Primeiro Relatório sobre o Crédito Público - First Report on the Public Credit

Primeiro Relatório sobre o Crédito Público
Alexander Hamilton 's Primeiro relatório sobre a Crédito Público , 09 de janeiro de 1790

O Primeiro Relatório sobre o Crédito Público foi um dos quatro principais relatórios sobre política fiscal e econômica apresentados pelo Fundador e primeiro Secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Alexander Hamilton, a pedido do Congresso. O relatório analisou a situação financeira dos Estados Unidos e fez recomendações para reorganizar a dívida nacional e estabelecer o crédito público. Encomendado pela Câmara dos Representantes dos Estados Unidos em 21 de setembro de 1789, o relatório foi apresentado em 9 de janeiro de 1790, na segunda sessão do I Congresso dos Estados Unidos .

O documento de 40.000 palavras pedia o pagamento federal integral pelo valor de face aos detentores de títulos do governo ("resgate") e que o governo federal assumisse o financiamento de todas as dívidas estaduais ("suposição"). O impasse político no Congresso que se seguiu levou ao Compromisso de 1790 , que localizou a capital permanente dos Estados Unidos no rio Potomac ("residência").

O sucesso dos federalistas em obter a aprovação para as reformas de Hamilton levou ao surgimento de um partido de oposição, os democratas-republicanos, e preparou o terreno para lutas políticas que persistiriam por décadas na política americana.

Dívida do governo sob Artigos da Confederação

Durante a Revolução Americana , o Congresso Continental , de acordo com os Artigos da Confederação , acumulou enormes dívidas de guerra, mas não tinha o poder de pagar essas obrigações por meio de tarifas ou outros impostos. Como expediente, o governo revolucionário recorreu à impressão de dinheiro e letras de crédito, mas essa moeda rapidamente sofreu uma depreciação. Para evitar a falência, o Congresso Continental eliminou $ 195 milhões de sua dívida de $ 200 milhões por decreto. Após a Guerra Revolucionária Americana , a moeda continental, chamada de " Continentais ", seria considerada sem valor.

Nota Continental de Um Terceiro Dólar (anverso)

Com suas finanças em desordem, a legislatura abdicou de suas responsabilidades fiscais, transferindo-as para os 13 estados. Quando as legislaturas estaduais falharam em cumprir as cotas de material de guerra pela tributação local, os exércitos patriotas passaram a confiscar suprimentos de fazendeiros e comerciantes, compensando-os com IOUs de valor incerto. Ao final da guerra, mais de $ 90 milhões em dívidas do estado estavam pendentes. Grande parte da desordem fiscal estadual e nacional, exacerbada por uma crise econômica nos centros comerciais urbanos, permanecia sem solução quando o Relatório foi publicado.

Financiamento da dívida nacional

Com a ratificação da Constituição dos Estados Unidos em 1787, o Congresso poderia impor direitos de importação e cobrar impostos para o aumento de receita para honrar essas obrigações financeiras.

A dívida nacional dos EUA, de acordo com o Relatório , incluía $ 40 milhões em dívida interna e $ 12 milhões em dívida externa , ambas herdadas do Congresso Continental. Além disso, os 13 estados deviam ao todo US $ 25 milhões de dívidas contraídas durante a Revolução Americana. A dívida combinada dos EUA, conforme calculada, era de US $ 77 milhões.

Um consenso surgiu no Congresso para que a principal fonte de receita fossem as tarifas e os impostos sobre a tonelagem, que serviriam para cobrir as despesas operacionais do governo central e para pagar os juros e o principal da dívida externa e interna. Sob a orientação do deputado americano James Madison, que liderava a Câmara, uma lei tarifária foi aprovada em 4 de julho de 1789.

O Congresso criou os departamentos executivos em setembro de 1789, e Alexander Hamilton foi confirmado pelo Senado para regular o poderoso Departamento do Tesouro. Madison, tendo "promovido ativamente" a nomeação de Hamilton, deveria cooperar na criação de um governo central enérgico.

