Encilhamento - Encilhamento

Na verdade, não te esqueças do nome, Encilhamento ... Quem não viu isso, não viu nada!

O Encilhamento foi uma bolha econômica que explodiu no final da década de 1880 e início da década de 1890 no Brasil , estourando durante a primeira ditadura militar brasileira (1889-1894) e levando a uma crise institucional e financeira . Dois ministros da Fazenda , primeiro o Visconde de Ouro Preto e depois Rui Barbosa , adotaram uma política de crédito irrestrito para investimentos industriais, lastreada em abundante emissão de dinheiro, para estimular a industrialização do Brasil. Essa política de incentivos econômicos criou especulação desenfreada e aumentou a inflação , além de incentivar ofertas públicas iniciais (IPOs) e aquisições fraudulentas .

O nome

A palavra "encilhamento", literalmente " selar ", o ato de girar ou montar um cavalo, era um termo emprestado das corridas de cavalos e usado para se referir à prática especulativa de aproveitar oportunidades para enriquecimento rápido sempre que elas se desdobram, em uma analogia baseada no ditado popular brasileiro "Um cavalo selado desmontado não aparece duas vezes."

Fundo

Ao longo do século XIX, o amadurecimento das inovações tecnológicas , com destaque para o desenvolvimento do transporte ferroviário , iluminação a gás e navios a vapor , entre outros, todos vinculados ao processo de industrialização , criaram oportunidades para grandes movimentos especulativos, levando a uma aceleração do fluxo de capitais no Brasil. o mundo.

Apesar do considerável volume de capital nativo ter sido liberado com a abolição do tráfico de escravos em 1850 - ao mesmo tempo em que o Barão de Mauá lançava as bases do moderno sistema bancário no Brasil - décadas depois, no início da República , o A economia brasileira ainda estava sendo travada por, entre outras coisas, legislação econômica restritiva - notadamente a "Lei de Terras" de 1850 e a "Lei de Barreiras" de 1860, que inibiam o acesso à propriedade de terras por ex-escravos e imigrantes em um momento em que a agricultura predominava economicamente no país e freou por décadas o desenvolvimento dos mercados financeiros brasileiros, tendo-se tornado, naquela época, uma espécie de "oligopólio notarial" sob o controle de poucas famílias.

As propostas de mudanças na legislação fundiária foram uma das razões pelas quais grandes proprietários de terras e ex-escravistas apoiaram o estabelecimento da república. Nesse ambiente político, econômico e social, a pretexto de promover a industrialização do país, ocorreu o Encilhamento.

Figuras importantes

Big Rentiers : detentores do "big money" nativo , que buscavam a melhor taxa de retorno de seu capital. No Brasil do final do século 19, estes eram predominantemente grandes proprietários de terras, ex-traficantes e proprietários de escravos, mercadores, empresários e comerciantes (especialmente aqueles envolvidos com a exportação de café e algodão ), altos funcionários, políticos e advogados com influência na formulação e implementação de políticas públicas . Eles estocaram seus recursos financeiros no país, com os mais sofisticados investindo no mercado financeiro estrangeiro , principalmente na Bolsa de Paris , City of London e Wall Street ;
Financiadores : traders institucionais e banqueiros de investimento que trabalham para o big money , tendo contato com grandes negócios e tendo aprendido novas formas de engenharia financeira . No Brasil daquela época, a figura mais ilustre era o Conselheiro Mayrink ;
Economistas / políticos : Eles são os formuladores de políticas econômicas , geralmente também os intermediários dos interesses dos rentistas e financeiros, eventualmente agindo como seus sócios menores. Eles forneceram retórica à opinião pública e os meios técnicos para implementar um modelo regulatório que atendesse aos interesses do big money . Rui Barbosa foi a figura proeminente da época no Brasil;
Haute Finance: Os magnatas financeiros globais, que a partir de meados do século XIX já se organizavam para influenciar a vida das nações a fim de criar o ambiente "ideal" para seus negócios. Daquela época, destacam-se os bancos britânicos liderados por Rothschilds .

Execução

A 1ª etapa do Encilhamento ocorreu nos últimos anos da Monarquia sob o comando do Visconde de Ouro Preto, último secretário da Fazenda daquele período, quando uma nova Lei Bancária foi promulgada em novembro de 1888. A Bolsa de Valores do Rio de Janeiro que havia já explodido em 1886 tinha acelerado com a abolição da escravatura dois anos depois e novamente com as medidas implementadas pela nova lei bancária (que reverteu a "Lei de Barreiras" de 1860), e novamente pelas alterações propostas para as leis de Terras e Imóveis em 1889. Junto com o aumento da liquidez do mercado , ocorreu a introdução de modernos mecanismos financeiros, ampliando as possibilidades de alavancagem financeira . A redução na emissão de títulos públicos também abriu espaço para a ampliação das emissões de ações . Tudo isso, aos poucos, levou a um aumento da especulação e da inflação em geral, abrangendo todos os setores econômicos, das moedas ao imobiliário , combinando pequenas bolhas em uma grande.

Nesse ambiente, o Visconde de Ouro Preto decidiu criar uma instituição para atuar como agência reguladora do mercado financeiro, um banco central privado à maneira europeia, um banco de reserva, uma autoridade monetária de liquidez. O fato de Rui Barbosa ter sido um grande oponente a tal sistema, credenciou-o a ser indicado pelos militares como secretário da Fazenda, quando impuseram a república. Ao tomar posse, logo após a proclamação da República , colocou em prática tudo o que antes havia criticado. Em janeiro de 1890 ele promulgou uma nova lei bancária inspirada nas idéias do conselheiro Mayrinck, seu banqueiro e amigo pessoal, que ele sem consultar o presidente apontou como chefe do novo Banco Central, assinando o projeto tarde da noite em um escândalo que seria o primeiro de uma série até sua saída do secretário.

