Greenmail - Greenmail

Greenmail ou greenmailing é a ação de comprar ações suficientes de uma empresa para desafiar a liderança de uma empresa com a ameaça de uma aquisição hostil para forçar a empresa-alvo a comprar as ações adquiridas de volta com um prêmio, a fim de evitar a possível aquisição.

O termo era um neologismo financeiro na década de 1980, derivado de chantagem e dólar, já que comentaristas e jornalistas viam a prática dos ditos invasores corporativos como tentativas de indivíduos bem financiados ou suas empresas operacionais de chantagear uma empresa para entregar dinheiro usando a ameaça de um assumir.

A estratégia do greenmail evoluiu desde suas primeiras práticas com maneiras de se opor ao greenmail, outras variações do greenmail, bem como formas de reforçar uma tática do greenmail. Na área de fusões e aquisições, o pagamento do greenmail é feito na tentativa de impedir a aquisição hostil .

Tática

Ocasionalmente, as invasões corporativas visam gerar grandes quantias de dinheiro por meio de aquisições hostis de empresas grandes, muitas vezes subvalorizadas ou ineficientes (ou seja, sem maximização do lucro), seja pela eliminação de ativos e / ou pela substituição da administração e dos funcionários. Em outras circunstâncias, o ecologista busca ativos que a empresa-alvo acumulou como patrimônio, como imóveis, e tenta fazer com que a empresa-alvo se desfaça desses ativos e os alugue de volta por meio de um pagamento de arrendamento recorrente, enquanto retorna o valor vendido bens imóveis aos acionistas como um dividendo especial.

Um exemplo dessa prática foi a tentativa de aquisição pela Pershing Square Capital Management de William Ackman da varejista americana Target , que tinha um grande estoque de propriedades imobiliárias maduras ou quase maduras em seu portfólio corporativo. Ackman tentou desmembrar esses ativos como um IPO, junto com uma venda parcial da unidade de cartão de crédito da Target e a execução de recompras de ações, que reduzem o número de ações em circulação usando patrimônio corporativo e ganhos para recomprar as posições dos acionistas existentes.

Depois de ter assegurado uma grande parte de uma empresa-alvo, em vez de concluir a aquisição hostil, o ecologista se oferece para acabar com a ameaça à empresa vítima, vendendo sua parte de volta para ela, mas com um prêmio substancial em relação ao preço justo de mercado da ação.

Do ponto de vista do alvo, o pagamento do resgate pode ser referido como um beijo de despedida . A origem do termo beijo de despedida como metáfora de negócios não é clara. Em referência a um presidente, presidente ou CEO responsável pela aquisição de uma empresa-alvo, existem muitas situações em que um paraquedas dourado é fornecido. Uma empresa que concorda em recomprar a participação acionária do licitante no alvo evita ser comprada. Em contrapartida, o licitante concorda em abandonar momentaneamente a tentativa de aquisição e pode assinar um acordo confidencial com o greenmailee, garantindo não retomar a manobra por um período de tempo.

Enquanto beneficia o raider corporativo, a empresa e os acionistas da empresa perdem dinheiro. O greenmail também protege momentaneamente a administração e os funcionários existentes da empresa de demissão, rebaixamento ou redução de salários, que certamente teriam reduzido ou eliminado seus cargos se a aquisição hostil tivesse ocorrido com sucesso.

Exemplos

Greenmail provou ser lucrativo para investidores como T. Boone Pickens e Sir James Goldsmith durante os anos 1980. No último exemplo, Goldsmith ganhou $ 90 milhões da Goodyear Tire and Rubber Company na década de 1980 dessa maneira. Em 1984, a Occidental Petroleum pagou US $ 194 milhões greenmail a David Murdock.

A St. Regis Paper Company fornece um exemplo de correio verde. Quando um grupo de investidores liderado por Sir James Goldsmith adquiriu 8,6% das ações da St. Regis e expressou interesse em assumir o controle do papel, a empresa concordou em recomprar as ações com um prêmio. O grupo Goldsmith adquiriu as ações por um preço médio de $ 35,50 por ação, um total de $ 109 milhões. Vendeu sua participação por $ 52 por ação, obtendo um lucro líquido de $ 51 milhões. Pouco depois do pagamento em março de 1984, a St. Regis se tornou o alvo do editor Rupert Murdoch. St Regis recorreu à Champion International e concordou com uma aquisição de $ 1,84 bilhão. Murdoch cedeu sua participação de 5,6% na St. Regis para a oferta da Champion com lucro. (Fonte: J. Fred Weston, Mark L.Mitchell J. Harold Mulherin - Aquisições, Reestruturação e Governança Corporativa: página 529)

Em um contexto fictício, as táticas do greenmail são usadas com destaque no filme Wall Street de 1987 . A certa altura, o colega invasor corporativo Sir Larry Wildman se refere a Gordon Gekko como "um pirata de dois bits e um greenmailer".

Casos

Em 2003, Michael Ashcroft foi criticado pelo juiz da Corte Suprema , Sr. Justice Peter Smith em Rock (Nominees) Ltd v RCO (Holdings) Plc . Smith condenou as táticas de Ashcroft em relação à aquisição da empresa de limpeza RCO pela empresa dinamarquesa ISS. Smith disse,

Eufemisticamente, essa prática - que eu entendo ser uma prática comum na City [de Londres] - é descrita como "greenmail". A palavra certa para mim é chantagem. É o tipo de coisa que traz descrédito à cidade ...

-  Juiz Peter Smith

Evolução do Greenmail

O uso do greenmail, como estratégia, é uma das muitas táticas de finanças corporativas. Os precedentes legais de manipulação de ações mais citados do século 20 , que estabeleceram a base para táticas como o Greenmail, foram:

Casos

Os precedentes significativos de manipulação de ações anteriores ao século 20, que estabeleceram a base para táticas como o Greenmail, foram:

Exemplos históricos

Táticas de Prevenção

Greenmail é uma tática de negócios corporativa usada por aqueles que têm experiência financeira. Muitas contra-táticas têm sido aplicadas para se defender e planejar financeiramente o recebimento de uma carta verde. Há uma exigência legal em algumas jurisdições para que as empresas imponham limites para o lançamento de licitações formais. O tratamento tributário federal dos Estados Unidos para ganhos com o greenmail (um imposto de consumo de 50% ), as restrições legais, bem como as contratáticas, tornaram o greenmail muito menos comum desde o início de 1990 (ver 26 USC § 5881 e 26 CFR Parte 156, notavelmente § 156.5881 -1 ff. ).

Notas

Referências

  • David Manry & David Stangeland, 'Greenmail: A Brief History' (2001) 6 Stanford Journal of Law, Business and Finance 217 [1] (não gratuito)

links externos