Taxa de câmbio dupla - Dual exchange rate

Em economia, uma taxa de câmbio dupla é a ocorrência de dois valores diferentes de uma moeda para diferentes conjuntos de transações monetárias. Um dos tipos mais comuns consiste em um governo definir uma taxa de câmbio para transações específicas envolvendo câmbio estrangeiro e outra taxa de câmbio que rege outras transações.

Uma política de dupla taxa de câmbio pode surgir por uma série de razões. No passado, os países europeus e latino-americanos usaram taxas de câmbio duplas para facilitar a transição de uma taxa fixa para uma taxa flutuante . As taxas de câmbio duplas são semelhantes às taxas de câmbio múltiplas, pois podem aparecer quando há simultaneamente uma taxa oficial e uma taxa do mercado negro .

História

No padrão ouro e no sistema de Bretton Woods , os principais países desenvolvidos implementaram principalmente sistemas de taxas de câmbio fixas. Devido à desvalorização da libra por volta da década de 1970 e ao colapso do sistema de Bretton Woods , muitos países desenvolvidos mudaram para taxas de câmbio flutuantes. Em 1971, a França começou a adotar o sistema de dupla taxa de câmbio. Depois disso, em 1973, a Itália também adotou esse sistema. Ambos os países mantiveram esses sistemas de taxas de câmbio duais até o início dos anos 1970. A União Econômica Bélgica-Luxemburgo tem usado esse sistema desde 1957.

Por volta da mesma época (isto é, na década de 1970), muitos países latino-americanos também mudaram de um sistema de taxa de câmbio única para um sistema de taxa de câmbio dupla ou um sistema de taxas de câmbio múltiplas. Com o ajuste estrutural ao comércio internacional ocorrido desde meados da década de 1980, especialmente o aprofundamento da reforma comercial, os países latino-americanos começaram a abandonar gradativamente os sistemas de câmbio múltiplo, favorecendo a implantação de sistemas de câmbio único.

De 1981 a 1985, durante um período de reforma econômica chinesa , a China implementou formalmente um sistema de dupla taxa de câmbio. Após 1985, a China apareceu no mercado de câmbio estrangeiro e a taxa de câmbio oficial coexistiu com uma taxa de câmbio determinada pelo mercado. Esse sistema, porém, não durou muito e foi abandonado em 1994.

De 1985 a 1995, a África do Sul também implementou um sistema de dupla taxa de câmbio e obteve resultados notáveis.

Vantagens

As vantagens dos sistemas de câmbio duplo estão vinculadas principalmente à sua capacidade de evitar que os movimentos de capital afetem a conta corrente e a taxa de câmbio para transações correntes, separando o mercado de câmbio para transações de capital e o mercado de câmbio para transações correntes. Os sistemas de câmbio dual são freqüentemente usados ​​como uma alternativa de curto prazo para colocar controles quantitativos sobre os movimentos de capitais, especialmente nos casos em que um país pode estar em transição entre tipos de taxa de câmbio.

Inflação

As taxas de câmbio duplas são freqüentemente usadas para estabilizar os valores das moedas quando os países enfrentam crises financeiras. Como a maioria das crises financeiras modernas é precedida por entradas e saídas substanciais de empréstimos de curto e médio prazo (que criam instabilidade financeira), os países podem implementar mercados de câmbio duais para desencorajar importações de capital indesejáveis. As taxas de câmbio duplas podem desencorajar essas importações indesejáveis, ao mesmo tempo que mantêm as desejáveis ​​importações de capital e permitem que a taxa de câmbio do mercado de conta corrente permaneça independente da taxa de câmbio do mercado de conta de capital, evitando assim efeitos negativos substanciais sobre a conta corrente. Essa separação evitará que a taxa de câmbio da conta corrente desvalorize ou supervalorize as exportações de um país e poderá evitar a inflação que, de outra forma, ocorreria devido ao influxo de indesejáveis ​​importações de capital.

Receita do Governo

Os países que implementam sistemas de câmbio duplo podem simplesmente separar as taxas de câmbio dos mercados de conta corrente e de capital , ou podem definir controles sobre um ou outro; sendo a última opção destinada a aumentar a receita do governo. Os países que implementam tais sistemas normalmente colocam quaisquer controles de câmbio no mercado para o financiamento de transações correntes. No entanto, economistas como Raymond Mikesell argumentaram contra o uso de controles de câmbio em sistemas de câmbio dual, exceto aqueles necessários para manter a separação dos mercados.

Desvantagens

Em tempos de colapso econômico , os países podem optar por implementar uma taxa de câmbio dupla. Essa mudança de política pode ser vista como uma forma eficiente de aliviar as dificuldades econômicas de curto prazo . No entanto, as políticas de dupla taxa de câmbio têm vários problemas econômicos de longo prazo . O principal problema que pode surgir em uma economia operando sob uma taxa de câmbio dupla é a má alocação de recursos porque a taxa de câmbio dupla reduzirá a taxa de câmbio favorável de algumas indústrias e essas indústrias não refletirão necessariamente sua necessidade real porque seu desempenho foi inflado de forma não natural. A má alocação contínua de recursos acabará por causar distorção econômica. Uma economia de dupla taxa de câmbio que sofre de distorção incorrerá na disparidade entre a taxa de câmbio financeira e a taxa de câmbio comercial. Tal evento pode levar ao surgimento de mercados negros e arbitragem de indivíduos que buscam obter ganhos de capital . O uso de um sistema de câmbio duplo no longo prazo causará inflação. As diferentes taxas de câmbio possibilitam que um governo sofra uma perda em transações em moeda estrangeira, resultando na impressão de mais dinheiro do banco central para reparar a perda. No longo prazo, isso resultará em uma inflação significativa. Se não houver intervenção do governo, essas questões persistirão e criarão um comportamento de distorção econômica grave.

Referências