Banco Central - Central bank

Um banco central , banco de reserva ou autoridade monetária é uma instituição que administra a moeda e a política monetária de um estado ou união monetária formal e supervisiona seu sistema bancário comercial . Em contraste com um banco comercial , um banco central possui o monopólio do aumento da base monetária . A maioria dos bancos centrais também tem poderes de supervisão e regulamentação para garantir a estabilidade das instituições membros, evitar corridas aos bancos e desencorajar comportamentos imprudentes ou fraudulentos por parte dos bancos membros.

Os bancos centrais na maioria das nações desenvolvidas são institucionalmente independentes de interferência política. Ainda assim, existe controle limitado por parte dos órgãos executivo e legislativo.

Atividades dos bancos centrais

O Edifício Eccles Federal Reserve Board em Washington, DC abriga os escritórios principais do Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal dos Estados Unidos

As funções de um banco central geralmente incluem:

  • Política monetária: definindo a taxa de juros oficial e controlando a oferta de moeda ;
  • Estabilidade financeira: atuar como banqueiro do governo e como banco dos banqueiros (" credor de última instância ");
  • Gestão de reservas: gestão das reservas em moeda estrangeira e ouro e títulos do governo de um país ;
  • Supervisão bancária: regulamentar e supervisionar o setor bancário ;
  • Sistema de pagamentos : gestão ou supervisão de meios de pagamentos e sistemas de compensação interbancária;
  • Emissão de moedas e notas;
  • Outras funções dos bancos centrais podem incluir pesquisa econômica, coleta de estatísticas, supervisão de sistemas de garantia de depósitos, assessoria ao governo em política financeira.

Política monetária

Os bancos centrais implementam a política monetária escolhida por um país .

Emissão de moeda

No nível mais básico, a política monetária envolve estabelecer que tipo de moeda o país pode ter, seja uma moeda fiduciária , uma moeda lastreada em ouro (não permitida para países do Fundo Monetário Internacional ), um conselho monetário ou uma união monetária . Quando um país tem sua própria moeda nacional, isso envolve a emissão de alguma forma de moeda padronizada, que é essencialmente uma forma de nota promissória : "dinheiro" em certas circunstâncias. Historicamente, isso costumava ser uma promessa de trocar o dinheiro por metais preciosos em algum valor fixo. Agora, quando muitas moedas são moeda fiduciária , a "promessa de pagamento" consiste na promessa de aceitar essa moeda para pagar impostos.

Um banco central pode usar a moeda de outro país diretamente em uma união monetária ou indiretamente em um conselho monetário. Neste último caso, exemplificado pelo Banco Nacional da Bulgária , Hong Kong e Letônia (até 2014), a moeda local é garantida a uma taxa fixa pelas reservas do banco central em moeda estrangeira. Semelhante aos bancos comerciais, os bancos centrais detêm ativos (títulos do governo, câmbio, ouro e outros ativos financeiros) e incorrem em passivos (moeda em circulação). Os bancos centrais criam dinheiro emitindo notas e emprestando-as ao governo em troca de ativos que rendem juros, como títulos do governo. Quando os bancos centrais decidem aumentar a oferta de moeda em um montante superior ao montante que seus governos nacionais decidem tomar emprestado, os bancos centrais podem comprar títulos privados ou ativos denominados em moedas estrangeiras.

O Banco Central Europeu remete a sua receita de juros aos bancos centrais dos países membros da União Europeia. O Federal Reserve dos EUA remete a maior parte de seus lucros ao Tesouro dos EUA. Essa receita, derivada do poder de emitir moeda, é chamada de senhoriagem e geralmente pertence ao governo nacional. O poder sancionado pelo estado para criar moeda é chamado de Direito de Emissão . Ao longo da história, houve divergências sobre esse poder, uma vez que quem controla a criação da moeda controla a receita da senhoriagem. A expressão "política monetária" também pode se referir de forma mais restrita às metas de taxas de juros e outras medidas ativas tomadas pela autoridade monetária.

Metas dos bancos centrais

Estabilidade de preços

A principal função dos bancos centrais é geralmente manter a estabilidade de preços, definida como um nível específico de inflação. A inflação é definida como a desvalorização de uma moeda ou, de forma equivalente, o aumento dos preços em relação a uma moeda. A maioria dos bancos centrais atualmente tem uma meta de inflação próxima a 2%.

Como a inflação reduz os salários reais , os keynesianos veem a inflação como a solução para o desemprego involuntário. No entanto, a inflação "imprevista" leva a perdas para os credores, pois a taxa de juros real será menor do que o esperado. Assim, a política monetária keynesiana visa uma taxa de inflação constante. Uma publicação da Escola Austríaca , The Case Against the Fed , argumenta que os esforços dos bancos centrais para controlar a inflação foram contraproducentes.

Alto emprego

O desemprego friccional é o período de tempo entre empregos quando um trabalhador está procurando ou fazendo a transição de um emprego para outro. O desemprego além do desemprego friccional é classificado como desemprego não intencional.