Esquemas para estabelecer crédito público: repúdio, discriminação, resgate

Retrato de Alexander Hamilton por John Trumbull 1806

Com as fontes de receita legisladas, o Congresso passou a tratar da questão urgente do crédito público. Estabelecer o crédito do governo, a capacidade do governo de tomar empréstimos, era considerado uma necessidade para que a nação perdurasse. Para convencer os investidores a comprar títulos americanos, era necessário um sistema para o pagamento confiável de juros. Considerando a magnitude do peso da dívida que havia herdado, o Congresso desejava se desfazer dele com economia, e "a única diferença real de opinião ... era quanto da dívida existente tinha que ser resgatado para estabelecer o crédito do governo . "

Vários planos foram considerados para pagar a dívida interna sob o novo governo federal. Alguns defensores queriam reduzir a dívida para aliviar a carga tributária abruptamente para resgatar a dívida rapidamente. As propostas de inadimplência nos empréstimos foram denominadas "repúdio" parcial ou total. Nenhum deles, entretanto, sugeriu o inadimplemento de qualquer parcela da dívida externa de US $ 12 milhões, com US $ 1,5 milhão em juros, considerada uma "obrigação sagrada [a ser] integralmente paga".

Uma parte significativa da dívida interna de US $ 40 milhões do país era devida a patriotas que apoiaram a Guerra da Independência por meio de empréstimos ou serviços pessoais. Muitos deles eram veteranos de combate que, durante a desmobilização em 1783 , foram pagos em IOUs , "certificados de dívida" ou "títulos" (não devem ser confundidos com a moeda continental sem valor ou notas de crédito ) e resgatáveis ​​quando da ordem fiscal do governo tinha sido restaurado.

Esquemas mais simpáticos aos ex-soldados que haviam cedido seus certificados a especuladores a taxas reduzidas eram denominados "discriminação" e exigiam o pagamento ao titular original do título pelo valor total e o reembolso ao atual detentor do título pelo preço de compra . Os pagamentos combinados, entretanto, excederiam a denominação do certificado original.

O deputado americano James Madison, da Virgínia, ofereceu sua própria variação de "discriminação" que preservaria a obrigação federal de reembolso de dívida pelo valor nominal. Em sua versão, os atuais detentores de certificados seriam reembolsados ​​ao preço de compra do certificado desvalorizado e o saldo seria entregue ao detentor original. O desembolso do governo corresponderia ao valor de face do certificado original.

Hamilton rejeitou o "repúdio" e a "discriminação" e defendeu o "resgate", a reserva do pagamento pelo valor total estritamente para os atuais detentores dos certificados, com juros de mora.

Perto do encerramento da primeira sessão do 1º Congresso em setembro de 1789, com a questão do estabelecimento de crédito público não resolvido, o legislador instruiu o novo secretário do Tesouro, Alexander Hamilton, a preparar um relatório sobre o crédito.

Debate político sobre a "redenção" de Hamilton

James Madison

O primeiro relatório de Hamilton sobre o crédito público foi entregue ao Congresso em 9 de janeiro de 1790. Ele exigia o pagamento integral de todas as dívidas do governo como base para o estabelecimento do crédito do governo. Hamilton argumentou que isso seria necessário para a criação de um clima favorável ao investimento em títulos públicos e para a transformação da dívida pública em fonte de capital. Seu modelo era o sistema financeiro britânico, que exigia absolutamente fidelidade aos credores.

Antes que o governo pudesse retomar os empréstimos, Hamilton insistiu que os US $ 13 milhões em atraso de juros fossem convertidos em principal, com pagamentos de 4% sobre títulos reemitidos. O plano seria financiado comprometendo-se irrevogavelmente com uma parte da tarifa governamental e da receita de tonelagem ao cronograma de pagamento. Além disso, a dívida contraída seria paga por fundos de amortização derivados das receitas dos serviços postais destinadas a esse fim.

Em vez de tentar liquidar a dívida nacional, Hamilton recomendou que os títulos do governo fossem negociados ao valor nominal para promover sua troca como moeda com curso legal equivalente em valor à moeda forte . O pagamento regular da dívida pública permitiria ao Congresso aumentar a oferta de dinheiro federal com segurança, o que estimularia investimentos de capital na agricultura e na indústria. Com a prosperidade econômica, as empresas suportariam mais facilmente suas cargas tributárias e forneceriam a receita para o serviço da dívida nacional.

Especuladores endinheirados, alertados que o Congresso, sob a nova Constituição, poderia prever o pagamento pelo valor de face dos certificados, procuraram comprar títulos desvalorizados para lucro e investimento. Surgiram preocupações porque muitos certificados, quase três quartos deles, foram trocados por valores bem abaixo do valor nominal durante os períodos de inflação, alguns tão baixos quanto 10 centavos por dólar, mas foram vendidos a 20-25% enquanto o Relatório era debatido.

