Fundo Europeu de Estabilidade Financeira - European Financial Stability Facility

O Fundo Europeu de Estabilidade Financeira ( EFSF ) é um veículo para fins especiais financiado por membros da zona do euro para enfrentar a crise da dívida soberana europeia . Foi acordado pelo Conselho da União Europeia em 9 de maio de 2010, com o objetivo de preservar a estabilidade financeira na Europa, prestando assistência financeira aos Estados da zona euro em dificuldades económicas. A sede da Facilidade fica na cidade de Luxemburgo , assim como as do Mecanismo Europeu de Estabilidade . Os serviços de gestão de tesouraria e apoio administrativo são prestados à Facilidade pelo Banco Europeu de Investimento através de um contrato de nível de serviço. Desde o estabelecimento do Mecanismo Europeu de Estabilidade , as atividades do FEEF são realizadas pelo MEE.

O EFSF está autorizado a tomar empréstimos de até € 440 bilhões, dos quais € 250 bilhões permaneceram disponíveis após o resgate irlandês e português. Uma entidade separada, o Mecanismo Europeu de Estabilização Financeira (EFSM), um programa que depende de fundos angariados nos mercados financeiros e garantido pela Comissão Europeia usando o orçamento da União Europeia como garantia, tem autoridade para angariar até € 60 mil milhões.

Função

O mandato do EFSF é "salvaguardar a estabilidade financeira na Europa, fornecendo assistência financeira" aos Estados da zona do euro.

O EFSF pode emitir títulos ou outros instrumentos de dívida no mercado com o apoio da Agência Financeira Alemã para levantar os fundos necessários para fornecer empréstimos a países da zona do euro em dificuldades financeiras, recapitalizar bancos ou comprar dívida soberana. As emissões de obrigações seriam apoiadas por garantias dadas pelos estados membros da área do euro na proporção da sua participação no capital realizado do Banco Central Europeu (BCE).

A capacidade de empréstimo de € 440 bilhões da Facilidade pode ser combinada com empréstimos de até € 60 bilhões do Mecanismo Europeu de Estabilização Financeira (dependente de fundos levantados pela Comissão Europeia usando o orçamento da UE como garantia) e até € 250 bilhões do Internacional Fundo Monetário (FMI) para obter uma rede de segurança financeira de até € 750 bilhões.

Se não houvesse nenhuma operação financeira realizada, o FEEF teria encerrado após três anos, em 30 de junho de 2013. No entanto, uma vez que o FEEF foi ativado em 2011 para emprestar dinheiro à Irlanda e Portugal, o Fundo existirá até que sua última obrigação tenha sido totalmente reembolsado.

Empréstimo

O mecanismo só pode agir após um pedido de apoio ser feito por um estado membro da zona do euro e um programa do país tiver sido negociado com a Comissão Europeia e o FMI e depois de tal programa ter sido unanimemente aceito pelo Grupo do Euro (ministros das finanças da zona do euro) e um o memorando de entendimento é assinado. Isso só ocorreria quando o país não conseguisse tomar empréstimos nos mercados a taxas aceitáveis.

Se houver um pedido de assistência financeira de um Estado-Membro da zona euro, demorará três a quatro semanas para elaborar um programa de apoio, incluindo o envio de peritos da Comissão, do FMI e do BCE para o país em dificuldade. Assim que o Euro Group aprovar o programa do país, o EFSF precisará de vários dias úteis para levantar os fundos necessários e desembolsar o empréstimo.

Compromissos de garantia

A tabela abaixo mostra o nível máximo atual de garantias solidárias e solidárias de capital concedidas pelos países da zona do euro. Os montantes baseiam-se nas ponderações das chaves de capital do Banco Central Europeu . A UE solicitou aos países da zona euro a aprovação de um aumento dos montantes da garantia para € 780 mil milhões. A maior parte do risco de aumento dos € 440 bilhões originais recai sobre os países com classificação AAA e, em última instância, seus contribuintes, em um possível evento de inadimplência dos investimentos do FEEF. Os aumentos de garantia foram aprovados por todos os países da zona do euro até 13 de outubro de 2011.

O resgate de € 110 bilhões para a Grécia em 2010 não faz parte das garantias do EFSF e não é administrado pelo EFSF, mas um compromisso bilateral separado dos países da zona do euro (excluindo a Eslováquia, que optou por sair, e a Estônia, que não estava na zona do euro em 2010) e FMI.

