Crise financeira russa de 1998 - 1998 Russian financial crisis

A crise financeira russa (também chamada de crise do rublo ou gripe russa ) atingiu a Rússia em 17 de agosto de 1998. Resultou na desvalorização do rublo pelo governo russo e pelo banco central russo e não pagamento de sua dívida . A crise teve graves impactos nas economias de muitos países vizinhos. Enquanto isso, James Cook , vice-presidente sênior do The US Russia Investment Fund , sugeriu que a crise teve o efeito positivo de ensinar os bancos russos a diversificar seus ativos.

Histórico e curso dos eventos

Produtividade em declínio, uma alta taxa de câmbio fixa entre o rublo e moedas estrangeiras para evitar turbulências públicas, imprudência financeira fatal e um déficit fiscal crônico foram as razões que levaram à crise. O custo econômico da primeira guerra na Chechênia teve um impacto significativo na economia russa. No início de 1995, estimava-se que a guerra custava à Rússia cerca de US $ 30 milhões por dia. Após o fim das hostilidades em 1996, estimou-se que a guerra na Chechênia custou à Rússia US $ 5,5 bilhões, cerca de 10% de seu PIB . No primeiro semestre de 1997, a economia russa deu alguns sinais de melhora. Porém, logo depois disso, os problemas começaram a se intensificar gradativamente. Dois choques externos, a crise financeira asiática que começou em 1997 e as quedas seguintes na demanda por (e, portanto, no preço do) petróleo bruto e metais não ferrosos , impactaram severamente as reservas de moeda estrangeira da Rússia . Uma crise política atingiu o auge em março, quando o presidente russo Boris Yeltsin demitiu repentinamente o primeiro-ministro Viktor Chernomyrdin e todo o seu gabinete em 23 de março de 1998. Yeltsin nomeou o ministro da Energia, Sergei Kiriyenko , então com 35 anos, como primeiro-ministro interino.

Em 29 de maio de 1998, Yeltsin nomeou Boris Fyodorov chefe do Serviço de Impostos do Estado.

Em um esforço para sustentar a moeda e conter a fuga de capitais, em junho de 1998 Kiriyenko elevou as taxas de juros GKO para 150%.

Um pacote financeiro de US $ 22,6 bilhões do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial foi aprovado em 13 de julho de 1998 para apoiar as reformas e estabilizar o mercado russo, trocando um enorme volume de títulos de curto prazo GKO de vencimento rápido por Eurobônus de longo prazo . O governo russo decidiu manter a taxa de câmbio do rublo dentro de uma faixa estreita, embora muitos economistas, incluindo Andrei Illarionov , insistissem com o governo para abandonar seu apoio ao rublo.

Em 12 de maio de 1998, os mineiros de carvão entraram em greve por causa de salários não pagos, bloqueando a ferrovia Transiberiana . Em 1º de agosto de 1998, havia aproximadamente US $ 12,5 bilhões em dívidas com trabalhadores russos. Em 14 de agosto de 1998, a taxa de câmbio do rublo russo em relação ao dólar dos EUA ainda era de 6,29. Apesar do resgate, os pagamentos de juros mensais de julho de 1998 sobre a dívida da Rússia aumentaram para um valor 40% maior do que sua arrecadação de impostos mensais.

Além disso, em 15 de julho de 1998, a Duma de Estado dominada por partidos de esquerda recusou-se a adotar a maior parte do plano anticrise do governo, então o governo foi forçado a confiar em decretos presidenciais . Em 29 de julho, Yeltsin interrompeu suas férias na região de Valdai Hills e voou para Moscou, gerando temores de uma reorganização do gabinete, mas ele apenas substituiu o chefe do Serviço de Segurança Federal , Nikolay Kovalyov, por Vladimir Putin .