Por exemplo, o desemprego estrutural é uma forma de desemprego resultante de um descompasso entre a demanda no mercado de trabalho e as habilidades e localizações dos trabalhadores que procuram emprego. A política macroeconômica geralmente visa reduzir o desemprego indesejado.

Keynes rotulou quaisquer empregos que seriam criados por um aumento nos bens salariais (ou seja, uma diminuição nos salários reais ) como desemprego involuntário :

Os homens ficam involuntariamente desempregados se, no caso de um pequeno aumento no preço dos bens salariais em relação ao salário monetário, tanto a oferta agregada de trabalho disposta a trabalhar pelo salário monetário corrente quanto a demanda agregada por ele naquele o salário seria maior do que o volume existente de empregos. - John Maynard Keynes , The General Theory of Employment, Interest and Money p1

Crescimento econômico

O crescimento econômico pode ser potencializado pelo investimento em capital , como mais ou melhores máquinas. Uma taxa de juros baixa implica que as empresas podem tomar dinheiro emprestado para investir em seu estoque de capital e pagar menos juros por isso. Reduzir os juros é, portanto, considerado um incentivo ao crescimento econômico e é freqüentemente usado para aliviar os períodos de baixo crescimento econômico. Por outro lado, o aumento da taxa de juros é frequentemente usado em tempos de alto crescimento econômico como um dispositivo anticíclico para evitar o superaquecimento da economia e evitar bolhas de mercado.

Outros objetivos da política monetária são a estabilidade das taxas de juros, do mercado financeiro e do mercado de câmbio. Os objetivos freqüentemente não podem ser separados uns dos outros e freqüentemente entram em conflito. Os custos devem, portanto, ser avaliados cuidadosamente antes da implementação da política.

Das Alterações Climáticas

No rescaldo do acordo de Paris sobre mudança climática , um debate está em andamento sobre se os bancos centrais também devem buscar metas ambientais como parte de suas atividades. Em 2017, oito bancos centrais formaram a Rede para tornar o sistema financeiro mais verde (NGFS) para avaliar a forma como os bancos centrais podem usar suas ferramentas de política monetária e regulatória para apoiar a mitigação das mudanças climáticas. Hoje, mais de 70 bancos centrais fazem parte do NGFS.

Em janeiro de 2020, o Banco Central Europeu anunciou que levará em consideração as considerações climáticas ao revisar seu quadro de política monetária.

Os defensores da "política monetária verde" estão propondo que os bancos centrais incluam critérios relacionados ao clima em suas estruturas de elegibilidade de garantias, ao realizar compras de ativos e também em suas operações de refinanciamento. Mas críticos como Jens Weidmann estão argumentando que não é papel dos bancos centrais conduzir a política climática.

Instrumentos de política monetária

As principais ferramentas disponíveis para os bancos centrais são operações de mercado aberto (incluindo acordos de recompra ), exigências de reservas , política de taxa de juros (por meio do controle da taxa de desconto ) e controle da oferta de moeda .

Um banco central afeta a base monetária por meio de operações de mercado aberto , se seu país tiver um mercado bem desenvolvido para seus títulos do governo. Isso envolve o gerenciamento da quantidade de dinheiro em circulação por meio da compra e venda de vários instrumentos financeiros, como letras do tesouro, acordos de recompra ou "repos", títulos de empresas ou moedas estrangeiras, em troca de dinheiro em depósito no banco central. Esses depósitos são conversíveis em moeda, portanto, todas essas compras ou vendas resultam em mais ou menos moeda-base entrando ou saindo da circulação do mercado. Por exemplo, se o banco central deseja diminuir as taxas de juros (executando uma política monetária expansionista), ele compra dívida do governo, aumentando assim a quantidade de dinheiro em circulação ou creditando as contas de reserva dos bancos . Os bancos comerciais, então, têm mais dinheiro para emprestar, portanto, reduzem as taxas de empréstimo, tornando os empréstimos menos caros. As taxas de juros mais baratas do cartão de crédito aumentam os gastos do consumidor. Além disso, quando os empréstimos comerciais são mais acessíveis, as empresas podem se expandir para atender à demanda do consumidor. Acabam contratando mais trabalhadores, cuja renda aumenta, o que, por sua vez, também aumenta a demanda. Esse método geralmente é suficiente para estimular a demanda e impulsionar o crescimento econômico a um ritmo saudável. Normalmente, o objetivo de curto prazo das operações de mercado aberto é atingir uma meta específica de taxa de juros de curto prazo. Em outros casos, a política monetária pode, em vez disso, implicar o objetivo de uma taxa de câmbio específica em relação a alguma moeda estrangeira ou então em relação ao ouro. Por exemplo, no caso dos Estados Unidos, o Federal Reserve tem como meta a taxa de fundos federais , a taxa pela qual os bancos membros emprestam uns aos outros durante a noite; no entanto, a política monetária da China (desde 2014) é ter como meta a taxa de câmbio entre o renminbi chinês e uma cesta de moedas estrangeiras.