Além das garantias de capital apresentadas na tabela, o acordo ampliado do EFSF responsabiliza os países garantidores por todos os custos de juros dos títulos emitidos do EFSF, ao contrário da estrutura original do EFSF, expandindo significativamente o potencial passivo do contribuinte. Esses montantes de garantia adicional aumentam se os pagamentos de cupom dos títulos emitidos do FEEF forem altos. Em 29 de novembro de 2011, os ministros das finanças europeus decidiram que o EFSF pode garantir de 20 a 30% dos títulos de economias periféricas em dificuldades.

País Contribuições iniciais Contribuições ampliadas
(ver seção de ampliação)
Compromissos de garantia (EUR) milhões Percentagem € per capita
Compromissos de garantia (EUR) milhões Percentagem
 Áustria € 12.241,43 2,78% € 1.464,86 € 21.639,19 2,7750%
 Bélgica € 15.292,18 3,48% € 1.423,71 € 27.031,99 3,4666%
 Chipre € 863,09 0,20% € 1.076,68 € 1.525,68 0,1957%
 Estônia € 1.994,86 0,2558%
 Finlândia € 7.905,20 1,80% € 1.484,51 € 13.974,03 1,7920%
 França € 89.657,45 20,38% € 1.398,60 € 158.487,53 20,3246%
 Alemanha € 119.390,07 27,13% € 1.454,87 € 211.045,90 27,0647%
 Grécia € 12.387,70 2,82% € 1.099,90 € 21.897,74 2,8082%
 Irlanda € 7.002,40 1,59% € 1.549,97 € 12.378,15 1,5874%
 Itália € 78.784,72 17,91% € 1.311,10 € 139.267,81 17,8598%
 Luxemburgo € 1.101,39 0,25% € 2.239,95 € 1.946,94 0,2497%
 Malta € 398,44 0,09% € 965,65 € 704,33 0,0903%
 Países Baixos € 25.143,58 5,71% € 1.525,60 € 44.446,32 5,6998%
 Portugal € 11.035,38 2,51% € 1.037,96 € 19.507,26 2,5016%
 Eslováquia € 4.371,54 0,99% € 807,89 € 7.727,57 0,9910%
 Eslovênia € 2.072,92 0,47% € 1.009,51 € 3.664,30 0,4699%
 Espanha € 52.352,51 11,90% € 1.141,75 € 92.543,56 11,8679%
União Européia Zona do Euro (16) sem Estônia (°) € 440.000,00 100% € 1.339,02
União Européia Zona do Euro (17) com a Estônia € 779.783,14 100%

(° A Estónia entrou na zona euro a 1 de Janeiro de 2011, ou seja , após a criação do Fundo Europeu de Estabilidade Financeira em 2010). A Grécia, a Irlanda e Portugal são "fiadores renunciantes", exceto onde têm responsabilidades antes de obterem esse estatuto. A Estônia é um fiador antecipado no que diz respeito a passivos antes de aderir à zona do euro.

Gestão

O diretor executivo do EFSF é Klaus Regling , ex-Diretor-Geral da Direção-Geral de Assuntos Econômicos e Financeiros da Comissão Europeia , tendo trabalhado anteriormente no FMI , no Ministério das Finanças da Alemanha e no setor privado como Diretor-Geral da Moore Capital Strategy Group em Londres.

O Conselho do Fundo Europeu de Estabilidade Financeira é composto por representantes de alto nível dos 17 Estados membros da zona do euro, incluindo vice-ministros ou secretários de Estado ou diretores-gerais do Tesouro . A Comissão Europeia e o Banco Central Europeu podem, cada um, nomear um observador para o Conselho do EFSF. Seu presidente é Thomas Wieser, que também é presidente do Comitê Econômico e Financeiro da UE.

Embora não haja requisitos estatutários específicos de prestação de contas ao Parlamento Europeu , espera-se que o mecanismo mantenha uma relação estreita com as comissões relevantes dentro da UE.

Desenvolvimentos e implementação

Em 7 de junho de 2010, os estados membros da zona do euro confiaram à Comissão Europeia, quando apropriado em ligação com o Banco Central Europeu, a tarefa de:

  • negociar e assinar em seu nome, após sua aprovação, os memorandos de entendimento relativos a esse apoio;
  • apresentar-lhes propostas sobre os acordos de empréstimo a serem assinados com o (s) Estado (s) membro (s) beneficiário (s);
  • avaliar o cumprimento da condicionalidade prevista nos memorandos de entendimento;
  • fornecer contributos, juntamente com o Banco Europeu de Investimento , para futuras discussões e decisões no Eurogrupo sobre questões relacionadas com o FEEF e, numa fase de transição, em que o Fundo Europeu de Estabilidade Financeira ainda não se encontra totalmente operacional, sobre o reforço da sua estrutura administrativa e operacional capacidades.

