Pânico de 1907 - Panic of 1907

Wall Street durante o pânico bancário em outubro de 1907.

O Pânico de 1907 - também conhecido como o Pânico dos Banqueiros de 1907 ou Crise Knickerbocker - foi uma crise financeira que ocorreu nos Estados Unidos durante um período de três semanas, começando em meados de outubro, quando a Bolsa de Valores de Nova York caiu quase 50% desde seu pico no ano anterior. O pânico ocorreu, pois isso foi durante um período de recessão econômica , e houve inúmeras corridas a bancos e sociedades fiduciárias . O pânico de 1907 acabou se espalhando por todo o país quando muitos bancos e empresas estaduais e locais entraram em falência . As principais causas da corrida incluíram uma retração da liquidez do mercado por vários bancos da cidade de Nova York e uma perda de confiança entre os depositantes , exacerbada por apostas paralelas não regulamentadas em bucket shops .

O pânico foi desencadeado pela tentativa fracassada em outubro de 1907 de monopolizar o mercado de ações da United Copper Company . Quando essa oferta falhou, os bancos que haviam emprestado dinheiro para o esquema de encurralamento sofreram corridas que mais tarde se espalharam para bancos e fundos afiliados, levando uma semana depois à queda da Knickerbocker Trust Company - o terceiro maior trust da cidade de Nova York. O colapso da propagação Knickerbocker temer todo trusts da cidade como bancos regionais retirou reservas de bancos de Nova York. O pânico se espalhou por todo o país quando um grande número de pessoas retirou depósitos de seus bancos regionais. É o nono maior declínio na história do mercado de ações dos Estados Unidos.

O pânico poderia ter se agravado se não fosse a intervenção do financista JP Morgan , que prometeu grandes somas de seu próprio dinheiro e convenceu outros banqueiros de Nova York a fazer o mesmo, para fortalecer o sistema bancário . Isso destacou as limitações do sistema do Tesouro Independente dos Estados Unidos , que administrava o suprimento de dinheiro do país, mas era incapaz de injetar liquidez suficiente de volta no mercado. Em novembro, o contágio financeiro havia praticamente terminado, apenas para ser substituído por uma nova crise. Isso se deveu ao forte endividamento de uma grande corretora que usou as ações da Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) como garantia . O colapso do preço das ações da TC&I foi evitado por uma aquisição emergencial pela US Steel Corporation do Morgan - uma medida aprovada pelo presidente antimonopolista Theodore Roosevelt . No ano seguinte, o senador Nelson W. Aldrich , um importante republicano, estabeleceu e presidiu uma comissão para investigar a crise e propor soluções futuras, levando à criação do Sistema da Reserva Federal .

Condições económicas

Dow Jones Industrial Average 1904–1910. A parte inferior de 53 foi registrada em 15 de novembro de 1907.

Quando o presidente dos Estados Unidos, Andrew Jackson, permitiu que o contrato do Segundo Banco dos Estados Unidos expirasse em 1836, os Estados Unidos não tinham nenhum tipo de banco central e a oferta de moeda na cidade de Nova York flutuava com o ciclo agrícola anual do país. A cada outono, o dinheiro saía da cidade à medida que as colheitas eram compradas e - em um esforço para atrair dinheiro de volta - as taxas de juros eram aumentadas. Os investidores estrangeiros então enviaram seu dinheiro para Nova York para aproveitar as taxas mais altas. Desde o janeiro 1906 Dow Jones Industrial Average alta de 103, o mercado começou uma correção modesta, que continuará ao longo do ano. O terremoto de abril de 1906 que devastou São Francisco contribuiu para a instabilidade do mercado, provocando uma inundação ainda maior de dinheiro de Nova York a São Francisco para ajudar na reconstrução. Uma nova pressão sobre a oferta de moeda ocorreu no final de 1906, quando o Banco da Inglaterra aumentou suas taxas de juros, em parte em resposta às companhias de seguros do Reino Unido que pagavam tanto aos segurados dos Estados Unidos, e mais fundos permaneceram em Londres do que o esperado. Desde o pico em janeiro, os preços das ações caíram 18% em julho de 1906. No final de setembro, as ações haviam recuperado cerca de metade de suas perdas.