Se as operações de mercado aberto não produzirem os efeitos desejados, uma segunda ferramenta pode ser usada: o banco central pode aumentar ou diminuir a taxa de juros que cobra em descontos ou saques a descoberto (empréstimos do banco central para bancos comerciais, ver janela de descontos ) . Se a taxa de juros dessas transações for suficientemente baixa, os bancos comerciais podem tomar emprestado do banco central para atender às exigências de reservas e usar a liquidez adicional para expandir seus balanços, aumentando o crédito disponível para a economia.

Uma terceira alternativa é alterar os requisitos de reserva . A exigência de reserva refere-se à proporção do passivo total que os bancos devem manter em mãos durante a noite, seja em seus cofres ou no banco central. Os bancos mantêm apenas uma pequena parte de seus ativos como dinheiro disponível para saque imediato; o resto é investido em ativos ilíquidos, como hipotecas e empréstimos. A redução do compulsório libera fundos para os bancos aumentarem os empréstimos ou comprarem outros ativos lucrativos. Isso é expansionista porque cria crédito. No entanto, embora essa ferramenta aumente imediatamente a liquidez, os bancos centrais raramente alteram o depósito compulsório, porque isso frequentemente adiciona incerteza ao planejamento dos bancos. O uso de operações de mercado aberto é, portanto, preferido.

Política monetária não convencional

Outras formas de política monetária, particularmente usadas quando as taxas de juros estão em ou perto de 0% e existem preocupações sobre deflação ou deflação, são chamadas de política monetária não convencional . Isso inclui flexibilização de crédito , flexibilização quantitativa , orientação futura e sinalização . Na flexibilização do crédito, um banco central compra ativos do setor privado para melhorar a liquidez e melhorar o acesso ao crédito. A sinalização pode ser usada para diminuir as expectativas do mercado para taxas de juros mais baixas no futuro. Por exemplo, durante a crise de crédito de 2008, o Federal Reserve dos EUA indicou que as taxas seriam baixas por um "período prolongado" e o Banco do Canadá fez um "compromisso condicional" de manter as taxas no limite inferior de 25 pontos base (0,25 %) até ao final do segundo trimestre de 2010.

Alguns imaginaram o uso do que Milton Friedman certa vez chamou de " dinheiro de helicóptero ", pelo qual o banco central faria transferências diretas aos cidadãos a fim de elevar a inflação até a meta pretendida pelo banco central. Essa opção de política poderia ser particularmente eficaz no limite inferior zero.

Supervisão bancária e outras atividades

Em alguns países, um banco central, por meio de suas subsidiárias, controla e monitora o setor bancário. Em outros países, a supervisão bancária é realizada por um departamento governamental, como o Tesouro do Reino Unido , ou por uma agência governamental independente, por exemplo, a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido . Ele examina os balanços, o comportamento e as políticas dos bancos em relação aos consumidores. Além do refinanciamento, também oferece aos bancos serviços como transferência de fundos, notas e moedas ou moeda estrangeira. Por isso, é frequentemente descrito como o "banco dos bancos".

Muitos países irão monitorar e controlar o setor bancário por meio de várias agências diferentes e para diferentes fins. A regulamentação do Banco nos Estados Unidos, por exemplo, é altamente fragmentada com 3 agências federais, a Federal Deposit Insurance Corporation , o Federal Reserve Board ou o Gabinete do Controlador da Moeda e vários outros nos níveis estadual e privado. Normalmente existe uma cooperação significativa entre as agências. Por exemplo, bancos de centros financeiros , instituições que aceitam depósitos e outros tipos de instituições financeiras podem estar sujeitos a regulamentações diferentes (e ocasionalmente sobrepostas). Alguns tipos de regulamentação bancária podem ser delegados a outros níveis de governo, como governos estaduais ou provinciais.

Qualquer cartel de bancos é especialmente vigiado e controlado de perto. A maioria dos países controla fusões de bancos e tem medo de concentração neste setor devido ao perigo do pensamento de grupo e de bolhas de empréstimos descontroladas com base em um único ponto de falência , a cultura de crédito de poucos grandes bancos.