No mesmo dia, o Fundo Europeu de Estabilidade Financeira foi estabelecido como uma sociedade de responsabilidade limitada de acordo com a legislação luxemburguesa (Société Anonyme), enquanto Klaus Regling foi nomeado CEO do EFSF em 9 de junho de 2010 e assumiu o cargo em 1 de julho de 2010. O mecanismo tornou-se totalmente operacional em 4 de agosto de 2010.

Em 29 de setembro de 2011, o Bundestag alemão votou 523 a 85 para aprovar o aumento dos fundos disponíveis do EFSF para € 440 bilhões (a participação da Alemanha é de € 211 bilhões). Em meados de outubro, a Eslováquia se tornou o último país a dar a aprovação, embora não antes que o presidente do parlamento, Richard Sulík, registrasse fortes dúvidas sobre como "um Estado pobre, mas obediente às regras da zona do euro, deve resgatar um violador em série com o dobro da renda per capita, e triplicar o nível das pensões - um país que está irremediavelmente falido? Como é possível que a cláusula de não-fiança do Tratado de Lisboa tenha sido rasgada? ”

Concessão de ajuda EFSF à Irlanda

O Eurogrupo e o Conselho de Ministros da Economia e Finanças da UE decidiram, em 28 de novembro de 2010, conceder assistência financeira em resposta ao pedido das autoridades irlandesas. O pacote financeiro foi projetado para cobrir necessidades de financiamento de até € 85 bilhões e resultaria no fornecimento pela UE de até € 23 bilhões por meio do Mecanismo Europeu de Estabilização Financeira e do FEEF até € 18 bilhões em 2011 e 2012.

Os primeiros títulos do Fundo Europeu de Estabilidade Financeira foram emitidos em 25 de janeiro de 2011. O EFSF colocou seus títulos iniciais de cinco anos no valor de € 5 bilhões como parte do pacote de apoio financeiro da UE / FMI acordado para a Irlanda. O spread de emissão foi fixado em mid-swap mais 6 pontos base. Isso implica custos de empréstimos para FEEF de 2,89%. O interesse dos investidores foi excepcionalmente forte, com uma carteira de pedidos recorde de € 44,5 bilhões, ou seja, cerca de nove vezes a oferta . A demanda de investidores veio de todo o mundo e de todos os tipos de instituições. A Facilidade escolheu três bancos ( Citibank , HSBC e Société Générale ) para organizar a emissão inaugural de obrigações.

Concessão de ajuda EFSF a Portugal

O segundo país da zona euro a solicitar e receber ajuda do EFSF é Portugal . Na sequência do pedido formal de assistência financeira apresentado em 7 de abril de 2011 pelas autoridades portuguesas, os termos e condições do pacote de assistência financeira foram acordados entre o Eurogrupo e o Conselho de Ministros da Economia e Finanças da UE em 17 de maio de 2011. O pacote financeiro foi concebido para cobrir as necessidades financeiras de Portugal até € 78 mil milhões, com a União Europeia - através do Mecanismo Europeu de Estabilização Financeira - e o FEEF, cada um fornecendo até € 26 mil milhões a desembolsar ao longo de 3 anos. Foi disponibilizado apoio adicional através do FMI até € 26 mil milhões, conforme aprovado pelo Conselho Executivo do FMI em 20 de maio de 2011.

O EFSF foi ativado para empréstimos portugueses em junho de 2011 e emitiu € 5 bilhões em títulos de 10 anos em 15 de junho de 2011 e € 3 bilhões em 22 de junho de 2011 através do BNP Paribas , Goldman Sachs International e The Royal Bank of Scotland .

Alargamento

Em 21 de julho de 2011, os líderes da zona do euro concordaram em alterar o EFSF para ampliar sua garantia de capital de € 440 bilhões para € 780 bilhões. O aumento expandiu a capacidade efetiva de empréstimo do FEEF para € 440 bilhões. Isso exigiu ratificações por todos os parlamentos da zona do euro, que foram concluídas em 13 de outubro de 2011.

O acordo de alargamento do FEEF também modificou a estrutura do FEEF, removendo o buffer de caixa detido pelo FEEF para quaisquer novas emissões e substituindo-o por + 65% de sobregarantia dos países garantidores. O aumento de 165% da garantia de capital corresponde à necessidade de ter € 440 bilhões de países garantidores com classificação AAA por trás do capital de dívida máximo emitido do FEEF (Grécia, Irlanda e Portugal não garantem novas emissões de FEEF por serem destinatários da Eurolândia , reduzindo o total das garantias máximas para € 726 mil milhões).