Quando o relatório foi tornado público em janeiro de 1790, especuladores na Filadélfia e em Nova York enviaram compradores de navio aos estados do sul para comprar títulos antes que o sul tomasse conhecimento do plano. Certificados desvalorizados foram devolvidos pelos detentores a taxas baixas, mesmo após o recebimento da notícia, o que refletia a convicção amplamente difundida no Sul de que as medidas de crédito e presunção seriam derrotadas no Congresso. O valor dos certificados do governo continuou a cair meses depois que o esquema de Hamilton foi publicado, e "os vendedores especularam sobre os compradores".

O representante dos EUA, James Madison, liderou uma oposição vigorosa à "redenção" de Hamilton, mas apoiou totalmente o desenvolvimento de um bom crédito. Em seu discurso à Câmara em 11 de fevereiro de 1790, Madison caracterizou a "redenção" de Hamilton como uma fórmula para fraudar "veteranos cansados ​​da guerra pela independência" e uma esmola para especuladores abastados, em sua maioria ricos do norte, incluindo alguns membros do Congresso. A "discriminação" de Madison prometia corrigir esses abusos em nome da retidão financeira e da justiça natural.

Introduzindo a retórica política no debate que ressoou em seu estado natal, a Virgínia, Madison lançou as bases para um partido nacional para os democratas. Sua oposição de princípio à "redenção" era consistente com sua visão de um governo federal projetado para proteger os menos poderosos do interesse da maioria, neste caso seu eleitorado agrário, do nacionalismo econômico patrocinado pelos federalistas .

A essência da posição econômica de Hamilton sobre "redenção" era que qualquer acordo sobre a santidade das notas promissórias minaria a confiança no crédito e que a concentração de capital em menos mãos fortaleceria o investimento comercial e encorajaria o crescimento econômico construtivo, o que aumentaria o crédito governamental disponível para as empresas empreendimentos.

Como o plano de Hamilton simplificaria e agilizaria muito as finanças, ele considerou ingênua e contraproducente a preocupação de Madison com a questão de honrar os detentores originais e atuais de títulos do governo.

Adotando uma visão muito mais ampla dos efeitos da especulação, Hamilton reconheceu que muitos certificados foram obtidos por indivíduos ricos, mas considerou as "poucas grandes fortunas" de menor importância e um "mal necessário" na transição para o crédito sólido. Seu objetivo era "servir a nação, não enriquecer uma camarilha" e estabelecer a fé na moeda nacional para evitar a falência. Em última análise, ele desejava liberar o vasto potencial produtivo que via como parte do destino da América.

Ao promover a utilidade de seu programa, no entanto, Hamilton negligenciou a abordagem das percepções populares de injustiças aos patriotas do tempo de guerra por meio da especulação do pós-guerra. Os federalistas, unindo suas fortunas políticas às elites financeiras, não conseguiram cultivar sua base política natural: "pequenos empresários e fazendeiros conservadores". Hamilton confessou anos depois que "os federalistas ... erraram ao confiar tanto na retidão e na utilidade de suas medidas, a ponto de negligenciar o cultivo do favorecimento popular por meio de expedientes justos e justos".

O Congresso rejeitou a "discriminação" de Madison em favor da "redenção" de Hamilton por 36 a 13 na Câmara dos Representantes, que preservou a santidade dos contratos como a pedra angular para estabelecer a confiança no crédito público. A derrota de Madison, no entanto, estabeleceu sua reputação "como amigo do homem comum".

O crédito, privado ou público, é de grande importância para todos os países. Disto, pode ser chamado de princípio revigorante.

-  Alexander Hamilton

"Suposição:" transferindo dívida estadual para o governo federal

A principal disposição da reforma fiscal de Hamilton foi denominada "suposição" e exigia que os 13 estados consolidassem sua dívida pendente de US $ 25 milhões e a transferissem para o governo federal para manutenção de um plano de financiamento geral.

Os principais objetivos de Hamilton eram econômicos e políticos. Economicamente, os títulos estaduais eram vulneráveis ​​às flutuações locais de valor e, portanto, à compra e venda especulativa, atividades que ameaçariam a integridade de um sistema de crédito nacional. Além disso, com cada legislatura estadual formulando planos de reembolso separados, o governo federal seria forçado a competir com os estados por fontes de receita tributária. A "suposição" de Hamilton prometia evitar esses conflitos.