Independência

Independência do banco central versus inflação. Esta pesquisa freqüentemente citada publicada por Alesina e Summers (1993) é usada para mostrar porque é importante para o banco central de uma nação (isto é, autoridade monetária) ter um alto nível de independência. Este gráfico mostra uma tendência clara para uma taxa de inflação mais baixa à medida que a independência do banco central aumenta. O motivo pelo qual a independência geralmente leva à redução da inflação é que os políticos tendem a criar muito dinheiro se tiverem a oportunidade de fazê-lo. O Sistema da Reserva Federal nos Estados Unidos é geralmente considerado um dos bancos centrais mais independentes

Vários governos optaram por tornar os bancos centrais independentes. A lógica econômica por trás da independência do banco central é que quando os governos delegam a política monetária a um banco central independente (com um propósito antiinflacionário) e longe dos políticos eleitos, a política monetária não reflete os interesses dos políticos. Quando os governos controlam a política monetária, os políticos podem ser tentados a impulsionar a atividade econômica antes de uma eleição, em detrimento da saúde a longo prazo da economia e do país. Como consequência, os mercados financeiros podem não considerar os compromissos futuros com a inflação baixa como críveis quando a política monetária está nas mãos de autoridades eleitas, o que aumenta o risco de fuga de capitais. Uma alternativa à independência do banco central é ter regimes de taxas de câmbio fixas .

Os governos geralmente têm algum grau de influência até mesmo sobre os bancos centrais "independentes"; o objetivo da independência é principalmente evitar interferências de curto prazo. Em 1951, o Deutsche Bundesbank se tornou o primeiro banco central a receber total independência, fazendo com que essa forma de banco central fosse denominada "modelo Bundesbank", em oposição, por exemplo, ao modelo da Nova Zelândia, que tem um objetivo (ou seja, meta de inflação) definida pelo governo.

A independência do banco central é geralmente garantida pela legislação e pela estrutura institucional que rege o relacionamento do banco com as autoridades eleitas, especialmente o ministro das finanças. A legislação do banco central irá consagrar procedimentos específicos para selecionar e nomear o presidente do banco central. Freqüentemente, o ministro das finanças nomeia o governador em consulta com o conselho do banco central e seu governador em exercício. Além disso, a legislação especificará o mandato do governador dos bancos. Os bancos centrais mais independentes desfrutam de um mandato fixo não renovável para o governador, a fim de eliminar a pressão sobre o governador para agradar o governo na esperança de ser renomeado para um segundo mandato. Geralmente, os bancos centrais independentes gozam de independência de objetivos e instrumentos.

Em troca de sua independência, o banco central costuma prestar contas, em algum nível, a funcionários do governo, seja ao ministério das finanças ou ao parlamento. Por exemplo, o Conselho de Governadores do Federal Reserve dos EUA é nomeado pelo Presidente dos EUA e confirmado pelo Senado , publica transcrições literais e os balanços são auditados pelo Government Accountability Office .

Na década de 1990, houve uma tendência de aumento da independência dos bancos centrais como forma de melhorar o desempenho econômico de longo prazo. Embora um grande volume de pesquisa econômica tenha sido feito para definir a relação entre a independência do banco central e o desempenho econômico, os resultados são ambíguos.

A literatura sobre a independência do banco central definiu um número cumulativo e complementar de aspectos:

  • Independência institucional: A independência do banco central está consagrada por lei e protege o banco central de interferências políticas. Em termos gerais, a independência institucional significa que os políticos devem abster-se de tentar influenciar as decisões de política monetária, enquanto simetricamente os bancos centrais também devem evitar influenciar as políticas governamentais.
  • Independência de metas: o banco central tem o direito de definir suas próprias metas de política, sejam metas de inflação, controle da oferta de moeda ou manutenção de uma taxa de câmbio fixa . Embora esse tipo de independência seja mais comum, muitos bancos centrais preferem anunciar seus objetivos de política em parceria com os departamentos governamentais apropriados. Isso aumenta a transparência do processo de definição de políticas e, portanto, aumenta a credibilidade das metas escolhidas, garantindo que não serão alteradas sem aviso prévio. Além disso, o estabelecimento de metas comuns por parte do banco central e do governo ajuda a evitar situações de conflito entre as políticas monetária e fiscal; uma combinação de políticas claramente abaixo do ideal.
  • Independência funcional e operacional: O banco central tem independência para determinar a melhor maneira de atingir seus objetivos de política, incluindo os tipos de instrumentos usados ​​e o momento de sua utilização. Para cumprir seu mandato, o banco central tem autoridade para administrar suas próprias operações (nomear funcionários, definir orçamentos etc.) e organizar suas estruturas internas sem envolvimento excessivo do governo. Esta é a forma mais comum de independência do banco central. A concessão de independência ao Banco da Inglaterra em 1997 foi, de fato, a concessão de independência operacional; a meta de inflação continuou a ser anunciada no discurso do Chanceler sobre o orçamento anual ao Parlamento.
  • Independência pessoal: as outras formas de independência não são possíveis, a menos que os dirigentes dos bancos centrais tenham uma alta segurança de mandato . Na prática, isso significa que os governadores devem ter mandatos longos (pelo menos mais longos do que o ciclo eleitoral) e um certo grau de imunidade legal. Um dos indicadores estatísticos mais comuns usados ​​na literatura como proxy da independência do banco central é a "taxa de rotatividade" dos governadores do banco central. Se um governo tem o hábito de nomear e substituir o governador com frequência, ele claramente tem a capacidade de microgerenciar o banco central por meio de sua escolha de governadores.
  • Independência financeira: os bancos centrais têm autonomia total sobre seu orçamento e alguns estão até proibidos de financiar governos. O objetivo é remover os incentivos dos políticos para influenciar os bancos centrais.
  • Independência jurídica  : alguns bancos centrais têm personalidade jurídica própria, o que lhes permite ratificar acordos internacionais sem a aprovação do governo (como o BCE ) e entrar em tribunal.