Assim que a capacidade do EFSF de conceder novos empréstimos aos países em dificuldades da Eurolândia expirar em 2013, ele e o MEEF serão substituídos pelo Mecanismo Europeu de Estabilidade (uma vez ratificado, ver Tratados da União Europeia # Reforma da zona do euro ). No entanto, as garantias pendentes dadas aos detentores de títulos do EFSF para financiar resgates sobreviverão ao ESM.

Em 27 de outubro de 2011, o Conselho Europeu anunciou que os Estados membros haviam chegado a um acordo para aumentar ainda mais a capacidade efetiva do EFSF para € 1 trilhão, oferecendo seguro aos compradores de dívidas dos membros da zona do euro. Os líderes europeus também concordaram em criar um ou vários fundos, possivelmente colocados sob a supervisão do FMI. Os fundos seriam semeados com dinheiro do EFSF e contribuições de investidores externos.

Resgate grego

Como parte do segundo resgate para a Grécia , sob uma cláusula de ação coletiva retroativa , 100% dos títulos da jurisdição grega foram transferidos para o FEEF, totalizando € 164 bilhões (130 bilhões de novos pacotes mais 34,4 bilhões restantes do Mecanismo de Empréstimo Grego) ao longo de 2014 .

Avaliação

O mecanismo visava que as agências de classificação atribuíssem uma classificação AAA às suas obrigações, que seriam elegíveis para operações de refinanciamento do Banco Central Europeu. Ela conseguiu isso em setembro de 2010, quando a Fitch e a Standard & Poor's concederam-lhe AAA e a Moody's atribuiu-lhe Aaa, tornando mais fácil levantar dinheiro. A perspectiva do rating foi qualificada como estável. Em 16 de janeiro de 2012, a Standard and Poors (S&P) rebaixou sua classificação no Fundo Europeu de Estabilidade Financeira para AA + de AAA; o rebaixamento seguiu-se ao rebaixamento de 13 de janeiro de 2012 da França e de outras oito nações da zona do euro, o que gerou temores de que o EFSF terá mais dificuldades para levantar fundos. Em novembro de 2012, a Moody's rebaixou-o. Em maio de 2020, a Scope Ratings - uma agência de classificação europeia líder - atribuiu ao European Financial Stability Facility a primeira classificação de longo prazo de AA + com Perspectiva Estável.

Controvérsias

O processo de alargamento do EFSF de 2011 provou ser um desafio para vários estados membros da zona do euro, que se opuseram contra a assunção de responsabilidades soberanas em potencial violação do Tratado de Maastricht de nenhuma cláusula de resgate. Em 13 de outubro de 2011, a Eslováquia aprovou a expansão 2.0 do EFSF após uma primeira votação de aprovação fracassada. Em troca, o governo eslovaco foi forçado a renunciar e convocar novas eleições .

Em 19 de outubro de 2011, Helsingin Sanomat relatou que o parlamento finlandês aprovou a expansão da garantia do EFSF sem quantificar o passivo potencial total para a Finlândia. Descobriu-se que vários membros do parlamento não entenderam que além de aumentar a garantia de capital de € 7,9 bilhões para € 14,0 bilhões, o Governo da Finlândia estaria garantindo todos os juros e custos de captação de capital do FEEF, além do capital emitido, assumindo responsabilidade teoricamente ilimitada. A Helsingin Sanomat estimou que numa situação adversa este passivo poderá atingir os 28,7 mil milhões de euros, acrescentando taxa de juro de 3,5% para empréstimos a 30 anos para garantia de capital. Por esta razão, o processo de aprovação parlamentar em 28 de setembro de 2011 foi enganoso, e pode exigir uma nova proposta do Governo.

Operações

Em janeiro de 2012, o EFSF havia emitido 19 bilhões de euros em dívida de longo prazo e 3,5 bilhões em dívida de curto prazo.

  • 25 de janeiro de 2011 5 bilhões de euros em títulos de 5 anos
  • 15 de junho de 2011 5 bilhões de euros em títulos de 10 anos
  • 22 de junho de 2011 3,0 bilhões de euros em títulos de 5 anos
  • 7 de novembro de 2011 3,0 bilhões de euros em títulos de 10 anos
  • 13 de dezembro de 2011 1,9719 bilhões de euros em fatura de 3 meses
  • 5 de janeiro de 2012 3,0 bilhões de euros em títulos de 3 anos
  • 17 de janeiro de 2012 1,501 bilhões de euros em 6 meses de fatura

Programas de resgate para membros da UE (desde 2008)

A tabela abaixo fornece uma visão geral da composição financeira de todos os programas de resgate que estão sendo iniciados para os estados membros da UE, desde que a crise financeira global eclodiu em setembro de 2008. Os estados membros da UE fora da zona do euro (marcados em amarelo na tabela) não têm acesso ao fundos fornecidos pelo EFSF / ESM, mas podem ser cobertos por empréstimos de resgate do programa de Balança de Pagamentos da UE (BoP), FMI e empréstimos bilaterais (com uma possível assistência extra do Banco Mundial / BEI / BERD se classificado como um país em desenvolvimento). Desde outubro de 2012, o ESM como um novo fundo de estabilidade financeira permanente para cobrir quaisquer futuros pacotes de resgate dentro da zona do euro, efetivamente substituiu os agora extintos fundos GLF + EFSM + EFSF. Sempre que os fundos prometidos em um programa de resgate programado não foram transferidos na íntegra, a tabela observou isso escrevendo "Y de X" .