A Lei Hepburn , que deu à Interstate Commerce Commission (ICC) o poder de definir as tarifas máximas das ferrovias, tornou-se lei em julho de 1906. Isso depreciou o valor dos títulos das ferrovias. Entre setembro de 1906 e março de 1907, a bolsa de valores caiu, perdendo 7,7% de sua capitalização . Entre 9 e 26 de março, os estoques caíram mais 9,8%. (O colapso de março às vezes é chamado de "pânico do homem rico".) A economia permaneceu volátil durante o verão. Uma série de choques atingiu o sistema: a ação da Union Pacific - entre as ações mais comuns usadas como garantia - caiu 50 pontos; naquele mês de junho, uma oferta de títulos da cidade de Nova York falhou; em julho, o mercado de cobre entrou em colapso; em agosto, a Standard Oil Company foi multada em US $ 29 milhões por violações antitruste . Nos primeiros nove meses de 1907, os estoques caíram 24,4%.

Em 27 de julho, o The Commercial & Financial Chronicle observou que "o mercado continua instável ... assim que esses sinais de uma nova vida em evidência, algo como uma sugestão de uma nova saída de ouro para Paris envia um estremecimento por toda a lista, e o ganho de valores e esperança acabou ". Várias corridas bancárias ocorreram fora dos Estados Unidos em 1907: no Egito em abril e maio; no Japão em maio e junho; em Hamburgo e no Chile no início de outubro. O outono sempre foi um período vulnerável para o sistema bancário - combinado com o turbulento mercado de ações, mesmo um pequeno choque poderia ter graves repercussões.

O pânico

Cobre de curva

O pânico de 1907 começou com uma manipulação de ações esquema para monopolizar o mercado em F. Augustus Heinze 's United Copper Company . Heinze fizera fortuna como magnata do cobre em Butte, Montana . Em 1906 mudou-se para a cidade de Nova York, onde estabeleceu um relacionamento próximo com o notório banqueiro de Wall Street Charles W. Morse . Morse certa vez conquistou com sucesso o mercado de gelo da cidade de Nova York e, junto com Heinze, ganhou o controle de muitos bancos - o par atuou nos conselhos de pelo menos seis bancos nacionais , dez bancos estaduais , cinco empresas fiduciárias e quatro seguradoras .

A calçada fora do New York Stock Exchange 's edifício , onde começou pânico.

O irmão de Augusto, Otto, planejou o esquema para encurralar a United Copper, acreditando que a família Heinze já controlava a maioria da empresa. Ele também acreditava que um número significativo de ações da Heinze tinha sido emprestado e vendido a descoberto por especuladores que apostavam que o preço das ações cairia e que eles poderiam recomprar as ações emprestadas a baixo custo, embolsando a diferença. Otto propôs um short squeeze , no qual os Heinzes comprariam agressivamente o máximo possível de ações remanescentes e, então, obrigariam os vendedores a descoberto a pagar por suas ações emprestadas. A compra agressiva aumentaria o preço das ações e, sendo incapazes de encontrar ações em outro lugar, os vendedores a descoberto não teriam outra opção a não ser recorrer aos Heinzes, que poderiam então definir o preço.

Para financiar o esquema, Otto, Augustus e Charles Morse se encontraram com Charles T. Barney , presidente do terceiro maior consórcio da cidade, o Knickerbocker Trust Company . Barney havia fornecido financiamento para esquemas de Morse anteriores. Morse, no entanto, advertiu Otto que, para tentar o aperto, Otto precisava de muito mais dinheiro do que Barney, e Barney se recusou a fornecer financiamento. Otto decidiu tentar o canto de qualquer maneira. Na segunda-feira, 14 de outubro, ele começou a comprar agressivamente ações da United Copper, que subiram em um dia de US $ 39 para US $ 52 por ação. Na terça-feira (15 de outubro), ele fez uma convocação para que os vendedores a descoberto devolvessem as ações emprestadas. O preço da ação subiu para quase US $ 60, mas os vendedores a descoberto conseguiram encontrar muitas ações da United Copper em outras fontes além da Heinzes. Otto havia interpretado mal o mercado, e o preço das ações da United Copper começou a cair.