Há um consenso muito forte entre os economistas de que um banco central independente pode executar uma política monetária mais confiável, tornando as expectativas do mercado mais receptivas aos sinais do banco central. Tanto o Banco da Inglaterra (1997) quanto o Banco Central Europeu se tornaram independentes e seguem um conjunto de metas de inflação publicadas para que os mercados saibam o que esperar. Até o Banco do Povo da China foi concedido grande latitude, embora na China o papel oficial do banco continue a ser um banco nacional em vez de um banco central, sublinhado pela recusa oficial de "retirar" o yuan ou revalorizá-lo "sob pressão". O fato de o Partido Comunista não ser eleito também alivia a pressão para agradar às pessoas, aumentando sua independência.

Organizações internacionais como o Banco Mundial , o Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) e o Fundo Monetário Internacional (FMI) apóiam fortemente a independência do banco central. Isso resulta, em parte, de uma crença nos méritos intrínsecos de uma maior independência. O apoio à independência das organizações internacionais também deriva em parte da conexão entre o aumento da independência do banco central e o aumento da transparência no processo de formulação de políticas. A autoavaliação da revisão do Plano de Ação de Serviços Financeiros (FSAP) do FMI , por exemplo, inclui uma série de perguntas sobre a independência do banco central na seção de transparência. Um banco central independente terá uma pontuação mais alta na revisão do que um que não seja independente.

História

História antiga

O uso do dinheiro como unidade de conta é anterior à história. O controle do dinheiro pelo governo está documentado na antiga economia egípcia (2750–2150 aC). Os egípcios mediam o valor das mercadorias com uma unidade central chamada shat . Como muitas outras moedas, o shat estava ligado ao ouro . O valor de um shat em termos de mercadorias foi definido pelas administrações governamentais. Outras culturas na Ásia Menor posteriormente materializaram suas moedas na forma de moedas de ouro e prata .

No período medieval e no início da modernidade, uma rede de bancos profissionais foi estabelecida no Sul e na Europa Central . Os institutos construíram uma nova camada na economia financeira. O sistema monetário ainda era controlado por instituições governamentais, principalmente por meio da prerrogativa de cunhagem. Os bancos, no entanto, poderiam usar o dinheiro contábil para criar depósitos para seus clientes. Assim, eles tinham a possibilidade de emitir, emprestar e transferir dinheiro de forma autônoma, sem controle governamental direto.

A fim de consolidar o sistema monetário, uma rede de bancos públicos de câmbio foi estabelecida no início do século XVII nos principais centros de comércio europeus. O Amsterdam Wisselbank foi fundado como o primeiro instituto em 1609. Outros bancos de câmbio estavam localizados em Hamburgo , Veneza e Nuremberg . Os institutos ofereceram uma infraestrutura pública para pagamentos internacionais sem dinheiro. Visavam aumentar a eficiência do comércio internacional e salvaguardar a estabilidade monetária. Os bancos de câmbio, portanto, desempenhavam funções comparáveis ​​às dos bancos centrais modernos. Os institutos chegaram a emitir sua própria moeda (livro), chamada de Mark Banco .

O Banco de Amsterdã, estabelecido em 1609, é considerado o precursor dos bancos centrais modernos. O banco central da Suécia (" Sveriges Riksbank " ou simplesmente "Riksbanken") foi fundado em Estocolmo a partir dos restos do banco falido Stockholms Banco em 1664 e respondia ao parlamento (" Riksdag dos Estados "). Uma das funções do banco central sueco era emprestar dinheiro ao governo.

banco da Inglaterra

Sealing of the Bank of England Charter (1694) , por Lady Jane Lindsay, 1905.

A criação do Banco da Inglaterra , modelo em que se baseia a maioria dos bancos centrais modernos, foi idealizada por Charles Montagu, 1º Conde de Halifax , em 1694, seguindo uma proposta do banqueiro William Paterson três anos antes, que não havia sido agiu sobre. No Reino da Inglaterra na década de 1690, os fundos públicos eram escassos, e o crédito do governo de Guilherme III era tão baixo em Londres que era impossível tomar emprestado os £ 1.200.000 (a 8 por cento) necessários para financiar o Guerra dos Nove Anos em curso com a França. A fim de induzir a subscrição do empréstimo, Montagu propôs que os assinantes fossem constituídos como The Governor and Company do Banco da Inglaterra, com privilégios bancários de longo prazo, incluindo a emissão de notas. Os credores dariam dinheiro ao governo (barras de ouro) e também emitiriam notas contra os títulos do governo, que poderiam ser emprestados novamente. Uma carta real foi concedida em 27 de julho por meio da aprovação da Lei da Tonelagem de 1694 . O banco recebeu a posse exclusiva dos saldos do governo e era a única empresa de responsabilidade limitada com permissão para emitir notas . O £ 1,2 milhão foi arrecadado em 12 dias; metade disso foi usado para reconstruir a marinha.