Membro da UE Intervalo de tempo FMI
(bilhões de €)
Banco Mundial
(bilhões de €)
BEI / BERD
(bilhões de €)
Bilateral
(bilhões de €)
BoP
(bilhões de €)
GLF
(bilhões de €)
EFSM
(bilhões de €)
EFSF
(bilhões de €)
ESM
(bilhões de €)
Resgate total
(bilhões de €)
Chipre I 1 15/12/2011Dez.2011-Dez.2012 - - - 2,5 - - - - - 002,5 1
Chipre II 2 13/05/2013 até 31/03/2016Maio de 2013 a março de 2016 001.0 - - - - - - - 009,0 010,0 2
Grécia I + II 3 01-05-2010Maio de 2010 a junho de 2015 032,1 de 48,1 - - - - 52,9 - 130,9 de 144,6 - 215,9 de 245,6 3
Grécia III 4 19/08/2015Ago.2015-Ago.2018 0(proporção de 86,
a decidir
out.2015)
- - - - - - - 0 86(até 86) 086 4
Hungria 5 01-11-2008Nov.2008-Out.2010 009,1 de 12,5 1.0 - - 5,5 de 6,5 - - - - 015,6 de 20,0 5
Irlanda 6 01-11-2010Nov.2010-Dez.2013 022,5 - - 4,8 - - 022,5 018,4 - 068,2 6
Letônia 7 01-12-2008Dez.2008-Dez.2011 001,1 de 1,7 0,4 0,1 0,0 de 2,2 2,9 de 3,1 - - - - 004,5 de 7,5 7
Portugal 8 01-05-2011Maio de 2011 a junho de 2014 026,5 de 27,4 - - - - - 024,3 de 25,6 026,0 - 076,8 de 79,0 8
Romênia I 9 01-05-2009Maio de 2009 a junho de 2011 012,6 de 13,6 1.0 1.0 - 5.0 - - - - 019,6 de 20,6 9
Romênia II 10 01/03/2011Março de 2011 a junho de 2013 000,0 de 3,6 1,15 - - 0,0 de 1,4 - - - - 001,15 de 6,15 10
Romênia III 11 27/09/2013Out 2013-Set 2015 000,0 de 2,0 2,5 - - 0,0 de 2,0 - - - - 002,5 de 6,5 11
Espanha 12 23/07/2012Julho de 2012 a dezembro de 2013 - - - - - - - - 041,3 de 100 041,3 de 100 12
Pagamento total Nov.2008-Ago.2018 104,9 6,05 1,1 7,3 13,4 52,9 46,8 175,3 136,3 544,05
1 Chipre recebeu no final de dezembro de 2011 um empréstimo de resgate de emergência bilateral de € 2,5 bilhões da Rússia, para cobrir seus déficits orçamentários governamentais e um refinanciamento de dívidas governamentais vincendas até 31 de dezembro de 2012. Inicialmente, o empréstimo de resgate deveria ser totalmente reembolsado em 2016, mas como parte do estabelecimento do segundo programa de resgate cipriota, a Rússia aceitou um reembolso atrasado em oito parcelas semestrais ao longo de 2018-2021 - enquanto também reduzia a taxa de juros solicitada de 4,5% para 2,5%.
2 Quando se tornou evidente que Chipre precisava de um empréstimo de resgate adicional para cobrir as operações fiscais do governo ao longo de 2013-2015, além das necessidades de financiamento adicionais para a recapitalização do setor financeiro cipriota, as negociações para esse pacote de resgate extra começaram com a Troika em junho de 2012 . Em dezembro de 2012, uma estimativa preliminar indicou que o pacote de resgate geral necessário deveria ter um tamanho de € 17,5 bilhões, compreendendo € 10 bilhões para recapitalização bancária e € 6,0 bilhões para refinanciar dívidas vincendas mais € 1,5 bilhões para cobrir déficits orçamentários em 2013 + 2014 +2015, o que, no total, teria aumentado o rácio da dívida cipriota em relação ao PIB para cerca de 140%. O pacote final acordado, no entanto, envolveu apenas um pacote de apoio de € 10 bilhões, financiado em parte pelo FMI (€ 1 bilhão) e ESM (€ 9 bilhões), porque foi possível chegar a um acordo de poupança de fundos com as autoridades cipriotas, com o fechamento direto da maioria conturbado Laiki Bank e um plano de recapitalização de resgate forçado para o Banco de Chipre .
As condições finais para ativação do pacote de resgate foram delineadas pelo acordo do MoU da Troika em abril de 2013, e incluem: (1) Recapitalização de todo o setor financeiro ao aceitar o fechamento do banco Laiki, (2) Implementação do anti-dinheiro quadro de branqueamento nas instituições financeiras cipriotas, (3) Consolidação orçamental para ajudar a reduzir o défice orçamental governamental cipriota, (4) Reformas estruturais para restaurar a competitividade e os desequilíbrios macroeconómicos, (5) Programa de privatização. Neste contexto, o rácio dívida / PIB cipriota está agora previsto apenas para atingir um pico de 126% em 2015 e, subsequentemente, diminuir para 105% em 2020, sendo, portanto, considerado como permanecendo em território sustentável. O resgate de € 10 bilhões compreende € 