A ação fechou a US $ 30 na terça-feira e caiu para US $ 10 na quarta-feira (16 de outubro). Otto Heinze estava arruinado. As ações da United Copper eram negociadas fora do hall da Bolsa de Valores de Nova York , literalmente um mercado ao ar livre "no meio-fio" (esse mercado de meio-fio mais tarde se tornaria a Bolsa de Valores Americana ). Após a queda, o The Wall Street Journal relatou: "Nunca houve cenas tão selvagens no meio-fio, dizem os veteranos mais velhos do mercado externo".

O contágio se espalha

O fracasso da esquina deixou Otto incapaz de cumprir suas obrigações e levou sua corretora, Gross & Kleeberg, à falência. Na quinta-feira, 17 de outubro, a Bolsa de Valores de Nova York suspendeu os privilégios de negociação de Otto. Como resultado do colapso do United Copper, o State Savings Bank de Butte Montana (de propriedade de F. Augustus Heinze) anunciou sua insolvência. O banco Montana mantinha ações da United Copper como garantia contra alguns de seus empréstimos e fora banco correspondente do Mercantile National Bank na cidade de Nova York, do qual F. Augustus Heinze era então presidente.

A associação de F. Augustus Heinze com o corner e a insolvente State Savings Bank provou ser demais para o conselho do Mercantile aceitar. Embora o tenham forçado a renunciar antes da hora do almoço, já era tarde demais. À medida que a notícia do colapso se espalhava, os depositantes correram em massa para sacar dinheiro do Banco Nacional Mercantil. O Mercantile tinha capital suficiente para suportar alguns dias de retiradas, mas os depositantes começaram a sacar dinheiro dos bancos do sócio dos Heinzes, Charles W. Morse. As corridas ocorreram no Banco Nacional de Morse da América do Norte e no New Amsterdam National. Com medo do impacto que as reputações contaminadas de Augustus Heinze e Morse poderiam ter no sistema bancário, a New York Clearing House (um consórcio de bancos da cidade) forçou Morse e Heinze a renunciar a todos os interesses bancários. No fim de semana após a falha na curva, ainda não havia pânico sistêmico. Os fundos foram retirados dos bancos associados à Heinze, apenas para serem depositados em outros bancos da cidade.

Uma semana depois, muitas bolsas de valores regionais em todo o país estavam fechando ou limitando o comércio. Por exemplo, a bolsa de valores da cidade de Pittsburgh fechou por três meses a partir de 23 de outubro de 1907.

O pânico atinge as confianças

Sede da Knickerbocker Trust Company no canto noroeste da Fifth Avenue e 34th Street

No início dos anos 1900, as empresas fiduciárias estavam crescendo; na década anterior a 1907, seus ativos haviam crescido 244%. Durante o mesmo período, os ativos dos bancos nacionais cresceram 97%, enquanto os bancos estaduais de Nova York aumentaram 82%. Os líderes dos altos trusts eram principalmente membros proeminentes dos círculos financeiros e sociais de Nova York. Um dos mais respeitados foi Charles T. Barney , cujo falecido sogro William Collins Whitney era um financista famoso. Knickerbocker Trust Company da Barney era o terceiro maior consórcio de Nova York.

Por causa da associação anterior com Charles W. Morse e F. Augustus Heinze, na segunda-feira, 21 de outubro, o conselho do Knickerbocker pediu que Barney renunciasse (os depositantes podem ter começado a retirar depósitos do Knickerbocker em 18 de outubro, gerando a preocupação) . Naquele dia, o National Bank of Commerce, onde o JP Morgan era um fator dominante, anunciou que não serviria como câmara de compensação para o Knickerbocker. Em 22 de outubro, o Knickerbocker enfrentou uma clássica corrida aos bancos. Desde a abertura do banco, a multidão cresceu. Como noticiou o The New York Times , "tão rápido quanto um depositante saía do local, dez pessoas e mais vinham pedindo seu dinheiro [e a polícia] era solicitada a enviar alguns homens para manter a ordem". Duas van carregadas de notas foram descarregadas rapidamente, mas mesmo isso não conseguiu acalmar os depositantes em pânico. Diretores e outros funcionários do Trust abriram caminho no meio da multidão, garantindo-lhes que todos seriam pagos. Em menos de três horas, $ 8 milhões foram retirados do Knickerbocker. Pouco depois do meio-dia, foi forçado a suspender as operações.