Politicamente, Hamilton procurou "amarrar os credores ao novo governo [central]", vinculando suas fortunas financeiras ao sucesso de seu nacionalismo econômico. Isso, por sua vez, causaria gradualmente um declínio na autoridade estadual e um aumento relativo na influência federal.

Oposição agrária à "suposição"

O esquema de financiamento e "redenção" de Hamilton obtiveram aprovação relativamente rápida, mas a "suposição" foi paralisada pela forte resistência dos legisladores do sul, liderados por James Madison.

Um dos efeitos da "suposição" seria distribuir o peso da dívida coletiva entre todos os estados, pagando os membros mais solventes uma parcela dos mais endividados. A maioria dos estados do sul, exceto a Carolina do Sul, pagou com sucesso a maior parte de sua dívida durante a guerra. A Virgínia, relativamente livre de dívidas, liderou a luta contra a "suposição". Madison argumentou que o imposto nacional proposto sobrecarregaria os plantadores da Virgínia que operam com uma margem estreita de lucro. Exigir que estados solventes contribuam com estados suspeitos de administrar mal seus assuntos fiscais foi considerado injusto .

Antes de qualquer votação sobre "suposição", Madison insistia em um equilíbrio das contas do estado, denominado "acordo", para determinar o ônus que cada estado seria obrigado a contribuir de acordo com o plano. Ele calculou que, de acordo com o plano de Hamiliton, a Virgínia seria responsável por fornecer $ 5 milhões em novas receitas federais, mas o governo federal assumiria apenas $ 3 milhões da dívida da Virgínia.

Ao entregar sua dívida nas mãos do Departamento do Tesouro, os estados sancionariam o princípio da tomada de decisões coletivas em nível nacional em questões estaduais e "fortaleceriam enormemente" a influência do governo federal. No cerne da oposição estava o medo político de "consolidação", com poder e riqueza concentrados em menos mãos e os estados "absorvidos pelo novo governo federal".

Madison e sua maioria na Câmara bloquearam a aprovação da legislação sobre "suposição" em uma votação experimental em abril. As votações subsequentes terminaram em rejeição e levaram "os negócios do Congresso a uma paralisação" em junho de 1790.

"Residência", "suposição" e "barganha à mesa do jantar"

A Constituição dos Estados Unidos previa o estabelecimento de uma "sede do governo" permanente, uma capital nacional, sem designar um local. A cidade de Nova York serviu como um local temporário para conduzir os assuntos federais até que uma "residência" permanente pudesse ser acordada. Intensos debates no Congresso surgiram sobre a "questão da residência" e resultaram em propostas identificando 16 locais possíveis em estados concorrentes, nenhum dos quais poderia reunir o apoio da maioria. Uma série de funcionários do governo e delegações estaduais se reuniram em reuniões clandestinas e jantares políticos para resolver o estagnado projeto de lei de "suposição", vinculando o debate sobre "residência" à aprovação do programa financeiro de Hamilton.

Thomas Jefferson, que recentemente retornou da França, onde atuou como diplomata estrangeiro, entendeu a necessidade prática das metas fiscais de Hamilton para estabelecer a legitimidade da América em todos os centros financeiros da Europa. Como o recém-nomeado Secretário de Estado, Jefferson convidou Hamilton para se encontrar em particular com o líder da oposição James Madison em um esforço para intermediar um acordo sobre "suposição" e "residência". A " barganha do jantar " fez Madison retirar sua oposição e permitir a aprovação do Projeto de Lei da Assunção. De sua parte, Hamilton concordou em suprimir a oposição à localização permanente da capital do país em Georgetown, no Potomac, onde atualmente fica Washington, DC. O apoio de Hamilton era supérfluo, pois a localização do Potomac já havia sido garantida.

Jefferson e Madison concordaram com a passagem da "suposição" como um expediente para evitar a falência e desunião do governo, não porque tolerassem o nacionalismo econômico de Hamilton. O "jantar" de Jefferson foi na verdade "o capítulo final de uma negociação em andamento que [teve êxito] porque o terreno já havia sido preparado" e produziu "o primeiro grande compromisso do novo governo federal".

Jefferson e Madison extraíram uma grande concessão de Hamilton no recálculo da dívida da Virgínia de acordo com o plano fiscal. Um acordo de soma zero foi arquitetado no qual a Virgínia pagaria US $ 3,4 milhões ao governo federal e receberia exatamente esse valor em compensação federal. A revisão da dívida da Virgínia, juntamente com a residência em Potomac, resultou em mais de US $ 13 milhões.