4,1 bilhões gastos em passivos da dívida (refinanciamento e amortização), 3,4 bilhões para cobrir déficits fiscais e € 2,5 bilhões para a recapitalização do banco. Estes montantes serão pagos a Chipre através de tranches regulares de 13 de maio de 2013 a 31 de março de 2016. De acordo com o programa, isso será suficiente, uma vez que Chipre durante o período do programa, além disso: Receberá € 1,0 bilhão de receita extraordinária da privatização de ativos do governo, garantir uma rolagem automática de € 1,0 bilhão de Letras do Tesouro com vencimento e € 1,0 bilhão de títulos com vencimento detidos por credores domésticos, reduzir a necessidade de financiamento para a recapitalização bancária em € 8,7 bilhões - dos quais 0,4 bilhão é a reinjeção de lucros futuros auferidos pelo Banco Central do Chipre (injetado antecipadamente no curto prazo com a venda de sua reserva de ouro) e € 8,3 bilhões provenientes do resgate de credores no banco Laiki e no Banco de Chipre. A rolagem automática forçada de títulos vincendos detidos por credores domésticos foi realizada em 2013, e igualou de acordo com algumas agências de classificação de crédito um "default seletivo" ou "default restritivo", principalmente devido ao fato de que os rendimentos fixos dos novos títulos não refletem as taxas de mercado - enquanto os vencimentos ao mesmo tempo foram automaticamente estendidos.
3 Muitas fontes listam que o primeiro resgate foi de € 110 bilhões, seguido pelo segundo de € 130 bilhões. Quando você deduz € 2,7 bilhões devido a Irlanda + Portugal + Eslováquia optarem por não serem credores do primeiro resgate, e acrescenta os € 8,2 bilhões extras que o FMI prometeu pagar à Grécia nos anos de 2015-16 (por meio de uma extensão do programa implementada em dezembro 2012), o montante total dos fundos de resgate ascende a € 245,6 mil milhões. O primeiro resgate resultou em um pagamento de € 20,1 bilhões do FMI e € 52,9 bilhões do GLF, durante o curso de maio de 2010 até dezembro de 2011, e então foi tecnicamente substituído por um segundo pacote de resgate para 2012-2016, que tinha um tamanho de € 172,6 bilhões (€ 28 bilhões do FMI e € 144,6 bilhões do EFSF), já que incluía os montantes comprometidos remanescentes do primeiro pacote de resgate. Todos os montantes comprometidos com o FMI foram disponibilizados ao governo grego para financiar sua operação contínua de déficits orçamentários públicos e para refinanciar dívidas públicas vincendas detidas por credores privados e pelo FMI. Os pagamentos do EFSF foram destinados a financiar € 35,6 bilhões de dívida pública reestruturada do PSI (como parte de um negócio em que os investidores privados em troca aceitaram um haircut nominal, taxas de juros mais baixas e prazos mais longos para o principal restante), € 48,2 bilhões para recapitalização bancária , € 11,3 mil milhões para uma segunda recompra da dívida do PSI, enquanto os restantes € 49,5 mil milhões foram disponibilizados para cobrir o funcionamento contínuo dos défices orçamentais públicos. O programa combinado estava programado para expirar em março de 2016, após o FMI ter estendido seu período de programa com parcelas de empréstimos extras de janeiro de 2015 a março de 2016 (como um meio de ajudar a Grécia a servir a soma total de juros acumulados durante a vida dos empréstimos já emitidos do FMI ), enquanto o Eurogrupo, ao mesmo tempo, optou por proceder ao seu reembolso e diferimento de juros fora do quadro do seu programa de resgate - estando o programa FEEF ainda planeado para terminar em dezembro de 2014.