À medida que a notícia se espalhava, outros bancos e empresas fiduciárias relutavam em emprestar dinheiro. As taxas de juros sobre empréstimos a corretores na bolsa de valores dispararam para 70% e, sem que os corretores conseguissem dinheiro, os preços das ações caíram para níveis nunca vistos desde dezembro de 1900. O pânico espalhou-se rapidamente para dois outros grandes fundos, Trust Company of America e Lincoln Trust Company. Na quinta-feira, 24 de outubro, uma cadeia de falências enchia as ruas: Twelfth Ward Bank, Empire City Savings Bank, Hamilton Bank de Nova York, First National Bank de Brooklyn, International Trust Company de Nova York, Williamsburg Trust Company de Brooklyn, Borough Bank do Brooklyn, Jenkins Trust Company do Brooklyn e Union Trust Company of Providence.

JP Morgan

JP Morgan , o banqueiro dominante na cidade de Nova York.

Quando o caos começou a abalar a confiança dos bancos de Nova York, o banqueiro mais famoso da cidade estava fora da cidade. JP Morgan , o presidente de mesmo nome do JP Morgan & Co. , estava participando de uma convenção da igreja em Richmond, Virgínia . Morgan não era único banqueiro mais rico e mais bem conectado da cidade, mas não tinha experiência com resgate outras crises, ele financeiras semelhantes tinha ajudado o Tesouro dos Estados Unidos durante o pânico de 1893 . Conforme as notícias da crise se acumulavam, Morgan voltou para Wall Street de sua convenção na noite de sábado, 19 de outubro. Na manhã seguinte, a biblioteca de Morgan's brownstone na Madison Avenue e 36th St. havia se tornado uma porta giratória da cidade de Nova York presidentes de bancos e empresas fiduciárias chegando para compartilhar informações (e buscar ajuda para sobreviver) à crise iminente.

Morgan e seus associados examinaram os livros do Knickerbocker Trust e decidiram que era insolvente, então não intervieram para impedir a corrida. Seu fracasso, no entanto, desencadeou corridas até mesmo em trustes saudáveis, levando Morgan a assumir o comando da operação de resgate. Na tarde desta terça-feira, 22 de outubro, o presidente da Trust Company of America pediu ajuda a Morgan. Naquela noite, Morgan conversou com George F. Baker , presidente do First National Bank, James Stillman do National City Bank de Nova York (o ancestral do Citibank ) e com o secretário do Tesouro dos Estados Unidos , George B. Cortelyou . Cortelyou disse que estava pronto para depositar dinheiro do governo nos bancos para ajudar a sustentar seus depósitos. Depois que uma auditoria noturna da Trust Company of America mostrou que a instituição era sólida, na tarde de quarta-feira Morgan declarou: "Este é o lugar para parar o problema, então."

Quando uma corrida começou na Trust Company of America, Morgan trabalhou com Stillman e Baker para liquidar os ativos da empresa para permitir que o banco pagasse os depositantes. O banco sobreviveu ao fechamento dos negócios, mas Morgan sabia que dinheiro adicional seria necessário para mantê-lo solvente até o dia seguinte. Naquela noite, ele reuniu os presidentes das outras empresas fiduciárias e os manteve em uma reunião até meia-noite, quando concordaram em conceder empréstimos de US $ 8,25 milhões para permitir que a Trust Company of America permanecesse aberta no dia seguinte. Na manhã de quinta-feira, Cortelyou depositou cerca de US $ 25 milhões em vários bancos de Nova York. John D. Rockefeller , o homem mais rico dos Estados Unidos, depositou mais US $ 10 milhões no Stillman's National City Bank. O depósito maciço de Rockefeller deixou o National City Bank com as reservas mais profundas de qualquer banco da cidade. Para inspirar confiança ao público, Rockefeller telefonou para Melville Stone , o gerente da Associated Press , e disse-lhe que comprometeria metade de sua fortuna para manter o crédito dos Estados Unidos.