O Banco da Inglaterra , estabelecido em 1694.

Embora este estabelecimento do Banco da Inglaterra marque a origem da banca central, não tinha as funções de um banco central moderno, nomeadamente, regular o valor da moeda nacional, financiar o governo, ser o único distribuidor autorizado de notas de banco e funcionar como um 'credor de último recurso' para os bancos que sofrem uma crise de liquidez . Essas funções modernas de banco central evoluíram lentamente ao longo dos séculos XVIII e XIX.

Embora o banco fosse originalmente uma instituição privada, no final do século 18 ele era cada vez mais considerado uma autoridade pública com responsabilidade cívica para a manutenção de um sistema financeiro saudável. A crise monetária de 1797 , causada pelo pânico dos depositantes que se retiraram do banco, levou o governo a suspender a conversibilidade das notas em pagamento em espécie. O banco foi logo acusado pelos bullionists de fazer a taxa de câmbio cair devido à emissão excessiva de notas, uma acusação que o banco negou. Mesmo assim, estava claro que o banco estava sendo tratado como um órgão do estado.

Henry Thornton , banqueiro mercantil e teórico monetário, foi descrito como o pai do banco central moderno. Adversário da doutrina das contas reais , ele foi um defensor da posição bullionista e uma figura significativa na teoria monetária. O processo de expansão monetária de Thornton antecipou as teorias de Knut Wicksell a respeito do "processo cumulativo que reafirma a Teoria da Quantidade de uma forma teoricamente coerente". Em resposta à crise monetária de 1797, Thornton escreveu em 1802 Uma Investigação sobre a Natureza e os Efeitos do Crédito em Papel da Grã-Bretanha , no qual argumentou que o aumento no crédito em papel não causou a crise. O livro também fornece um relato detalhado do sistema monetário britânico, bem como um exame detalhado das maneiras pelas quais o Banco da Inglaterra deve agir para neutralizar as flutuações no valor da libra.

Walter Bagehot , um teórico influente sobre o papel econômico do banco central.

Até meados do século XIX, os bancos comerciais eram capazes de emitir suas próprias notas e notas emitidas por bancos provinciais estavam em circulação. Muitos consideram que as origens do banco central residem na aprovação do Bank Charter Act 1844 . De acordo com a Lei de 1844, o bullionismo foi institucionalizado na Grã-Bretanha, criando uma proporção entre as reservas de ouro mantidas pelo Banco da Inglaterra e as notas que o banco poderia emitir. A lei também impôs restrições estritas à emissão de notas pelos bancos do país.

O banco aceitou o papel de 'credor de último recurso' na década de 1870, após críticas à sua resposta sem brilho à crise de Overend-Gurney . O jornalista Walter Bagehot escreveu sobre o assunto na Lombard Street: A Description of the Money Market , em que defendeu que o banco se tornasse oficialmente um credor de última instância durante uma crise de crédito , às vezes referida como "ditado de Bagehot". Paul Tucker expressou a máxima em 2009 da seguinte forma:

para evitar o pânico, os bancos centrais deveriam emprestar antecipadamente e gratuitamente (ou seja, sem limite), para empresas solventes, contra boas garantias e a 'taxas altas'.

Espalhe pelo mundo

Os bancos centrais foram estabelecidos em muitos países europeus durante o século XIX. Napoleão criou o Banque de France em 1800, na tentativa de melhorar o financiamento de suas guerras. No continente europeu, o Banco da França permaneceu como o banco central mais importante ao longo do século XIX. O Banco da Finlândia foi fundado em 1812, logo depois que a Finlândia foi tomada da Suécia pela Rússia para se tornar seu Grão-Ducado. Um papel de banco central foi desempenhado por um pequeno grupo de casas bancárias familiares poderosas, tipificadas pela Casa de Rothschild , com filiais nas principais cidades da Europa, bem como a família Hottinguer na Suíça e a família Oppenheim na Alemanha.

Embora os bancos centrais hoje sejam geralmente associados à moeda fiduciária , os bancos centrais do século 19 e início do século 20 na maior parte da Europa e Japão desenvolveram-se sob o padrão ouro internacional . Free banking ou currency boards eram comuns nessa época. Problemas com colapsos de bancos durante recessões, no entanto, levaram a um apoio mais amplo aos bancos centrais nas nações que ainda não os possuíam, principalmente na Austrália.