Devido à recusa do governo grego em cumprir o acordado termos condicionais para receber um fluxo contínuo de transferências de resgate, tanto o FMI quanto o Eurogrupo optaram por congelar seus programas desde agosto de 2014. Para evitar uma expiração técnica, o Eurogrupo adiou a data de expiração de seu programa congelado para 30 de junho de 2015, abrindo caminho para este novo prazo para a possibilidade de os termos de transferência serem primeiro renegociados e, finalmente, cumpridos para garantir a conclusão do programa. Como a Grécia retirou-se unilateralmente do processo de liquidação de termos renegociados e prorrogação do prazo para a conclusão do programa, ele expirou incompleto em 30 de junho de 2015. Assim, a Grécia perdeu a possibilidade de extrair € 13,7 bilhões de fundos restantes do FEEF (€ 1,0 bilhão PSI não utilizado e facilidades de juros de obrigações, fundos de recapitalização bancária não utilizados de 10,9 mil milhões de euros e uma tranche congelada de 1,8 mil milhões de euros de apoio macroeconómico), e também perderam os restantes 13,561 mil milhões de DES de fundos do FMI (equivalente a 16,0 mil milhões de EUR de acordo com a taxa de câmbio de DES em 5 de janeiro de 2012), embora os fundos perdidos do FMI possam ser recuperados se a Grécia fechar um acordo para um novo terceiro programa de resgate com ESM - e passar a primeira revisão desse programa.
4 Um novo terceiro programa de resgate no valor de € 86 bilhões no total, coberto conjuntamente por fundos do FMI e ESM, será desembolsado em parcelas de agosto de 2015 até agosto de 2018. O programa foi aprovado para ser negociado em 17 de julho de 2015 e aprovado em todos os detalhes pela publicação de um acordo de facilidade ESM em 19 de agosto de 2015. A transferência do FMI do "restante de seu programa I + II congelado" e seu novo compromisso também de contribuir com uma parte dos fundos para o terceiro resgate, depende de um prévio bem-sucedido conclusão da primeira avaliação do novo terceiro programa em outubro de 2015. Devido a uma questão de urgência, o EFSM realizou imediatamente uma transferência temporária de emergência de 7,16 bilhões de euros para a Grécia em 20 de julho de 2015, que foi totalmente ultrapassada pelo ESM quando a primeira parcela do O terceiro programa foi realizado em 20 de agosto de 2015. Por ser um financiamento-ponte temporário e não fazer parte de um programa oficial de resgate, a tabela não exibe este tipo especial de transferência EFSM.
Os empréstimos do programa têm prazo médio de 32,5 anos e taxa de juros variável (atualmente em 1%). O programa reservou transferência de até € 25 bilhões para fins de recapitalização bancária (a ser usado na medida considerada necessária pelos testes de estresse anuais do MUS ), e também inclui o estabelecimento de um novo fundo de privatização para realizar a venda de ativos públicos gregos - Dos quais, os primeiros € 25 bilhões gerados serão usados ​​para o reembolso antecipado dos empréstimos de resgate destinados a recapitalizações bancárias. O potencial alívio da dívida para a Grécia, na forma de períodos de carência e pagamento mais longos, será considerado pelos credores públicos europeus após a primeira revisão do novo programa, até outubro / novembro de 2015.
5 A Hungria se recuperou mais rápido do que o esperado e, portanto, não recebeu o apoio de resgate de € 4,4 bilhões agendado para outubro de 2009 a outubro de 2010. O FMI pagou um total de 7,6 de 10,5 bilhões de DES, igual a € 9,1 bilhões de € 12,5 bilhões no momento taxas de câmbio.
6 Na Irlanda, a Agência de Gestão do Tesouro Nacional também pagou € 17,5 bilhões pelo programa em nome do governo irlandês, dos quais € 10 bilhões foram injetados pelo National Pensions Reserve Fund e os restantes € 7,5 bilhões pagos por "recursos domésticos de caixa", que ajudou a aumentar o total do programa para € 85 bilhões. Como esse valor extra por termos técnicos é um resgate interno, ele não foi adicionado ao total do resgate. Em 31 de março de 2014, todos os fundos comprometidos foram transferidos, com o EFSF pagando até € 0,7 bilhões a mais, de modo que o montante total dos fundos foi ligeiramente aumentado de € 67,5 bilhões para € 68,2 bilhões.
7 A Letônia se recuperou mais rápido do que o esperado e, portanto, não recebeu o apoio de resgate de € 3,0 bilhões originalmente programado para 2011.