Na época, a Rússia empregou uma política de "âncora flutuante" em relação ao rublo, o que significa que o Banco Central decidiu que a qualquer momento a taxa de câmbio do rublo para o dólar (ou RUB / USD) ficaria dentro de uma faixa específica. Se o rublo ameaçasse desvalorizar fora dessa faixa (ou "faixa"), o Banco Central interviria gastando reservas estrangeiras para comprar rublos. Por exemplo, durante o ano anterior à crise, o Banco Central pretendia manter uma banda de 5,3 a 7,1 RUB / USD, o que significa que compraria rublos se a taxa de câmbio do mercado ameaçasse ultrapassar 7,1 rublos / dólar. Da mesma forma, venderia rublos se a taxa de câmbio do mercado ameaçasse cair para menos de 5,3.

A incapacidade do governo russo de implementar um conjunto coerente de reformas econômicas levou a uma severa erosão na confiança dos investidores e a uma reação em cadeia que pode ser comparada a uma corrida ao Banco Central. Os investidores fugiram do mercado vendendo rublos e ativos russos (como títulos), o que também pressionou o rublo para baixo. Isso forçou o Banco Central a gastar suas reservas estrangeiras para defender a moeda russa, o que por sua vez minou ainda mais a confiança dos investidores e minou o rublo. Estima-se que entre 1o de outubro de 1997 e 17 de agosto de 1998, o Banco Central gastou aproximadamente $ 27 bilhões de suas reservas em dólares dos Estados Unidos para manter a paridade flutuante.

Mais tarde, foi revelado que cerca de US $ 5 bilhões dos empréstimos internacionais fornecidos pelo Banco Mundial e pelo Fundo Monetário Internacional foram roubados na chegada dos fundos à Rússia, na véspera do colapso.

Crise e efeitos

Em 17 de agosto de 1998, o governo russo desvalorizou o rublo, deixou de pagar a dívida interna e declarou uma moratória para o pagamento da dívida externa . Naquele dia, o governo russo e o Banco Central da Rússia emitiram uma "Declaração Conjunta" anunciando, em essência, que:

  1. a banda de negociação rublo / dólar se expandiria de 5,3–7,1 RUB / USD para 6,0–9,5 RUB / USD;
  2. A dívida expressa em rublo da Rússia seria reestruturada de maneira a ser anunciada posteriormente; e, para evitar a inadimplência em massa do banco russo,
  3. uma moratória temporária de 90 dias seria imposta ao pagamento de algumas obrigações bancárias, incluindo certas dívidas e contratos futuros de moeda.

Em 17 de agosto de 1998, o governo declarou que certos títulos estaduais (GKOs e OFZs) seriam transformados em novos títulos.

Ao mesmo tempo, além de alargar a banda da moeda, as autoridades também anunciaram que pretendem permitir que a taxa RUB / USD se mova mais livremente dentro da banda mais ampla.

Na época, o Moscow Interbank Currency Exchange (ou "MICEX") definia uma taxa de câmbio "oficial" diária por meio de uma série de leilões interativos baseados em lances escritos apresentados por compradores e vendedores. Quando os preços de compra e venda combinavam, isso "fixava" ou "liquidava" a taxa de câmbio oficial MICEX, que seria então publicada pela Reuters. A taxa MICEX foi (e é) comumente usada por bancos e negociantes de moeda em todo o mundo como a taxa de câmbio de referência para transações envolvendo o rublo russo e moedas estrangeiras.

De 17 a 25 de agosto de 1998, o rublo depreciou continuamente no MICEX, passando de 6,43 para 7,86 RUB / USD. Em 26 de agosto de 1998, o Banco Central encerrou a negociação dólar-rublo no MICEX, e o MICEX não fixou a taxa rublo-dólar naquele dia.

Em 2 de setembro de 1998, o Banco Central da Federação Russa decidiu abandonar a política de "peg flutuante" e fazer o rublo flutuar livremente. Em 21 de setembro de 1998, a taxa de câmbio atingiu 21 rublos por um dólar americano, o que significa que perdeu dois terços de seu valor de menos de um mês antes.

Em 28 de setembro de 1998, Boris Fyodorov foi exonerado do cargo de chefe do Serviço de Impostos do Estado.

