organizações de assistência gerenciada estará ameaçada, colocando em risco, a partir de 1º de julho de 2017, a assistência médica de até 900.000 cidadãos americanos pobres que vivem em Porto Rico," de acordo com uma carta enviada ao Congresso pelo Secretário da Fazenda e pelo Secretário de Saúde e Serviços Humanos. Eles também declararam: "O Congresso deve promulgar medidas recomendadas por republicanos e democratas que consertem a estrutura desigual de financiamento da saúde em Porto Rico e promovam o crescimento econômico sustentado".
Em janeiro de 2017, o governador recém-eleito Ricardo Rosselló assumiu o cargo e esperava um déficit orçamentário de US $ 3 bilhões, apenas para descobrir que o déficit era de US $ 7,5 bilhões. Ele propôs medidas de austeridade , como cortar em 10% os pagamentos aos aposentados do governo, que não recebem Previdência Social , o que gerou críticas do capítulo da ilha do Sindicato Internacional de Empregados de Serviços . O governador Rosselló discutiu a situação em uma entrevista ao Financial Times internacional em janeiro e indicou que buscaria uma resolução amigável com os credores e também faria reformas fiscais. “Haverá uma supervisão fiscal real e estamos dispostos a sentar. Estamos tomando medidas para fazer reformas ousadas ... O que estamos pedindo é uma pista para estabelecer essas reformas e fazer com que Washington reconheça que elas têm um papel a desempenhar. " Ele instruiu as agências governamentais de Porto Rico a cortar despesas operacionais em 10% e reduzir as nomeações políticas em 20%. Com o pagamento da dívida vencido, ele enfrentou o risco de uma paralisação do governo .
Inicialmente, o conselho de supervisão criado sob PROMESA pediu ao governador de Porto Rico para entregar um plano de recuperação fiscal até 28 de janeiro. Porto Rico deve chegar a acordos de reestruturação com seus credores para evitar um processo semelhante a falência sob PROMESA. No final de janeiro de 2017, o conselho de controle estendeu o prazo ao governo para 28 de fevereiro para que este apresentasse um plano fiscal que incluía negociações com credores para reestruturação da dívida. A moratória sobre as ações judiciais por devedores foi prorrogada até 31 de maio.
Rosselló contratou o especialista em investimentos Rothschild & Co em janeiro de 2017 para ajudar a convencer os credores a assumirem perdas maiores nas dívidas de Porto Rico do que eles esperavam publicamente. De acordo com fontes confiáveis, a empresa também explorou a possibilidade de convencer as seguradoras que haviam garantido alguns dos títulos contra inadimplência a contribuir mais para a reestruturação. O governador também planejou negociar a reestruturação de cerca de US $ 9 bilhões em dívidas de concessionárias de energia elétrica, um plano que poderia resultar "em um confronto com as seguradoras". Observadores políticos sugeriram que sua negociação da dívida da concessionária de eletricidade indicava a intenção de Rosselló de endurecer os credores.
Porto Rico recebeu autoridade do governo federal para reduzir sua dívida com ação legal e isso pode tornar os credores mais dispostos a negociar em vez de se envolverem em uma batalha judicial longa e custosa. No final de janeiro, o Conselho de Supervisão criado sob o PROMESA deu à Commonwealth até 28 de fevereiro para apresentar um plano fiscal, incluindo negociações com os credores, para resolver os problemas.
No final de fevereiro, o plano do Conselho de Supervisão, com foco no pagamento de dívidas, foi criticado pelos economistas Joseph E. Stiglitz e Martin Guzman, que alegaram que o Conselho carecia de "qualquer compreensão de economia básica e responsabilidade democrática". Com o foco do Conselho no serviço da dívida levando a um declínio previsto de 16,2% na renda nacional bruta para o próximo ano fiscal, com uma queda adicional prevista, "uma catástrofe social [e] econômica" seria "tudo menos uma garantia [d]". Stieglitz e Guzman propuseram medidas para aumentar o crescimento econômico, não reembolsos, para estar no centro de um plano viável para resolver a crise. Da mesma forma, uma pesquisa interna conduzida pela Associação de Economistas de Porto Rico revelou que a maioria dos economistas de Porto Rico rejeitou as recomendações de política do Conselho e do governo Rosselló por motivos semelhantes. Os proprietários dos títulos de obrigação geral da Commonwealth , que são protegidos pela Constituição de Porto Rico , e os títulos da receita de impostos sobre vendas de Porto Rico , que são pagos diretamente a um fideicomisso, ao invés do tesouro da Commonwealth , entram em conflito com o detentor da dívida sênior .
Em março de 2017, Rosselló foi autorizado pelo Conselho de Supervisão a oferecer aos credores um plano que pagaria menos de um quarto das dívidas. No primeiro de maio , os moradores protestando, irritados com os cortes de subsídios propostos, gritaram: "Ricky está vendendo a ilha!" Assim que uma suspensão do tribunal expirou em 2 de maio de 2017, os detentores de títulos e uma seguradora de títulos processaram o Commonwealth para o reembolso total e oportuno da dívida. Em 3 de maio, Rosselló reagiu pedindo ao Conselho de Supervisão para entrar com um processo no tribunal distrital federal para alívio da dívida sob o PROMESA, processo que seria muito semelhante a falência. Em 5 de maio, o presidente da Suprema Corte, John Roberts, atribuiu o caso à juíza Laura Taylor Swain, do Tribunal Distrital dos Estados Unidos para o Distrito Sul de Nova York . Naquele dia, o Departamento de Educação de Porto Rico anunciou planos para fechar 184 escolas. Em 17 de maio de 2017, Swain viajou para San Juan para o primeiro dia de audiências e, finalmente, concordou em permitir que o Conselho de Supervisão e a Comunidade Britânica levassem a cabo ações judiciais separadas ao mesmo tempo em um julgamento conjunto.
Em 2 de julho de 2017, a Autoridade de Energia Elétrica de Porto Rico entrou com um pedido de proteção contra falência nos termos do PROMESA por sua dívida de US $ 9 bilhões em títulos. Em 7 de agosto de 2017, a Aurelius Capital Management fez com que Theodore Olson movesse outra ação, que agora alegava que a escolha do Conselho de Supervisão violava a Cláusula de Nomeação da Constituição dos Estados Unidos .
Depois de percorrer os estragos do furacão Maria em 3 de outubro de 2017, o presidente dos Estados Unidos Donald Trump anunciou: "Eles devem muito dinheiro aos seus amigos em Wall Street . Teremos que acabar com isso." Quando os mercados abriram no dia seguinte, o preço dos títulos de Obrigação Geral da Commonwealth caiu para o mínimo histórico de 32 centavos por dólar. Mick Mulvaney , o Diretor do Escritório de Administração e Orçamento da Casa Branca , disse que o presidente não deve ser interpretado literalmente e esclarecido: "Não vamos socorrê-los".
Os passivos de US $ 123 bilhões da Commonwealth de dívidas (US $ 74 bilhões) e obrigações de pensão não financiadas (US $ 49 bilhões) são muito maiores do que a falência de US $ 18 bilhões de Detroit , o detentor do registro de falências municipais conduzidas sob o Capítulo 9. O procedimento de reestruturação da dívida também será sem precedentes na medida em que é regido pelo Título III do PROMESA, em vez do Capítulo 9 do Código de Falências dos Estados Unidos . O governador eleito Pedro Pierluisi iniciou as reuniões públicas descrevendo suas principais áreas de enfoque, incluindo a resposta da Covid-19, obras de infraestrutura e tirar Porto Rico da falência do Título III “o mais rápido possível”.