A Austrália estabeleceu seu primeiro banco central em 1920, Peru em 1922, Colômbia em 1923, México e Chile em 1925 e Canadá , Índia e Nova Zelândia após a Grande Depressão em 1934. Em 1935, a única nação independente significativa que não o fez possuir um banco central era o Brasil , que posteriormente desenvolveu um precursor para ele em 1945 e o atual Banco Central do Brasil vinte anos depois. Depois de ganhar a independência, os países africanos e asiáticos também estabeleceram bancos centrais ou uniões monetárias. O Banco da Reserva da Índia, que havia sido estabelecido durante o domínio colonial britânico como uma empresa privada, foi nacionalizado em 1949 após a independência da Índia.

A sede do Banco Popular da China (estabelecido em 1948) em Pequim .

O Banco Popular da China desenvolveu seu papel como banco central a partir de cerca de 1979 com a introdução de reformas de mercado, que se aceleraram em 1989, quando o país adotou uma abordagem geralmente capitalista para sua economia de exportação. Evoluindo ainda mais, em parte em resposta ao Banco Central Europeu , o Banco Popular da China havia se tornado, em 2000, um banco central moderno. O modelo bancário mais recente foi introduzido em conjunto com o euro e envolve a coordenação dos bancos nacionais europeus, que continuam a gerir as respetivas economias separadamente em todos os aspetos que não o câmbio de moeda e as taxas básicas de juro.

Estados Unidos

Alexander Hamilton, como Secretário do Tesouro na década de 1790, promoveu fortemente o sistema bancário e, apesar da forte oposição dos republicanos jeffersonianos, fundou o Primeiro Banco dos Estados Unidos . Os jeffersonianos permitiram que ela terminasse, mas as esmagadoras dificuldades financeiras de financiar a Guerra de 1812 sem um banco central mudaram suas mentes. O Segundo Banco dos Estados Unidos (1816-1836) sob Nicholas Biddle funcionou como um banco central, regulando o sistema bancário em rápido crescimento. O papel de um banco central foi encerrado na Guerra dos Bancos da década de 1830 pelo presidente Andrew Jackson, quando ele fechou o Segundo Banco por ser muito poderoso e elitista.

Em 1913, os Estados Unidos criaram o Sistema da Reserva Federal por meio da aprovação da Lei da Reserva Federal .

século 21

Após a crise financeira de 2007-2008, os bancos centrais lideraram a mudança, mas a partir de 2015 sua capacidade de impulsionar o crescimento econômico estagnou. Os bancos centrais debatem se devem experimentar novas medidas, como taxas de juros negativas ou financiamento direto do governo, "confiar ainda mais nos políticos para fazer mais". Andy Haldane, do Banco da Inglaterra, disse que "os banqueiros centrais podem ter que aceitar que seus bons velhos tempos - de ajustar as taxas de juros para impulsionar o emprego ou conter a inflação - podem ter acabado para sempre". O Banco Central Europeu e o Banco do Japão, cujas economias estão em ou perto da deflação , continuam a flexibilização quantitativa - comprando títulos para encorajar mais empréstimos.

Desde 2017, está em discussão a perspectiva de implantação da Moeda Digital do Banco Central (CBDC). No final de 2018, pelo menos 15 bancos centrais estavam considerando implementar o CBDC. Desde 2014, o Banco Popular da China está trabalhando em um projeto de moeda digital para fazer sua própria moeda digital e sistemas de pagamento eletrônico.

Nomenclatura de bancos centrais

Não existe uma terminologia padrão para o nome de um banco central, mas muitos países usam a forma "Banco de [País]" - por exemplo: Banco do Canadá , Banco do México , Banco da Tailândia . O Reino Unido não segue essa forma, pois seu banco central é o Banco da Inglaterra (que, apesar do nome, é o banco central do Reino Unido como um todo). A falta de representação do nome de todo o Reino Unido ('Banco da Grã-Bretanha', por exemplo) pode ser devida ao fato de que seu estabelecimento ocorreu quando os Reinos da Inglaterra , Escócia e Irlanda eram entidades separadas (pelo menos no nome), e por conseguinte, é anterior à fusão dos reinos da Inglaterra e da Escócia , à absorção do Reino da Irlanda pela União e à formação do atual Reino Unido .

A palavra "Reserva" também é frequentemente incluída, como o Banco da Reserva da Índia , Banco da Reserva da Austrália , Banco da Reserva da Nova Zelândia , Banco da Reserva da África do Sul e Sistema da Reserva Federal . Outros bancos centrais são conhecidos como autoridades monetárias, como a Autoridade Monetária da Arábia Saudita , Autoridade Monetária de Hong Kong , Autoridade Monetária de Cingapura , Autoridade Monetária das Maldivas e Autoridade Monetária das Ilhas Cayman . Há um caso em que o idioma nativo foi usado para nomear o banco central: nas Filipinas, o nome filipino Bangko Sentral ng Pilipinas é usado até mesmo em inglês.