Bolsa de valores próxima ao colapso

Piso da Bolsa de Valores de Nova York ( retratado em 1908 )

Apesar da injeção de dinheiro, os bancos de Nova York estavam relutantes em fazer os empréstimos de curto prazo que normalmente forneciam para facilitar as negociações diárias de ações. Os preços no câmbio começou a falhar , devido à falta de fundos para compras de finanças. Às 13h30 da quinta-feira, 24 de outubro, Ransom Thomas , presidente da Bolsa de Valores de Nova York , correu para o escritório de Morgan para dizer que teria de fechar a bolsa mais cedo. Morgan foi enfático ao dizer que um fechamento antecipado da troca seria catastrófico.

Morgan convocou os presidentes dos bancos da cidade ao seu gabinete. Eles começaram a chegar às 14h; Morgan informou que até 50 casas de bolsa de valores iriam falir, a menos que US $ 25 milhões fossem levantados em 10 minutos. Às 14h16, 14 presidentes de bancos haviam prometido US $ 23,6 milhões para manter a bolsa de valores à tona. O dinheiro chegou ao mercado às 14h30, a tempo de encerrar as negociações do dia, e no fechamento do mercado às 15h já haviam sido emprestados US $ 19 milhões. O desastre foi evitado. Morgan geralmente evitava a imprensa, mas ao deixar seus escritórios naquela noite fez uma declaração aos repórteres: "Se as pessoas guardarem seu dinheiro nos bancos, tudo ficará bem".

Sexta-feira, no entanto, viu mais pânico na troca. Morgan novamente abordou os presidentes dos bancos, mas desta vez apenas conseguiu convencê-los a prometer US $ 9,7 milhões. Para que esse dinheiro mantivesse a bolsa aberta, Morgan decidiu que o dinheiro não poderia ser usado para vendas de margem . O volume de negócios de sexta-feira foi 2/3 do de quinta-feira. Os mercados novamente chegaram por pouco ao sino de fechamento.

Crise de confiança

John D. Rockefeller , George B. Cortelyou , Lord Rothschild e James Stillman , alguns dos nomes mais conhecidos de Wall Street. Eles tentaram restaurar a confiança na economia.

Morgan, Stillman, Baker e os outros banqueiros da cidade não conseguiram juntar dinheiro indefinidamente. Até mesmo o Tesouro dos EUA estava com poucos fundos. A confiança pública precisava ser restaurada e, na noite de sexta-feira, os banqueiros formaram dois comitês - um para persuadir o clero a acalmar suas congregações no domingo e outro para explicar à imprensa os vários aspectos do pacote de resgate financeiro. O banqueiro mais famoso da Europa, Lord Rothschild , enviou notícias de sua "admiração e respeito" por Morgan. Na tentativa de ganhar confiança, o secretário do Tesouro, Cortelyou, concordou que, se ele voltasse a Washington, isso enviaria um sinal para Wall Street de que o pior havia passado.

Para garantir um fluxo livre de fundos na segunda-feira, a New York Clearing House emitiu US $ 100 milhões em certificados de empréstimo para serem negociados entre os bancos para liquidar saldos, permitindo-lhes reter reservas de dinheiro para os depositantes. Tranquilizado tanto pelo clero quanto pelos jornais, e com os balanços dos bancos cheios de dinheiro, o senso de ordem voltou a Nova York naquela segunda-feira.

Sem o conhecimento de Wall Street, uma nova crise estava sendo evitada em segundo plano. No domingo, o associado de Morgan, George Perkins , foi informado de que a cidade de Nova York exigia pelo menos US $ 20 milhões até 1º de novembro ou iria à falência. A cidade tentou levantar dinheiro por meio de uma emissão de títulos padrão, mas não conseguiu obter financiamento suficiente. Na segunda-feira e novamente na terça-feira, o prefeito de Nova York, George McClellan, abordou Morgan para obter ajuda. Em um esforço para evitar o sinal desastroso de que uma falência da cidade de Nova York enviaria, Morgan fez um contrato para comprar US $ 30 milhões em títulos da cidade.