Isso, porém, não impediu a promulgação da nova lei, apesar dos protestos e oposição de secretários como Demetrio Ribeiro e Campos Sales , que prevendo as consequências das medidas, conseguiram um banco central para São Paulo .

A especulação não regulamentada cresceu como consequência direta da nova lei e atingiu todos os principais setores da economia, com seu maior volume alcançado no comércio de moedas. A maioria das repercussões políticas, no entanto, foi gerada por IPOs desonestos - como a nova lei bancária efetivamente permitiu que emissores autorizados agissem livremente, sem qualquer supervisão ou punição oficial. Por exemplo, uma empresa sem capital poderia lançar um IPO, mas também sempre que precisasse de mais dinheiro, poderia simplesmente criar novas ações - com os acionistas existentes perdendo os direitos de sua participação caso se recusassem a comprá-la.

Como a nova lei atrelou os preços das ações aos seus valores nominais, não houve oscilação oficial dos preços das ações e, consequentemente, nenhuma forma de negociá-los diretamente na Bolsa de Valores de forma a minimizar perdas ou maximizar lucros . Isso na prática não apenas restringiu a negociação de títulos ao mercado de balcão , congestionando-o pela oferta, mas também gerou um impasse para novas emissões na bolsa de valores, bloqueando negócios legítimos que poderiam ter decolado do processo, além de ocasionar uma perda total para muitos investidores inexperientes.

Ao invés de ajudar a promover o crescimento e mudanças estruturais da economia, o processo levou a um dos piores surtos de inflação da história do país, enquanto a economia brasileira sofreu violento "colapso". A "gota d'água" do Encilhamento veio com a onda de choque financeiro causada pela inadimplência dos títulos do governo argentino após o 1º colapso do Banco Baring Brothers no final de 1890 e, embora o estouro tenha sido iniciado então, ocorreu de forma lenta , até 1892.

Em 20 de janeiro de 1891, Rui Barbosa deixou o cargo de secretário da Fazenda para comandar duas empresas criadas durante o Encilhamento e das quais tinha parceria com o conselheiro Mayrink. O general Deodoro da Fonseca renunciou a 23 de novembro do mesmo ano, durante a 1ª revolta naval , sob ameaça iminente de deposição dos republicanos, representados pelo vice-presidente Marechal Floriano Peixoto , que "naturalmente" assumiu a presidência.

Rescaldo

O sucesso da nova fase de desenvolvimento econômico que o Encilhamento pretendia dependeria da capacidade de criar um ambiente propício tanto para a realocação da poupança interna quanto para a introdução de investimentos estrangeiros.

No entanto, devido aos poderes extraordinários conferidos às autoridades monetárias , os interesses privados no Encilhamento superaram o interesse público . Portanto, em vez de uma promoção lenta e constante do desenvolvimento, crescimento econômico, distribuição de riqueza , educação financeira e confiança; o que ocorreu foi aumento da concentração de riquezas , supervalorização do aproveitamento em detrimento da atividade produtiva, falência generalizada , além do desconhecimento e desconfiança quanto ao funcionamento da política e dos mercados, além do aumento geométrico do endividamento e da estagnação econômica.

As três principais razões para o fracasso do movimento como uma alavanca para o desenvolvimento são as seguintes:

Falta de um estadista mais amplo para coordenar, corrigir e ajustar o processo em seu andamento;
A escolha dos políticos e financeiros que conduziram o processo, visto que seus interesses pessoais se sobrepunham ao do país;
O fascínio pelos "esquemas de enriquecimento rápido" , tanto pelas autoridades monetárias da época, que trabalhavam para se beneficiarem, quanto pela multidão de amadores médios que agiam mais como jogadores sonhadores do que especuladores sóbrios , prejudicando-se com se deixando manipular, ajudando a inflar uma bolha financeira, participando do processo sem ter a mínima vocação, conhecimento e experiência necessários para não descuidar dos detalhes legais e utilizar estratégias de negociação pessoais com adequada gestão de risco e dinheiro , o que teria evitado inúmeras falências e suas consequências prejudiciais.

Após os efeitos da apreensão , veio o período usual de "caça às bruxas" que durou até 1895, quando especialmente durante a gestão de Floriano Peixoto, algumas figuras proeminentes do período do Encilhamento tiveram seus bens congelados, apreendidos e processados pública e administrativamente . Entre eles estava Rui Barbosa, que teve de se exilar na Europa.

A legislação dos mercados financeiros no Brasil, na vã tentativa de controlar sua volatilidade , em um momento em que o conceito de Antifragilidade era desconhecido, sofreu um violento revés para a era da “Lei de Barreiras” - as restrições só foram afrouxadas 70 anos depois em 1965.

Embora o estouro da bolha tenha acontecido entre 1890-92, seus efeitos econômicos e políticos foram feitos ao longo da década, com apenas no final do governo Campos Sales, com Rodrigues Alves no comando da economia brasileira, diminuíram, mas em um alto nível social custo, devido à política econômica de austeridade tomada de acordo com as solicitações do grande capital internacional.

Veja também

Lista de crises econômicas no Brasil

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