Alguns são denominados bancos "nacionais", como o Banco Nacional da Suíça , o Banco Nacional da Polônia e o Banco Nacional da Ucrânia , embora o termo banco nacional também seja usado para bancos comerciais privados em alguns países, como o Banco Nacional do Paquistão . Em outros casos, os bancos centrais podem incorporar a palavra "Central" (por exemplo, Banco Central Europeu , Banco Central da Irlanda , Banco Central do Brasil ). Em alguns países, particularmente na queridos ex-comunistas, o Banco Nacional termo pode ser usado para indicar tanto a autoridade monetária ea entidade bancária líder, como a União Soviética 's Gosbank (banco estatal). Em casos raros, os bancos centrais são denominados bancos "estatais", como o Banco do Estado do Paquistão e o Banco do Estado do Vietnã .

Muitos países têm bancos estatais ou outras entidades quase-governamentais que têm funções totalmente distintas, como o financiamento de importações e exportações. Em outros países, o termo banco nacional pode ser usado para indicar que os objetivos do banco central são mais amplos do que a estabilidade monetária, como pleno emprego, desenvolvimento industrial ou outros objetivos. Alguns bancos comerciais estatais têm nomes que sugerem bancos centrais, mesmo que não sejam: os exemplos são Banco do Estado da Índia e Banco Central da Índia .

O principal executivo de um banco central é geralmente conhecido como governador, presidente ou presidente.

Estatisticas

Coletivamente, os bancos centrais compram menos de 500 toneladas de ouro por ano, em média (de uma produção global anual de 2.500-3.000 toneladas por ano). Em 2018, os bancos centrais detêm coletivamente mais de 33.000 toneladas métricas de ouro, cerca de um quinto de todo o ouro já extraído, de acordo com a Bloomberg News.

Em 2016, 75% dos ativos do banco central do mundo eram controlados por quatro centros na China , Estados Unidos, Japão e zona do euro . Os bancos centrais do Brasil , Suíça , Arábia Saudita , Reino Unido , Índia e Rússia , cada um respondem por uma média de 2,5 por cento. Os 107 bancos centrais restantes detêm menos de 13 por cento. De acordo com dados compilados pela Bloomberg News , os 10 maiores bancos centrais possuíam US $ 21,4 trilhões em ativos, um aumento de 10% em relação a 2015.

Os 5 maiores bancos centrais por total de ativos
Classificação Perfil do Banco Central Total de ativos
1 Banco Popular da China $ 5.196.560.000.000
2 Banco do japão $ 4.945.440.000.000
3 Sistema de reserva Federal $ 3.857.715.000.000
4 Banco da espanha $ 861.564.000.000
5 Banco Central do brasil $ 856.248.000.000

Crítica

Críticas libertárias

Certos grupos de pessoas, como os libertários , acreditam que o banco central é um cartel incompetente que faz muito pouco para prevenir recessões. Milton Friedman, por exemplo, afirmou que o Federal Reserve , fundado em 1913, contribuiu para o agravamento da Grande Depressão ao manter artificialmente as taxas de juros muito baixas e, de repente, chocar o sistema com taxas absurdamente altas. Embora Friedman fosse um monetarista , ele acreditava que as decisões sobre as taxas de juros deveriam ser deixadas para os computadores, da mesma forma que o moderno mercado de ações é altamente automatizado.

Os indivíduos que apóiam o free banking acreditam que a moeda fiduciária não deveria existir, mas que as moedas deveriam ser negociadas livremente na economia, indexando essas moedas a mercadorias preciosas .

Limites dos efeitos da política

Embora a percepção do público possa ser de que o "banco central" controla algumas ou todas as taxas de juros e moedas, a teoria econômica (e evidências empíricas substanciais) mostra que é impossível fazer as duas coisas ao mesmo tempo em uma economia aberta. A " trindade impossível " de Robert Mundell é a formulação mais famosa desses poderes limitados e postula que é impossível direcionar a política monetária (amplamente, taxas de juros), a taxa de câmbio (por meio de uma taxa fixa) e manter a livre movimentação de capitais. Uma vez que a maioria das economias ocidentais é agora considerada "aberta" com livre movimento de capital, isso significa essencialmente que os bancos centrais podem definir como meta as taxas de juros ou de câmbio com credibilidade, mas não as duas ao mesmo tempo.

Um exemplo dos limites do poder do banco central foi quando George Soros vendeu o link da libra esterlina para o ECU na Quarta- Feira Negra . Soros lucrou bilhões e forçou o Reino Unido a abandonar o vínculo. Relações complexas e possivelmente instáveis ​​existem atualmente entre o yuan e o dólar americano , e entre o euro e seus vizinhos.

Veja também

Referências

Leitura adicional

  • Acocella, N. , Di Bartolomeo, G. e Hughes Hallett, A. [2012], "Bancos centrais e política econômica após a crise: o que aprendemos?", Cap. 5 em: Baker, HK e Riddick, LA (eds.), Survey of International Finance , Oxford University Press.

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