Drama na biblioteca

Embora a calma tenha sido restaurada em grande parte em Nova York no sábado, 2 de novembro, outra crise surgiu. Uma das maiores corretoras de valores da bolsa, Moore & Schley , estava endividada e em risco de colapso. A empresa havia tomado muitos empréstimos, usando ações da Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) como garantia. Com o valor das ações pouco negociadas sob pressão, muitos bancos provavelmente cancelariam os empréstimos da Moore & Schley na segunda-feira e forçariam uma liquidação em massa das ações da empresa. Se isso ocorresse, as ações da TC&I despencariam, devastando Moore e Schley e provocando ainda mais pânico no mercado.

Para evitar o colapso da Moore & Schley, Morgan convocou uma conferência de emergência em sua biblioteca na manhã de sábado. Foi feita uma proposta de que a US Steel Corporation , empresa que Morgan ajudou a formar por meio da fusão das empresas siderúrgicas de Andrew Carnegie e Elbert Gary , adquirisse a TC&I. Isso efetivamente salvaria a Moore & Schley e evitaria a crise. Os executivos e o conselho da US Steel estudaram a situação e ofereceram emprestar à Moore & Schley US $ 5 milhões ou comprar a TC&I por US $ 90 a ação. Às 19 horas, não houve acordo e a sessão foi encerrada.

A essa altura, Morgan foi atraído para outra situação. Havia uma grande preocupação de que a Trust Company of America e o Lincoln Trust pudessem não abrir na segunda-feira devido à continuação das corridas de depositantes. Na noite de sábado, 40-50 banqueiros se reuniram na biblioteca para discutir a crise, com os presidentes dos bancos da câmara de compensação na sala leste e os executivos da empresa de confiança na sala oeste. Morgan e aqueles que lidavam com a situação de Moore & Schley foram para o escritório do bibliotecário. Lá Morgan disse a seus conselheiros que concordaria em ajudar a fortalecer a Moore & Schley apenas se as empresas fiduciárias trabalhassem juntas para resgatar seus irmãos mais fracos. A discussão entre os banqueiros continuou até sábado à noite, mas sem muito progresso. Por volta da meia-noite, o JP Morgan informou a um líder dos presidentes das sociedades fiduciárias que manter a Moore & Schley à tona exigiria US $ 25 milhões e ele não comprometeria esses fundos, a menos que os problemas com as sociedades fiduciárias também pudessem ser resolvidos. Os executivos da empresa fiduciária entenderam que não receberiam mais ajuda de Morgan; eles teriam que financiar qualquer resgate das duas empresas fiduciárias em dificuldades.

Às 3 da manhã, cerca de 120 funcionários de bancos e empresas fiduciárias se reuniram para ouvir um relatório completo sobre a situação das empresas fiduciárias em processo de falência. Embora a Trust Company of America mal conseguisse solventes, a Lincoln Trust Company provavelmente carecia de US $ 1 milhão do que precisava para cobrir as contas dos depositantes. À medida que a discussão se seguia, os banqueiros perceberam que Morgan os trancara na biblioteca e guardara a chave para forçar uma solução, o tipo de tática violenta que ele costumava usar no passado. Morgan então entrou nas negociações e aconselhou as empresas fiduciárias que elas deveriam fornecer um empréstimo de US $ 25 milhões para salvar as instituições mais fracas. Os presidentes de trust ainda relutavam em agir, mas Morgan os informou que, se não o fizessem, isso levaria ao colapso total do sistema bancário. Por meio de sua influência considerável, por volta das 4h45, ele convenceu o líder não oficial das sociedades fiduciárias a assinar o acordo, e o restante dos banqueiros o seguiu. Tendo recebido esses compromissos, Morgan permitiu que os banqueiros voltassem para casa.