8 Portugal concluiu o seu programa de apoio conforme previsto em junho de 2014, um mês mais tarde do que o inicialmente previsto, por aguardar o veredicto do seu tribunal constitucional, mas sem solicitar a constituição de qualquer posterior linha de crédito cautelar. No final do programa, todos os montantes autorizados foram transferidos, exceto a última tranche de € 2,6 mil milhões (1,7 mil milhões do MEEF e 0,9 mil milhões do FMI), que o governo português se recusou a receber. A razão pela qual as transferências do FMI ainda aumentaram para ligeiramente mais do que os inicialmente comprometidos € 26 bilhões, foi devido ao seu pagamento com DES em vez de euros - e alguns desenvolvimentos favoráveis ​​na taxa de câmbio EUR-SDR em comparação com o início do programa. Em novembro de 2014, Portugal recebeu a última tranche atrasada de € 0,4 bilhões do EFSM (programa pós-programa), elevando o valor total do resgate para € 76,8 bilhões de € 79,0 bilhões.
9 A Romênia se recuperou mais rápido do que o esperado e, portanto, não recebeu o apoio de resgate de € 1,0 bilhão originalmente programado para 2011.
10 A Romênia tinha uma linha de crédito preventiva com € 5,0 bilhões disponíveis para sacar dinheiro, se necessário, durante o período de março de 2011 a junho de 2013; mas evitou totalmente desenhar nele. Durante o período, o Banco Mundial, no entanto, apoiou com uma transferência de € 0,4 bilhões como um programa de empréstimo de desenvolvimento DPL3 e € 0,75 bilhões como financiamento baseado em resultados para assistência social e saúde.
11 A Romênia tinha uma segunda linha de crédito cautelar de € 4 bilhões estabelecida conjuntamente pelo FMI e pela UE, da qual o FMI é responsável por DES 1,75134 bilhões = € 2 bilhões, que está disponível para sacar dinheiro, se necessário, durante o período de outubro de 2013 a 30 de setembro de 2015. Em além disso, o Banco Mundial também disponibilizou € 1 bilhão em um Empréstimo para Política de Desenvolvimento com uma opção de saque diferido válido de janeiro de 2013 a dezembro de 2015. O Banco Mundial também continuará fornecendo apoio ao programa de desenvolvimento comprometido anteriormente de € 0,891 bilhão, mas este extra a transferência não é contabilizada como "apoio de resgate" no terceiro programa devido a ser "montantes comprometidos anteriormente". Em abril de 2014, o Banco Mundial aumentou seu apoio adicionando a transferência de um primeiro empréstimo de política de desenvolvimento de crescimento e eficácia fiscal de € 0,75 bilhão , com a segunda parcela final do FEG-DPL de € 0,75 bilhão (no valor de cerca de US $ 1 bilhão) a ser contratada em a primeira parte de 2015. Nenhum dinheiro havia sido sacado da linha de crédito cautelar, até maio de 2014.
12 O pacote de apoio espanhol de € 100 bilhões foi reservado apenas para a recapitalização do setor financeiro. Inicialmente, uma conta de emergência EFSF com € 30 bilhões estava disponível, mas nada foi sacado e foi cancelada novamente em novembro de 2012, após ser substituída pelo programa regular de recapitalização do ESM. A primeira parcela de recapitalização do ESM de € 39,47 bilhões foi aprovada em 28 de novembro e transferida para o fundo de recapitalização do governo espanhol ( FROB ) em 11 de dezembro de 2012. Uma segunda parcela para bancos de "categoria 2" em € 1,86n foi aprovada pelo Comissão em 20 de dezembro, e finalmente transferidos pela ESM em 5 de fevereiro de 2013. Os bancos da "categoria 3" também foram sujeitos a uma possível terceira parcela em junho de 2013, caso antes disso não conseguissem adquirir financiamento de capital adicional suficiente de mercados privados. Em janeiro de 2013, todos os bancos da "categoria 3" conseguiram, no entanto, recapitalizar totalmente através dos mercados privados e, portanto, não necessitarão de qualquer auxílio estatal. Os restantes € 58,7 bilhões do pacote de apoio inicial não deverão, portanto, ser ativados, mas permanecerão disponíveis como um fundo com reservas de capital preventivas para possivelmente sacar caso algo inesperado aconteça - até 31 de dezembro de 2013. No total € 41,3 bilhões de os € 100 bilhões disponíveis foram transferidos. Após a saída programada do programa, nenhum acompanhamento foi solicitado.

Veja também

Notas

Referências

links externos