Indiferente à hostilidade agrária a suas propostas econômicas, Hamilton tinha "[conduzido] à aliança duas tendências de opinião muito diferentes: os" senhores fazendeiros "valorizavam a autonomia local e o governo limitado alistava o apoio da classe média baixa e" artesãos e fazendeiros ocidentais "favoreceu o governo democrático e o governo da maioria. Essas forças, uma com compromissos republicanos, a outra com convicções democratas, uniram-se em uma causa comum contra as reformas de Hamilton e" estabeleceram as bases para um partido nacional ".

O Projeto de Lei de Residência foi aprovado na Câmara por uma votação de 32 a 29 em 9 de julho de 1790, e o Projeto de Lei de Assunção aprovado por uma votação de 34 a 28 em 26 de julho de 1790.

Administração e desempenho

A adoção do relatório de Hamilton teve o efeito imediato de converter o que eram certificados de dívida federais e estaduais virtualmente sem valor em US $ 60 milhões em títulos do governo financiados. O governo central, totalmente financiado, recuperou a capacidade de contrair empréstimos e atraiu investimento estrangeiro à medida que a agitação social desestabilizava a Europa . Além disso, os títulos recém-emitidos forneceram uma moeda circulante e estimularam o investimento empresarial.

Hamilton apresentou uma tabela de impostos especiais de consumo em 13 de dezembro de 1790 para aumentar a receita necessária para o serviço das dívidas assumidas dos estados. A dívida nacional atingiu US $ 80 milhões e exigiu quase 80% dos gastos anuais do governo. Só os juros da dívida nacional consumiram 40% da receita nacional entre 1790 e 1800.

Hamilton foi fundamental para estabelecer uma administração nacional que executaria esses programas. Estabelecendo o mais alto padrão possível, ele foi chamado de "um dos maiores administradores de todos os tempos". Ele modernizou o desempenho em cargos públicos e supervisionou pessoalmente os detalhes de um sistema cada vez mais complexo "sem sacrificar o despacho, a clareza ou a disciplina".

O Departamento do Tesouro cresceu rapidamente em estatura e pessoal, abrangendo o Serviço de Alfândega dos Estados Unidos , o Serviço de Corte de Receitas dos Estados Unidos e a rede de agentes do Tesouro que Hamilton previra. Hamilton imediatamente seguiu seu sucesso com o Segundo Relatório sobre Crédito Público , que continha seu plano para o Banco dos Estados Unidos , um banco nacional de operação privada dotado de fundos públicos que se tornou o precursor do Sistema de Reserva Federal . Em 1791, Hamilton lançou um terceiro relatório, o Report on Manufactures , que incentivou o crescimento e a proteção da manufatura.

O primeiro relatório de Hamilton sobre o crédito público e seus relatórios subsequentes sobre um banco nacional e indústria manufatureira são considerados "os jornais estaduais mais importantes e influentes de seu tempo e permanecem entre os relatórios governamentais mais brilhantes da história americana".

Veja também

Referências

Fontes

  • Bordewich, Fergus M. O Primeiro Congresso: Como James Madison, George Washington e um Grupo de Homens Extraordinários Inventaram o Governo (2016) em 1789-91.
  • Brock, WR 1957. The Ideas and Influence of Alexander Hamilton in Essays on the Early Republic: 1789-1815. Ed. Leonard W. Levy e Carl Siracusa. Nova York: Holt, Rinehart e Winston, 1974.
  • Burstein, Andrew e Isenberg, Nancy. 2010. Madison e Jefferson . Nova York: Random House
  • Chernow, Ron (2004). Alexander Hamilton . Nova York: Penguin Books. ISBN 1-59420-009-2.
  • Ellis, Joseph J. 2000. Irmãos fundadores: The Revolutionary Generation. , Alfred A. Knopf . Nova york. ISBN  0-375-40544-5
  • Hofstadter, Richard. 1948. A tradição política americana e os homens que a fizeram. Nova York: AA Knopf.
  • Malone, Dumas e Rauch, Basil. 1960. Empire for Liberty: The Genesis and Growth of the United States of America . Appleton-Century Crofts, Inc. New York.
  • Miller, John C. 1960. The Federalists: 1789-1801 . Harper & Row, Nova York. ISBN  9781577660316
  • Staloff, Darren. 2005. Hamilton, Adams, Jefferson: The Politics of Enlightenment and the American Founding . Hill e Wang, Nova York. ISBN  0-8090-7784-1

links externos