Desenho animado de Theodore Roosevelt atacando Wall Street

No domingo à tarde e à noite, Morgan, Perkins, Baker e Stillman, junto com Gary e Henry Clay Frick da US Steel , trabalharam na biblioteca para finalizar o acordo para a US Steel comprar a TC&I e na noite de domingo tinham um plano de aquisição. Mas um obstáculo permaneceu: o presidente da cruzada antitruste Theodore Roosevelt , que transformou a quebra de monopólios no foco de sua presidência.

Frick e Gary viajaram durante a noite de trem para a Casa Branca para implorar a Roosevelt que deixasse de lado a aplicação da Lei Antitruste Sherman e permitisse - antes da abertura do mercado - uma empresa que já detinha 60% do mercado de aço fazer uma grande aquisição . O secretário de Roosevelt recusou-se a recebê-los, mas Frick e Gary convenceram James Rudolph Garfield , o Secretário do Interior , a contornar o secretário e marcar um encontro com o presidente. Faltando menos de uma hora para a abertura da Bolsa de Valores, Roosevelt e o secretário de Estado Elihu Root começaram a revisar a aquisição proposta e avaliar o crash que provavelmente ocorreria se a fusão não fosse aprovada. Roosevelt cedeu; ele mais tarde lembrou da reunião: "Foi necessário que eu decidisse um instante antes da abertura da Bolsa de Valores, pois a situação em Nova York era tal que qualquer hora poderia ser vital. Não acredito que alguém pudesse me criticar com justiça por dizendo que não teria vontade de contestar a compra nessas circunstâncias ". Quando as notícias chegaram a Nova York, a confiança disparou. O Commercial & Financial Chronicle relatou que "o alívio fornecido por esta transação foi instantâneo e de longo alcance". A crise final de pânico foi evitada.

Rescaldo

O pânico de 1907 ocorreu durante uma longa contração econômica , medida pelo National Bureau of Economic Research como ocorrendo entre maio de 1907 e junho de 1908. A contração inter-relacionada, o pânico bancário e a queda do mercado de ações resultaram em uma perturbação econômica significativa. A produção industrial caiu mais do que depois de qualquer corrida bancária anterior, e 1907 viu o segundo maior volume de falências até aquela data. A produção caiu 11%, as importações 26%, enquanto o desemprego subiu de menos de 3% para 8%. A imigração caiu para 750.000 pessoas em 1909, ante 1,2 milhão dois anos antes.

Desde o fim da Guerra Civil , os Estados Unidos haviam experimentado pânicos de gravidade variável. Os economistas Charles Calomiris e Gary Gorton classificam os piores pânicos como aqueles que levam a suspensões generalizadas de bancos: os pânicos de 1873 , 1893 e 1907 e uma suspensão em 1914. Suspensões generalizadas foram evitadas por meio de ações coordenadas durante os pânicos de 1884 e 1890 . Uma crise bancária em 1896 , na qual havia uma necessidade percebida de coordenação, às vezes também é classificada como pânico.

A frequência das crises e a gravidade do pânico de 1907 aumentaram a preocupação com o papel descomunal de JP Morgan e o ímpeto renovado em direção a um debate nacional sobre a reforma. Em maio de 1908, o Congresso aprovou a Lei Aldrich-Vreeland , que estabeleceu a Comissão Monetária Nacional para investigar o pânico e propor uma legislação para regular o sistema bancário.

Banco Central

Uma diferença significativa entre os sistemas bancários europeu e americano foi a ausência de um banco central nos Estados Unidos. Os estados europeus foram capazes de estender a oferta de dinheiro durante os períodos de baixas reservas de caixa. A crença de que a economia dos EUA era vulnerável sem um banco central não era nova. No início de 1907, o banqueiro Jacob Schiff, da Kuhn, Loeb & Co., advertiu em um discurso na Câmara de Comércio de Nova York que "a menos que tenhamos um banco central com controle adequado dos recursos de crédito, este país passará por momentos mais severos e o pânico financeiro de longo alcance em sua história ".

