Dívida externa - External debt

Nas finanças públicas , a dívida externa (ou dívida externa ) é o componente da dívida total do governo que é devido a credores externos ; seu complemento é a dívida interna , devida a credores internos. Os devedores podem ser o governo , empresas ou cidadãos desse país. A dívida inclui dinheiro devido a bancos comerciais privados , governos estrangeiros ou instituições financeiras internacionais , como o Fundo Monetário Internacional (FMI) e o Banco Mundial . Observe que o uso de valores do passivo bruto distorce muito a proporção para países que contêm grandes centros monetários, como o Reino Unido, devido ao papel de Londres como capital financeiro . (Compare com a posição de investimento internacional líquida .)

A dívida externa é irrelevante para a moeda subjacente . A dívida do estado é dividida entre dívidas denominadas em moeda nacional e dívidas denominadas em qualquer moeda estrangeira.

Definição

De acordo com o Fundo Monetário Internacional , "Dívida externa bruta é o montante, a qualquer momento, das obrigações contratuais desembolsadas e pendentes de residentes de um país para não residentes para pagar o principal, com ou sem juros, ou para pagar juros, com ou sem diretor".

Nesta definição, o FMI define os elementos-chave da seguinte forma:

Passivo circulante real e pendente
Os passivos de dívidas incluem atrasos de principal e juros .
Principal e juros
Quando o custo do empréstimo é pago periodicamente, como normalmente ocorre, é conhecido como pagamento de juros . Todos os outros pagamentos de valor econômico pelo devedor ao credor que reduzem o valor do principal pendente são conhecidos como pagamentos do principal. No entanto, a definição de dívida externa não faz distinção entre pagamentos de principal ou pagamentos de juros, ou pagamentos de ambos. Além disso, a definição não especifica que o momento dos pagamentos futuros de principal e / ou juros precisam ser conhecidos para que um passivo seja classificado como dívida.
Residência
Para se qualificar como dívida externa, os passivos da dívida devem ser devidos por um residente a um não residente. A residência é determinada pelo local onde o devedor e o credor têm seus centros de interesse econômico - normalmente, onde eles estão normalmente localizados - e não por sua nacionalidade.
Atual e não contingente
Os passivos contingentes não estão incluídos na definição de dívida externa. Estes são definidos como acordos sob os quais uma ou mais condições devem ser cumpridas antes que uma transação financeira ocorra. No entanto, do ponto de vista da compreensão da vulnerabilidade, há interesse analítico no potencial impacto dos passivos contingentes sobre uma economia e em determinados setores institucionais, como o governo.

Geralmente, a dívida externa é classificada em quatro categorias:

(1) dívida pública e com garantia pública;
(2) créditos privados não garantidos;
(3) depósitos do banco central; e
(4) empréstimos devidos ao FMI.

No entanto, o tratamento exato varia de país para país. Por exemplo, enquanto o Egito mantém esta classificação de quatro cabeças, na Índia ela é classificada em sete cabeças:

(a) Multilateral,
(b) Bilateral,
(c) empréstimos do FMI ,
(d) Crédito comercial,
(e) Empréstimos comerciais,
(f) Depósitos de indianos não residentes e de pessoas de origem indiana ,
(g) Dívida em rúpias , e
(h) Dívida NPR .

Sustentabilidade da dívida externa

Mapa dos países por dívida externa em porcentagem do PIB
Serviço da dívida total em% das exportações de bens, serviços e receita primária em 2017.
Parcela da dívida externa bruta dos EUA por devedores.

Dívida sustentável é o nível de dívida que permite a um país devedor cumprir integralmente as suas obrigações atuais e futuras do serviço da dívida, sem recurso a mais alívio ou reescalonamento da dívida , evitando a acumulação de atrasados , ao mesmo tempo que permite um nível aceitável de crescimento económico.

A análise da sustentabilidade da dívida externa é geralmente realizada no contexto de cenários de médio prazo. Esses cenários são avaliações numéricas que levam em consideração as expectativas do comportamento das variáveis ​​econômicas e outros fatores para determinar as condições sob as quais a dívida e outros indicadores se estabilizariam em níveis razoáveis, os principais riscos para a economia e a necessidade e margem para ajuste de política . Nessas análises, as incertezas macroeconômicas, como as perspectivas para a conta corrente, e as incertezas de política, como as fiscais, tendem a dominar as perspectivas de médio prazo.

O Banco Mundial e o FMI sustentam que "pode-se dizer que um país atinge a sustentabilidade da dívida externa se puder cumprir integralmente suas obrigações atuais e futuras do serviço da dívida externa, sem recorrer ao reescalonamento da dívida ou ao acúmulo de atrasados ​​e sem comprometer o crescimento". De acordo com essas duas instituições, " reduzir o valor presente líquido (VPL) da dívida pública externa para cerca de 150 por cento das exportações de um país ou 250 por cento das receitas de um país" ajudaria a eliminar esta "barreira crítica para a sustentabilidade da dívida de longo prazo" . Acredita-se que a alta dívida externa seja prejudicial para a economia.

Indicadores

Existem vários indicadores para determinar um nível sustentável de dívida externa. Embora cada um tenha sua própria vantagem e peculiaridade para lidar com situações particulares, não existe uma opinião unânime entre os economistas quanto a um único indicador. Estes indicadores têm principalmente a natureza de rácios - isto é, comparação entre dois títulos e a relação entre eles e, portanto, facilitam os decisores políticos no seu exercício de gestão da dívida externa. Esses indicadores podem ser pensados ​​como medidas da "solvência" do país na medida em que consideram o estoque da dívida em determinado momento em relação à capacidade do país de gerar recursos para pagar o saldo devedor.

Exemplos de indicadores de carga de dívida incluem o

(a) Razão dívida / PIB ,
(b) relação dívida externa / exportações,
(c) relação dívida pública / receita fiscal corrente, etc.

Este conjunto de indicadores também cobre a estrutura da dívida pendente, incluindo:

(d) Participação da dívida externa,
(e) Dívida de curto prazo, e
(f) Dívida concessional ("empréstimos com um elemento de donativo original de 25 por cento ou mais") no estoque total da dívida.

Um segundo conjunto de indicadores concentra-se nas necessidades de liquidez de curto prazo do país com relação às suas obrigações de serviço da dívida. Esses indicadores não são apenas sinais de alerta precoce úteis de problemas com o serviço da dívida, mas também destacam o impacto dos trade-offs intertemporais decorrentes de decisões anteriores de endividamento. Exemplos de indicadores de monitoramento de liquidez incluem o

(a) Rácio entre o serviço da dívida e o PIB,
(b) Rácio entre o serviço da dívida externa e as exportações,
(c) Rácio entre o serviço da dívida pública e a receita fiscal corrente

Os indicadores finais são mais prospectivos, pois apontam como a carga da dívida evoluirá ao longo do tempo, dado o estoque atual de dados e a taxa média de juros. Os rácios dinâmicos mostram como os rácios da carga da dívida mudariam na ausência de reembolsos ou novos desembolsos, indicando a estabilidade da carga da dívida. Um exemplo de rácio dinâmico é o rácio entre a taxa de juro média da dívida pendente e a taxa de crescimento do PIB nominal .

Veja também

Notas

links externos