A moratória imposta pela Declaração Conjunta expirou em 15 de novembro de 1998 e o governo russo e o Banco Central não a renovaram.

Inflação

A inflação russa em 1998 atingiu 84% e os custos de bem-estar aumentaram consideravelmente. Muitos bancos, incluindo Inkombank , Oneximbank e Tokobank, fecharam como resultado da crise.

Bancário

O Bankers Trust sofreu grandes perdas no verão de 1998 devido ao banco ter uma grande posição em títulos do governo russo, mas evitou o colapso financeiro ao ser adquirido pelo Deutsche Bank por US $ 10 bilhões em novembro de 1998. Isso fez do Deutsche Bank a quarta maior administradora de dinheiro depois do UBS , da Fidelity Investments e do fundo de seguro de vida dos correios japoneses.

Agricultura

O principal efeito da crise na política agrícola russa foi uma queda dramática nos subsídios federais ao setor, cerca de 80% em termos reais em comparação com 1997, embora os subsídios dos orçamentos regionais tenham caído menos.

Precipitação política

O colapso financeiro resultou em uma crise política, já que Yeltsin, com seu apoio doméstico evaporando, teve que enfrentar uma oposição encorajada no parlamento. Uma semana depois, em 23 de agosto de 1998, Yeltsin demitiu Kiriyenko e declarou sua intenção de devolver Chernomyrdin ao cargo enquanto o país mergulhava em turbulência econômica. Poderosos interesses comerciais, temendo outra rodada de reformas que pudessem causar o colapso de empresas líderes, saudaram a queda de Kiriyenko, assim como os comunistas .

Iéltzin, que começou a perder o poder à medida que sua saúde piorava, queria Chernomyrdin de volta, mas a legislatura se recusou a dar sua aprovação. Depois que a Duma rejeitou a candidatura de Chernomyrdin duas vezes, Yeltsin, com seu poder claramente em declínio, recuou. Em vez disso, ele nomeou o ministro das Relações Exteriores Yevgeny Primakov , que foi aprovado pela Duma de Estado por uma maioria esmagadora em 11 de setembro de 1998.

A nomeação de Primakov restaurou a estabilidade política porque ele era visto como um candidato de compromisso, capaz de resolver as divergências entre os grupos de interesse conflitantes da Rússia. Também havia entusiasmo popular por Primakov. Primakov prometeu fazer do pagamento de salários e pensões a primeira prioridade de seu governo e convidou membros das principais facções parlamentares para seu gabinete.

Os comunistas e a Federação de Sindicatos Independentes da Rússia organizaram uma greve nacional em 7 de outubro de 1998 e conclamaram o presidente Ieltsin a renunciar. Em 9 de outubro de 1998, a Rússia, que também sofria com uma colheita ruim, apelou por ajuda humanitária internacional, incluindo alimentos.

Recuperação

A Rússia se recuperou da crise financeira de agosto de 1998 com velocidade surpreendente. Grande parte da razão para a recuperação é que os preços mundiais do petróleo aumentaram rapidamente durante 1999-2000 e a Rússia teve um grande superávit comercial em 1999 e 2000. Outra razão é que as indústrias domésticas, como processamento de alimentos, se beneficiaram da desvalorização, que causou um aumento acentuado nos preços dos produtos importados.

Além disso, uma vez que a economia da Rússia estava operando em grande medida com base em escambo e outros instrumentos de câmbio não monetários, o colapso financeiro teve um impacto muito menor sobre muitos produtores do que teria se a economia fosse dependente de um sistema bancário. Finalmente, a economia foi ajudada por uma injeção de dinheiro. À medida que as empresas conseguiam pagar as dívidas com salários e impostos atrasados, a demanda do consumidor por bens e serviços produzidos pela indústria russa começou a aumentar.

Efeito positivo

A crise foi elogiada por James Cook , vice-presidente sênior do The US Russia Investment Fund , com base no fato de ter ensinado os banqueiros russos a diversificar seus ativos.

Veja também

Crises financeiras contemporâneas

Em geral

Referências

Leitura adicional