Em 1908: Frank A. Vanderlip liderou uma delegação empresarial dos EUA ao Japão para se reunir com líderes financeiros japoneses, incluindo Taka Kawada, Shibusawa Eiichi e seu filho Shibusawa Masao, também membros fundadores da Mitsui & Co. , Takuma Dan e Takamine Mitsui com o objetivo de aliar-se com o Japão para resolver o pânico de 1907 e o instável mercado de ações dos EUA.

Aldrich convocou uma conferência secreta com vários dos principais financiadores do país no Jekyll Island Club , na costa da Geórgia , para discutir a política monetária e o sistema bancário em novembro de 1910. Aldrich e AP Andrew (Secretário Adjunto do Departamento do Tesouro), Paul Warburg (representando Kuhn, Loeb & Co.), Frank A. Vanderlip (sucessor de James Stillman como presidente do National City Bank de Nova York), Henry P. Davison (sócio sênior da JP Morgan Company), Charles D. Norton ( presidente do First National Bank de Nova York, dominado por Morgan), e Benjamin Strong (representando o JP Morgan), produziram um projeto para um "Banco de Reserva Nacional".

O relatório final da Comissão Monetária Nacional foi publicado em 11 de janeiro de 1911. Por quase dois anos, os legisladores debateram a proposta e só em 23 de dezembro de 1913 o Congresso aprovou a Lei do Federal Reserve . O presidente Woodrow Wilson assinou a legislação imediatamente, e a legislação foi promulgada no mesmo dia, 23 de dezembro de 1913, criando o Sistema da Reserva Federal . Charles Hamlin tornou-se o primeiro presidente do Fed, e ninguém menos que o vice de Morgan, Benjamin Strong, tornou-se presidente do Federal Reserve Bank de Nova York , o banco regional mais importante, com assento permanente no Federal Open Market Committee .

Comitê Pujo

Desenho de JP Morgan assumindo o controle de bancos.

Embora Morgan tenha sido brevemente visto como um herói, temores generalizados em relação à plutocracia e à concentração de riqueza logo corroeram essa visão. O banco de Morgan havia sobrevivido, mas as empresas fiduciárias que eram um rival crescente dos bancos tradicionais foram seriamente prejudicadas. Alguns analistas acreditam que o pânico foi planejado para prejudicar a confiança nas empresas de confiança para que os bancos se beneficiassem. Outros acreditam que Morgan aproveitou o pânico para permitir que sua empresa US Steel adquirisse a TC&I. Embora Morgan tenha perdido US $ 21 milhões no pânico e a importância do papel que ele desempenhou em evitar desastres piores seja indiscutível, ele também se tornou o foco de intenso escrutínio e crítica.

O presidente do Comitê de Bancos e Moedas da Câmara, deputado Arsène Pujo ( D - La. 7º ), convocou um comitê especial para investigar um "trust de dinheiro", o monopólio de fato de Morgan e de outros banqueiros mais poderosos de Nova York. O comitê emitiu um relatório contundente sobre o comércio bancário e descobriu que os diretores do JP Morgan & Co. também participaram dos conselhos de administração de 112 empresas com uma capitalização de mercado de $ 22,5 bilhões (a capitalização total da Bolsa de Valores de Nova York foi então estimado em $ 26,5 bilhões).

Embora sofrendo de problemas de saúde, JP Morgan testemunhou perante o Comitê Pujo e enfrentou vários dias de interrogatório de Samuel Untermyer . A famosa troca de palavras de Untermyer e Morgan sobre a natureza fundamentalmente psicológica do sistema bancário - que é uma indústria baseada na confiança - é frequentemente citada em artigos de negócios:

Os associados da Morgan atribuíram às audiências seu declínio físico contínuo. Ele adoeceu em fevereiro e morreu em 31 de março de 1913, nove meses antes de o Federal Reserve substituir oficialmente o "money trust" como credor de última instância .

Linha do tempo

Veja também

• Edifício do Banco Nacional Mercantil
• Um Banco Central como Ameaça à Liberdade , de George H. Earle Jr. - Advogado e empresário da Filadélfia. (1908)

Notas

Referências

Bibliografia

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links externos

• https://www.federalreservehistory.org/essays/panic_of_1907